上市第二年，樂心醫(yī)療(300562)(300562，SZ)凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。3月30日，樂心醫(yī)療發(fā)布2017年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入8.67億元，同比增長12.45%，但實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤為1784.07萬元，同比下降77.84%。不僅如此，樂心醫(yī)療還預(yù)計今年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利50萬~340萬元，比上年同期下降94.91%~65.41%。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，樂心醫(yī)療凈利潤出現(xiàn)下滑的背后，占公司營收比重最大的可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率在持續(xù)下滑。對于2018年一季度凈利潤及核心產(chǎn)品毛利率連續(xù)下滑的原因，記者4月2日聯(lián)系樂心醫(yī)療董秘辦公室，工作人員稱近期將召開業(yè)績說明會，婉拒了記者的采訪。

　　去年凈利同比下滑77.84%

　　作為2016年11月上市的次新股，樂心醫(yī)療趕上了可穿戴設(shè)備爆發(fā)式增長的紅利期。招股書和歷史年報顯示，2013~2016年，樂心醫(yī)療營業(yè)收入從3.81億元增長到7.71億元；2016年，歸屬于上市公司股東的凈利潤增至8052.07萬元，同比增長60.44%。

　　但進入2017年后，樂心醫(yī)療似乎在經(jīng)營上遭遇了困難，甚至在當(dāng)年上半年迎來上市后的首個虧損。2017年半年報顯示，樂心醫(yī)療營業(yè)收入為3.98億元，同比增長9.67%；但歸屬于上市公司股東凈利潤為-1482.36萬元，同比下降141.61%。

　　盡管樂心醫(yī)療管理層在下半年“認(rèn)真反思，并采取有效措施”，但公司在保持營收增長的情況下，凈利潤還是出現(xiàn)了大幅下滑。2017年年報顯示，樂心醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入8.67億元，較上年增長12.45%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1784.07萬元，較上年下降77.84%。

　　不僅如此，樂心醫(yī)療旗下5家主要子公司的凈利潤全部為負。其中，樂心醫(yī)療國內(nèi)自有品牌產(chǎn)品銷售平臺深圳市樂心醫(yī)療電子有限公司報告期內(nèi)營業(yè)收入為3.59億元，凈利潤為-3821.89萬元。

　　記者對比發(fā)現(xiàn)，樂心醫(yī)療同期的內(nèi)銷收入為3.71億元，內(nèi)銷以自有品牌為主，主要包括直銷、買斷式經(jīng)銷兩種模式，而自有品牌業(yè)務(wù)又以智能可穿戴手環(huán)為主。年報顯示，可穿戴運動手環(huán)2017年銷售收入為3.33億元，較上年增長29.71%。

　　對于凈利潤下滑的原因，樂心醫(yī)療在年報中表示，主要是由于報告期內(nèi)毛利率大幅下降，人民幣升值對匯兌損失的影響，以及國內(nèi)營銷渠道建設(shè)、廣告、品牌推廣投入增加和持續(xù)對產(chǎn)品研發(fā)的投入等原因。

　　具體來看，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率都出現(xiàn)了不同程度的的下滑，2017年報顯示，按產(chǎn)品來分，家用醫(yī)療產(chǎn)品、家用健康產(chǎn)品以及智能可穿戴的毛利率分別下滑2.97百分點、10.16個百分點、6.85個百分點。

　　此外，樂心醫(yī)療在銷售和財務(wù)費用上有較大增幅，2017年報顯示，公司銷售費用為1.03億元，同比增長34.92%；財務(wù)費用為557.53萬元，同比增長158.25%。

　　智能可穿戴毛利率下滑

　　被稱為“智能硬件第一股”的樂心醫(yī)療，主要產(chǎn)品包括電子健康秤(可分為電子體重秤、電子廚房秤)、脂肪測量儀、電子血壓計、可穿戴運動手環(huán)等。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者于3月29日走訪了樂心醫(yī)療在中山市的廠區(qū)。工商資料顯示，公司注冊地址為中山市火炬開發(fā)區(qū)東利路105號A區(qū)。樂心醫(yī)療廠區(qū)主要位于九州大道和東利路的交叉口兩側(cè)，根據(jù)樂心醫(yī)療的招股書，彼時公司公開募股的投資項目中，包括生產(chǎn)基地建設(shè)以及項目研發(fā)中心建設(shè)，兩個地塊的選址均位于東利村。2017年報中，樂心醫(yī)療表示“目前各項工作正在有序進行，公司將積極推進募投項目盡早建設(shè)完成，投產(chǎn)使用”。

