記者 韓樂

　　作為大商所產融培育基地的四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團股份有限公司（下稱四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團）深耕產業(yè)20年，已成為全國橡塑流通領域最大的服務商之一。立足于成為橡塑產業(yè)鏈優(yōu)秀的綜合服務商，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團通過不斷提升自身綜合服務能力，將期現(xiàn)結合模式應用在日常經營中，幫助上下游企業(yè)做好風險管理，助力國內聚烯烴產業(yè)風險管理能力的提升。

　　　　積極學習期現(xiàn)理念 有效抵御價格波動風險

　　近年來，受國內外宏觀環(huán)境和疫情沖擊的影響，實體經濟不確定性增加。隨著國內塑化產業(yè)鏈不斷走向成熟，市場競爭日益激烈，對現(xiàn)貨貿易“蓄水池”的定位要求也在不斷提高。與此同時，化工行業(yè)期現(xiàn)融合不斷加深，產業(yè)鏈綜合需求不斷提高，越來越多塑化產業(yè)企業(yè)開始積極探索利用期貨工具規(guī)避風險，實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團也逐步將業(yè)務范圍從現(xiàn)貨貿易拓展至風險管理、倉儲物流和供應鏈金融，持續(xù)推進公司向供應鏈綜合服務商轉型。

　　“期貨脫胎于現(xiàn)貨，根植于現(xiàn)貨，本身就是現(xiàn)貨市場的延伸。期貨市場在幫助現(xiàn)貨企業(yè)價格發(fā)現(xiàn)和套期保值等方面發(fā)揮了重要作用。”四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團副總監(jiān)廖承偉表示，通過對市場供需關系的研判，借助不同結構下的基差波動規(guī)律和基差回歸理論進行基差買賣操作，平衡市場流動性和絕對價格波動，可以有效管理價格波動風險，有利于實體企業(yè)健康發(fā)展。

　　目前，在期現(xiàn)結合操作上，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團形成了套期保值和基差貿易相互結合的模式。

　　“套期保值作為公司整體風險對沖的工具之一，對公司日常存量庫存進行有效保護；基差貿易作為正?，F(xiàn)貨銷售模式的有益補充，可以規(guī)避現(xiàn)貨價格單邊波動的巨大風險?！绷纬袀ソ榻B，隨著市場認知的提高，以及新模式的探索推進，對沖工具不再局限于期貨，期權等工具逐漸被加進來，形成了基差貿易、含權貿易以及商品互換等不同形式的期現(xiàn)結合模式。

　　近年來，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團積極學習先進期現(xiàn)理念，集團下設風控合規(guī)部，制定期貨及衍生品交易規(guī)則，明確規(guī)定集團各部門持倉總量、凈敞口、交易品種、風險處置、交易流程等內容，同時建立相應期貨臺賬，進行每日復核與監(jiān)管，形成了較為成熟的操作思路。廖承偉告訴期貨日報記者，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團通過多種路徑應對企業(yè)運營風險以及絕對價格波動風險?！肮静粩嘟ㄔO、強化自身現(xiàn)貨采銷渠道，提高自身研究水平。為了有效滿足個性化的風險管理訴求，我們采用包括期貨期權、基差貿易等工具在內的組合模式進行風險對沖，并建立相應的風控制度，對套保頭寸做到日度跟蹤，保證風險對沖正常進行。”他說。

　　記者了解到，通過相關風險對沖管理，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團有效抵御了價格波動風險，對公司正常運營起到了積極作用，同時，利用基差點價、期貨期權套保等期現(xiàn)結合模式，鞏固與上下游客戶的合作關系，帶動公司銷售規(guī)模連續(xù)多年保持30%以上的增長。

　　　　探索產融結合模式 提升全產業(yè)鏈認知

　　據(jù)了解，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團在上游采購環(huán)節(jié)與國內絕大多數(shù)聚烯烴生產企業(yè)形成了緊密的合作關系，在中下游分銷環(huán)節(jié)與18000余家客戶形成了穩(wěn)定的合作關系。四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團努力利用期貨、期權等金融衍生品，提高把握期現(xiàn)基差、地域基差和產品基差的能力，優(yōu)化庫存結構，為上下游客戶提供風險管理服務，為下游客戶提供更多保價服務和庫存管理服務。

　　針對今年的大宗商品價格上漲，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團通過金融衍生品進行成本優(yōu)化?！拔覀冡槍ΜF(xiàn)貨貿易頭寸在適當時機開展期貨套保，同時通過基差點價交易，為自身和客戶降低采購成本；在期貨套保中融入期權工具，打造‘期貨+期權’組合模式，實現(xiàn)風險再對沖、再管理，進一步降低風險?！绷纬袀シQ。

　　據(jù)了解，接到中遠期的制品定單或招投標邀約的下游企業(yè)，鎖定原料成本的需求強烈，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團充分利用期貨衍生品市場，幫助下游企業(yè)鎖定原料成本?！?020年國慶節(jié)后，聚烯烴市場觸底反彈，四季度整體振蕩上行。受到2021年春節(jié)期間產品累庫預期的影響，春節(jié)前現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落?！绷纬袀ケ硎荆b于現(xiàn)貨價格回落以及節(jié)后上半年訂單生產的需要，下游企業(yè)希望鎖定3—6月的原料價格。

　　四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團下游某華南日用品企業(yè)的點價規(guī)模每月在200—300噸，在2021年1月和2月分兩次通過盤面價格+700元/噸的方式對3—5月和6—7月的共聚聚丙烯原料采購進行點價操作。

　　“目前該業(yè)務已順利完結，從最終結果上看，幫助客戶降低采購費用125萬元以上，有效降低了企業(yè)采購成本，并幫助企業(yè)更好地承接訂單。”廖承偉稱。

　　為進一步做好上下游產業(yè)鏈企業(yè)服務，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團積極參與大商所產融培育基地的建設和推廣，發(fā)揮產業(yè)龍頭作用，利用自身深厚的上下游銜接能力，推進產業(yè)鏈產融結合的提升，提高產業(yè)鏈企業(yè)抗風險能力。

　　“產融培育基地有效加速了期貨與實體經濟的融合速度，形成了‘以企業(yè)培育企業(yè)’的創(chuàng)新模式?！绷纬袀ジ嬖V記者，在產融培育基地活動開展上，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團2019年舉辦了首次產融基地培訓，邀請行業(yè)內知名專家授課、市場專業(yè)人士和產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)客戶座談討論，宣傳期現(xiàn)對沖邏輯和案例，提高市場認知和應用規(guī)模。

　　“在實際操作中，我們也積極與上下游客戶進行產融結合方面的實踐，對學習內容進行驗證和改進，提升上下游客戶對產融培育模式的體驗?！绷纬袀ケ硎?，未來，四聯(lián)創(chuàng)業(yè)集團將以龍頭企業(yè)為樞紐，切實發(fā)揮大型企業(yè)的示范效應，帶動產業(yè)鏈上下游企業(yè)利用期貨市場提升風險管理水平。