石化產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎和支柱，也是大商所產(chǎn)品布局的重點板塊和服務實體經(jīng)濟的重要領域。近年來石化企業(yè)加速轉(zhuǎn)型，同時原料及產(chǎn)成品價格波動加劇讓企業(yè)避險需求提升。為更好地服務實體產(chǎn)業(yè)，大商所服務面向?qū)嶓w經(jīng)濟、創(chuàng)新面向市場需求，緊密結(jié)合石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和產(chǎn)業(yè)訴求，在3個塑料品種上實施“一品一策”，針對品種特點制定了促進其功能發(fā)揮的一攬子政策措施，著力解決制約石化衍生品功能發(fā)揮和產(chǎn)業(yè)參與的“痛點”，滿足企業(yè)個性化避險需求。

　　一是實施品牌交割及品牌免檢制度，支持更多主流品牌參與。據(jù)悉，3個塑料期貨上市初期都設置了交割質(zhì)量標準，符合交割質(zhì)量標準的商品可以參與交割。與其他石化品種相比，早期PVC市場具有品牌化特征，下游企業(yè)普遍接受供應穩(wěn)定、質(zhì)量過硬的主流品牌產(chǎn)品。為此，2015年大商所在PVC期貨率先探索實施了品牌交割制度，得到各方認可。

　　近年來，LLDPE、PP市場品牌化趨勢日益明顯，大量新增生產(chǎn)裝置投產(chǎn)，部分新產(chǎn)能、新品牌的品質(zhì)及供應不穩(wěn)定。下游企業(yè)希望在交割中接到產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、能保證連續(xù)供應的主流產(chǎn)品，對于實施品牌交割的呼聲較高。大商所響應市場呼聲，2020年將品牌交割制度拓展至LLDPE、PP期貨，并發(fā)布首批17個LLDPE交割品牌、18個PP交割品牌，2021年繼續(xù)增加交割、免檢品牌，以貼近現(xiàn)貨貿(mào)易變化，為更多企業(yè)、更多主流品牌參與期貨市場提供便利。

　　“LLDPE、PP主流品牌品質(zhì)和供應穩(wěn)定、市場接受度高?！北本┧穆?lián)創(chuàng)業(yè)化工集團相關負責人對期貨日報記者表示，通過品牌交割制度限定可用于交割的品牌范圍，符合現(xiàn)貨貿(mào)易習慣和品牌特性。

　　二是下調(diào)最小變動價位，提供精細化價格信號。今年10月，大商所對LLDPE、PVC期貨合約的最小變動價位進行調(diào)整，由5元/噸調(diào)整為1元/噸。在浙江四邦實業(yè)總經(jīng)理陳宇峰等產(chǎn)業(yè)人士看來，此次縮小LLDPE、PVC合約最小變動價位后，有利于縮小期貨價格變動幅度、形成更精細的價格信息，增加各價位交易機會和價格連續(xù)性，并且為企業(yè)開展相關品種間套利提供便利，進而促進市場定價效率提升，滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)對精細化管理價格波動風險的訴求。

　　三是引入貿(mào)易商廠庫制度，保障交割業(yè)務順暢開展。隨著塑料化工產(chǎn)業(yè)與期貨市場的深入融合發(fā)展，在華東等地區(qū)已涌現(xiàn)出一批具備交割能力和貨源、善用期貨工具服務自身和上下游客戶的期現(xiàn)貿(mào)易商。為充分發(fā)揮塑化期現(xiàn)貿(mào)易商的業(yè)務和資源優(yōu)勢，大商所結(jié)合石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況和企業(yè)訴求，在3個塑料品種引入廠庫交割制度，陸續(xù)設立19家塑料化工貿(mào)易商和生產(chǎn)企業(yè)作為廠庫，增加可供交割庫容20.2萬噸。

　　“通過指定廠庫的信用倉單可以有效緩解庫容壓力，防范潛在交割風險，進一步保障期貨市場平穩(wěn)運行和功能發(fā)揮?！贝笊趟嚓P業(yè)務負責人介紹。

　　四是引入做市機制，促合約連續(xù)以適應實體需要。為解決國內(nèi)期貨市場主力合約不連續(xù)影響企業(yè)套保效率的“痛點”，大商所持續(xù)推進以做市商制度為核心，涵蓋交易、交割、清算、風控、市場推廣等全流程的工作方案，結(jié)合品種特點和市場變化“因品施策”，有效提升塑料期貨主力合約連續(xù)性，為企業(yè)利用連續(xù)合約套保和定價提供了便利。

