記者 孫魯威

　　浙商期貨聯(lián)合太平洋財產(chǎn)保險山東分公司推動的生豬“保險+期貨”首張保險單在濟南市長清區(qū)順利出單。項目承保生豬1000頭，折合重量110噸，以大連商品交易所正式公布的生豬期貨基準(zhǔn)價為依據(jù)。保障價格以生豬期貨掛牌價格為基準(zhǔn)制定的30675元/噸，保險金額337.43萬元。

　　華融融達期貨分別聯(lián)合人保財險河南分公司、平安財險河南分公司、中華財險遼寧分公司、安華農(nóng)險大連分公司和吉林分公司開展的5個生豬“保險+期貨”項目分別落地河南省開封市尉氏縣、駐馬店市正陽縣，遼寧省本溪市、大連市金普新區(qū)和吉林省德惠市，合計為5家養(yǎng)殖企業(yè)/養(yǎng)殖場的3130頭（折合366噸）生豬提供價格和養(yǎng)殖利潤保障，其中河南省尉氏縣項目覆蓋飼料成本和生豬價格保障，為養(yǎng)殖利潤險項目，其他4項為價格險項目。

　　南華期貨一南一北的兩個生豬“保險+期貨”項目也分別舉行了落地儀式。南華期貨聯(lián)合中原農(nóng)險為黑龍江海倫市星源生態(tài)農(nóng)業(yè)科技有限公司出具了全省首張生豬價格指數(shù)“保險+期貨”保單，保障價30680元/噸，提供風(fēng)險保障490880元。南華期貨聯(lián)合華農(nóng)保險在廣西南寧推進的“保險+期貨”項目是利用場外期權(quán)將傳統(tǒng)的生豬價格保險產(chǎn)品豐富升級，以LH2109合約為標(biāo)的，以首日掛盤基準(zhǔn)價30680元/噸為保障價格，為東升養(yǎng)殖場500頭生豬承保。為保障養(yǎng)殖利潤持續(xù)穩(wěn)定，設(shè)計了具有下跌即可賠的增強保險產(chǎn)品。

　　由安糧期貨與人保財險大連市分公司、人保財險普蘭店支公司合作的首期純商業(yè)性生豬期貨價格保險完成出單。他們在總結(jié)前期合作的生豬飼料價格保險的基礎(chǔ)上，最終接受了普蘭店大亨養(yǎng)殖公司參與首期投保。該企業(yè)積極參與，愿意全額承擔(dān)保費，進行純商業(yè)保險的先行先試。生豬期貨開盤交易后，項目確定保障價格為29120元/噸，每頭豬的保額為2912元，保費費率為4.5%，對標(biāo)合約為LH2109合約，保險周期為3個月，可以涵蓋一個完整的養(yǎng)殖周期，場外期權(quán)產(chǎn)品為亞式看跌期權(quán)。

　　這一波生豬“保險+期貨”項目最大的特點是“自主啟動”。以往五年來期貨公司實施的“保險+期貨”項目，基本都被納入各交易所出資補貼的“試點項目”中。而目前的生豬“保險+期貨”項目表現(xiàn)出了市場競爭的特色。一是啟動時間早。浙商期貨團隊早在2020年4月下旬證監(jiān)會批準(zhǔn)上市生豬期貨之后就開始籌備“保險+期貨”業(yè)務(wù)。而華融融達期貨幾年前就組建了生豬專業(yè)團隊和部門，在市場數(shù)據(jù)庫建設(shè)、實地調(diào)研和信息源建立、行業(yè)深度研究、衍生產(chǎn)品設(shè)計、交割庫輔助申請等方面做了大量工作，具備了為客戶提供投資咨詢、風(fēng)險管理產(chǎn)品、交割等一攬子專業(yè)服務(wù)的能力。二是創(chuàng)新程度深。華融融達期貨聯(lián)合5家保險公司開展的5個生豬“保險+期貨”項目跨3省5地，產(chǎn)品包括價格險和利潤險。當(dāng)保險期滿，若按照大商所生豬及相關(guān)飼料期貨價格計算的理賠結(jié)算價格低于目標(biāo)價格/利潤，參保養(yǎng)殖企業(yè)和養(yǎng)殖戶將可獲得差額賠付。通過這一方式，參保方僅需付出一定的保險費，便可在當(dāng)前生豬價格運行的高位，鎖定未來的銷售價格或養(yǎng)殖利潤，規(guī)避市場波動風(fēng)險。三是政府需求大。生豬價格/利潤保險作為支持縣域經(jīng)濟的特色險種獲得地方政府的大力支持。如華融融達期貨團隊在遼寧本溪的項目，政府保費補貼50%。海倫市目前已完善了生豬養(yǎng)殖場、飼料生產(chǎn)企業(yè)、屠宰企業(yè)、獸藥生產(chǎn)企業(yè)的配套建設(shè)，初步形成從研發(fā)到物流為一體的生豬全產(chǎn)業(yè)鏈條。海倫市政府把生豬“保險+期貨”作為擴展產(chǎn)業(yè)體系的重要支撐點之一予以關(guān)注。