　　值得注意的是，除了公開資料中顯示的公司注冊地址，九州大道3號還有一個樂心醫(yī)療的廠區(qū)，與東利路105號A區(qū)“隔道相望”，主要包括7-8號廠房。樂心醫(yī)療相關(guān)人士表示，“這是我們廠建的作企業(yè)孵化用的，孵化小微型企業(yè)，可以進場，政府還會補貼資金?！?/p>

　　從現(xiàn)場的情況來看，樂心醫(yī)療廠區(qū)并沒有施工建設(shè)情形，遠遠望去，能看到里面有工人在生產(chǎn)作業(yè)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者試圖以應(yīng)聘代理商的身份進行詢問，上述相關(guān)人士稱，“聯(lián)系好，才能接待?！迸c此同時，該人士確認(rèn)，“這里是總部，是制造中心，主要是工廠?！?/p>

　　記者注意到，以生產(chǎn)電子健康秤起家的樂心醫(yī)療，近年來加大力度發(fā)展可穿戴運動手環(huán)。招股書顯示，從2014年開始，樂心醫(yī)療不斷增加智能運動手環(huán)生產(chǎn)線，截至2016年6月份，新增可穿戴運動手環(huán)8條生產(chǎn)線。樂心醫(yī)療對運動手環(huán)的足夠重視也反應(yīng)了其背后的龐大市場潛力，據(jù)IDC近期發(fā)布的報告顯示，2018全球可穿戴設(shè)備的出貨量預(yù)計將達到1.329億部。

　　與產(chǎn)能擴大相應(yīng)的是，運動手環(huán)在樂心醫(yī)療的營收占比也在逐年提高。結(jié)合招股書和歷史年報，樂心醫(yī)療原有主業(yè)電子健康秤營收2013年占比為57.50%，但2017年家用健康產(chǎn)品占比為27.06%，而可穿戴運動手環(huán)為主的智能可穿戴設(shè)備營業(yè)收入占比從2013年的6.27%提升到2017年的38.46%。樂心醫(yī)療也在2016年年報中確認(rèn)可穿戴運動手環(huán)“已成為公司單一最大品類”。

　　到了2017年，樂心醫(yī)療智能可穿戴設(shè)備在營收保持增長的情況下，毛利率卻走出下滑軌跡，報告期內(nèi)毛利率為32.30%，同比下降6.85個百分點。

　　來自第三方調(diào)研機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，樂心醫(yī)療可穿戴設(shè)備似乎面臨著不小的挑戰(zhàn)。據(jù)IDC發(fā)布的中國可穿戴設(shè)備市場數(shù)據(jù)，2015年第四季度，樂心醫(yī)療可穿戴設(shè)備宛如一匹“黑馬”，其市場占有率一躍竄到排行榜第二位，占比10.1%，僅次于小米的30.7%。

　　此后，樂心醫(yī)療可穿戴設(shè)備的市場占有率逐漸萎縮。IDC發(fā)布的2017年一季度可穿戴設(shè)備市場數(shù)據(jù)，樂心品牌的市場份額已經(jīng)跌至5.7%；而在當(dāng)年第二季度的報告中前五名已經(jīng)見不到樂心的身影。

　　“市場參與者增加，市場競爭趨于激烈，公司營業(yè)收入增長不及預(yù)期?！睒沸尼t(yī)療也在2017年半年報中如是表示。對于國內(nèi)智能可穿戴設(shè)備的市場情況，樂心醫(yī)療也在2017年年報的風(fēng)險提示中稱，“雖然行業(yè)升級正持續(xù)進行，高附加值產(chǎn)品占比增加，但公司產(chǎn)品用戶體驗是否符合消費者的消費偏好以及行業(yè)發(fā)展具有不確定性?！?/p>