　　五是建設“一圈兩中心”場外市場，推動場內(nèi)場外協(xié)同發(fā)展。為解決企業(yè)個性化需求和場內(nèi)標準化產(chǎn)品不能完全匹配的問題，2020年年底，大商所戰(zhàn)略性啟動“一圈兩中心”場外市場建設，構(gòu)建能源化工等板塊的大宗商品生態(tài)圈，推出了商品互換、基差交易、標準倉單交易、非標倉單交易等一系列個性化的場外業(yè)務。例如，通過標準倉單交易業(yè)務，解決了企業(yè)參與場內(nèi)合約交割后的倉單交易和流轉(zhuǎn)的問題，將期貨市場的服務從場內(nèi)延伸至場外，初步形成了較為連續(xù)且與場內(nèi)近月合約價格基本收斂的場外倉單價格，為不同地區(qū)、不同品種的現(xiàn)貨定價提供一定的參考。

　　六是市場培育“多點開花”，提高企業(yè)參與水平。以“點、線、面”結(jié)合的立體化產(chǎn)業(yè)服務架構(gòu)為依托，大商所近5年累計面向石化產(chǎn)業(yè)開展培育活動1300多場次，培訓企業(yè)經(jīng)營和管理人員8萬余人次；以“大商所企業(yè)風險管理計劃”等創(chuàng)新業(yè)務為服務產(chǎn)業(yè)的抓手，僅2021年上半年就支持開展50多個石化類項目，服務企業(yè)70余家，80%的企業(yè)為首次參與，為企業(yè)探索利用衍生工具提供了“試驗田”。

　　上述“一品一策”工作有力地推動大商所塑料期貨市場實現(xiàn)“量質(zhì)齊升”。市場規(guī)模上，2021年上半年，3個塑料期貨總成交量、日均持倉量分別為2.10億手、132.95萬手，同比增長37%、16%。市場結(jié)構(gòu)上，已有7000多家法人客戶參與交易，法人客戶持倉均超過60%，同比提高了8個百分點。功能發(fā)揮上，3個塑料品種的期現(xiàn)價格相關性基本保持在0.97以上，套期保值效率約為0.98。交割業(yè)務上，今年上半年3個塑料期貨累計交割4.53萬手，同比增長189%，實現(xiàn)“月月有交割”，為企業(yè)增加了現(xiàn)貨購銷渠道，有效支持了塑料化工行業(yè)保供穩(wěn)價。合約連續(xù)性上，非主力合約持倉規(guī)模和占比明顯增長。上半年LLDPE、PP非1、5、9月主力合約持倉量占全合約的25%—30%，6月底PP2110、2111合約持倉量分別為6.59萬手、6.54萬手，成為僅次于PP2109合約的次主力合約。

　　在市場人士看來，塑料期貨市場運行質(zhì)量提升、合約連續(xù)活躍更好地滿足了企業(yè)對不同月份的套保需求，“月月有交割”的市場表現(xiàn)說明實體企業(yè)每個月都參與期貨套保及交割業(yè)務。物產(chǎn)中大化工集團產(chǎn)研部相關研究員介紹，近年來該公司主動參與LLDPE等品種的非主力合約的交割。目前國內(nèi)塑料化工等品種合約連續(xù)性、近月合約流動性有了明顯提高，適合產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與。光大期貨研究所所長葉燕武認為，非主力合約活躍度提升后，套?？蛻艨蛇x擇的機會更多，更能契合企業(yè)套保時間節(jié)點選擇的訴求。

　　記者在采訪中了解到，塑料化工行業(yè)正進入新一輪轉(zhuǎn)型發(fā)展階段。在新階段、新環(huán)境下，企業(yè)在發(fā)展中將不可避免地面對國內(nèi)外的新問題、新變化。大商所將緊密圍繞和立足產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際，繼續(xù)提供“一品一策”的高質(zhì)量服務和符合企業(yè)實際需求的避險工具。

　　“我們正在研究優(yōu)化集團交割制度，通過自報升貼水方式，引導交割區(qū)域外企業(yè)利用集團交割模式參與交割，并在倉單注銷環(huán)節(jié)為客戶提供在交割區(qū)域外提現(xiàn)貨的服務。此外，大商所持續(xù)完善區(qū)域升貼水調(diào)整方案，拓展期貨市場服務實體經(jīng)濟的半徑和便利性?！贝笊趟嚓P業(yè)務負責人表示，在建設場內(nèi)市場的同時，大商所還將高標準建設“一圈兩中心”，探索場內(nèi)場外深度融合發(fā)展；進一步加大產(chǎn)業(yè)拓展力度，持續(xù)推進“大商所企業(yè)風險管理計劃”“DCE·產(chǎn)業(yè)行”和產(chǎn)融培育基地等工作，為塑料化工企業(yè)特別是中小企業(yè)提供保供穩(wěn)價等綜合服務，為新發(fā)展階段下相關產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護航。