　　“保險+期貨”項目模式是養(yǎng)殖戶向保險公司購買政策性生豬目標(biāo)價格保險，同時，保險公司向期貨公司買入場外期權(quán)進行再保險，最終形成風(fēng)險分散、各方受益的閉環(huán)。目前，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)已進入規(guī)模化加速期，但生豬市場價格風(fēng)險管理手段的缺乏與發(fā)展速度并不匹配。“豬周期”依舊是養(yǎng)殖企業(yè)躲不過的“坑”。生豬期貨上市，對規(guī)模化生豬養(yǎng)殖企業(yè)而言，多了一條拐棍。而通過“保險+期貨”項目逐步參與期貨及衍生品市場，對飼料采購成本和生豬銷售價格進行有效管理，穩(wěn)定利潤，提升效益，就是把拐棍變成了橋梁。

　　生豬期貨研發(fā)走了20年，生豬“保險+期貨”也不可能一蹴而就。據(jù)華融融達期貨股份有限公司的陳楊反映，生豬期貨作為新上市品種，為廣大養(yǎng)殖企業(yè)，特別是中小型養(yǎng)殖戶接受還有要一個過程。第一，目前生豬養(yǎng)殖正處于賺錢的時候，養(yǎng)一頭豬有千元以上的利潤，養(yǎng)殖戶對期貨和“豬周期”下行階段的幅度和速度缺少充分認識。第二，受傳統(tǒng)養(yǎng)殖保險保額低、賠付率低的影響，養(yǎng)殖戶普遍存在“保一單，賺一單，不問長遠”的心態(tài)，投保意愿較低。第三，生豬期貨剛剛上市，缺少交易數(shù)據(jù)的積累，期權(quán)產(chǎn)品定價難度較大，保費水平較高，養(yǎng)殖企業(yè)/戶負擔(dān)較重，隨著相關(guān)數(shù)據(jù)積累和生豬期貨市場的平穩(wěn)運行，未來保險產(chǎn)品費率會有大幅降低，初期階段還需要有相應(yīng)的政策支持。

　　可見，推廣“保險+期貨”對于解決“豬周期”問題也是一個有效工具，它把養(yǎng)殖戶的思路從保險拉到背后的期貨上來，讓他看到期貨市場的價格走勢，知道半年、一年以后的市場行情，從而進行成本控制，效益測算，避免盲目大上大下。陳楊建議，在我國農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理體系中，對于市場風(fēng)險尚無統(tǒng)一、系統(tǒng)的制度性安排，“保險＋期貨”模式進一步降低了養(yǎng)殖企業(yè)/戶進行經(jīng)營風(fēng)險管理的門檻，同時又將衍生品交易風(fēng)險與其完全隔離。隨著期貨市場不斷完善、農(nóng)產(chǎn)品期貨品種不斷增加，為廣大農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)主體服務(wù)的保險產(chǎn)品也將更加豐富。基于大商所生豬、豆粕、玉米三個期貨品種進行產(chǎn)品設(shè)計，已經(jīng)對生豬養(yǎng)殖成本端、產(chǎn)品端、利潤端的風(fēng)險管理實現(xiàn)了全覆蓋。因此，為支持畜牧業(yè)高質(zhì)量發(fā)展及農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)主體經(jīng)營風(fēng)險管理，建議政府形成包含上述保險產(chǎn)品的政策工具籃子，既能滿足不同市場條件下農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體的差異化風(fēng)險管理需求，又能提高財政補貼資金的使用效率，確?！吧i期貨”這一工具發(fā)揮出應(yīng)有的社會與經(jīng)濟效益。