記者 楊美

　　編者按

　　2021年1月8日，生豬期貨在大商所成功上市，為整個生豬行業(yè)提供了重要的風(fēng)險管理工具。在去年生豬現(xiàn)貨價格大幅波動、生豬養(yǎng)殖利潤大幅縮減的情況下，諸多產(chǎn)業(yè)主體開始積極嘗試并逐步深入利用生豬期貨參與套期保值交易及“保險+期貨”項目，探索出了更高效、更具創(chuàng)新性的企業(yè)風(fēng)險管理模式。

　　自非洲豬瘟暴發(fā)以來，處于我國生豬產(chǎn)業(yè)鏈上游的飼料產(chǎn)業(yè)持續(xù)整合，近年來經(jīng)歷了從粗放向集約化經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變過程，飼料企業(yè)數(shù)量顯著下降，企業(yè)規(guī)?；?jīng)營趨勢明顯，中小飼料企業(yè)面臨被淘汰局面，經(jīng)營壓力不斷增大。在此情況下，東北中型飼料企業(yè)代表——遼寧愛普羅斯飼料有限公司（下稱愛普羅斯）在生豬期貨上市后積極參與，并攜手【永安期貨(600927)、股吧】打造“生豬保價+賣出套?！钡钠诂F(xiàn)結(jié)合模式，為東北地區(qū)中小飼料企業(yè)轉(zhuǎn)型樹起了一面新旗幟。

　　　　傳統(tǒng)“生豬保價”模式受限 生豬期貨解難題

　　愛普羅斯總部位于遼寧省沈陽市，旗下飼料企業(yè)主要分布東北、華北地區(qū)，是一家主要從事各類豬飼料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的區(qū)域性中型飼料企業(yè)，面對的主要客戶群體為中小生豬養(yǎng)殖戶。但自2015年開始，南方大型飼料養(yǎng)殖集團(tuán)北上在遼寧等地修建規(guī)模養(yǎng)豬場，遼寧本地散養(yǎng)份額被擠占，愛普羅斯等當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)面臨的競爭壓力不斷加大。隨后，2018年非洲豬瘟疫情首先在東北地區(qū)暴發(fā)，生豬存欄特別是散養(yǎng)存欄顯著下降，也進(jìn)一步增加了愛普羅斯等中小飼料企業(yè)的經(jīng)營壓力。

　　面對飼料產(chǎn)業(yè)持續(xù)整合、非洲豬瘟疫情不時擾動的局面，愛普羅斯主動改進(jìn)經(jīng)營模式，擁抱產(chǎn)業(yè)及環(huán)境的變化。自2015年以來，愛普羅斯致力于“生豬保價”這一雙贏模式的推廣和應(yīng)用，即通過合同的簽訂規(guī)定雙方的權(quán)利與責(zé)任：生豬養(yǎng)殖戶使用企業(yè)飼料，企業(yè)借此鎖定飼料市場份額；企業(yè)為養(yǎng)殖戶提供生豬保底價與跌價補(bǔ)貼，養(yǎng)殖戶借此規(guī)避生豬價格下跌風(fēng)險，確保養(yǎng)殖收入。在多年的實際操作中，受此模式助力，愛普羅斯和與其合作的中小生豬養(yǎng)殖戶均受益匪淺，但與此同時，由于企業(yè)缺少價格風(fēng)險對沖工具，此種模式也受到了限制。

　　“在‘生豬保價’模式中，我們飼料企業(yè)是用飼料經(jīng)營帶來的收益及自有資金賠付養(yǎng)殖戶，這使我們面臨的風(fēng)險較大。在生豬期貨上市之前，企業(yè)一直缺乏對沖生豬跌價風(fēng)險的工具，因此這一模式的保價規(guī)模也相對受限。”愛普羅斯相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　2021年1月8日，生豬期貨正式在大商所掛牌交易，為愛普羅斯“生豬保價”模式進(jìn)一步發(fā)展提供了重要的避險工具。

　　為更有效地利用生豬期貨，愛普羅斯2021年年初派出具有多年生豬研究經(jīng)驗的分析師，深入產(chǎn)區(qū)調(diào)研走訪，并預(yù)判春節(jié)后生豬價格將面臨趨勢性下跌風(fēng)險。于是，在生豬期貨掛牌當(dāng)日，愛普羅斯便開始進(jìn)行賣出套保操作。

　　2021年3月，愛普羅斯陸續(xù)與養(yǎng)殖戶簽訂保價合同。根據(jù)合同規(guī)定，該批生豬保底價為13元/斤，賠付上限為200元/頭，保價規(guī)模合計2萬頭，預(yù)計賠付上限為400萬元。同期，愛普羅斯在大商所生豬期貨2109合約開倉賣出套保，來對沖潛在的生豬跌價風(fēng)險。3月，愛普羅斯合計賣出開倉200手，開倉均價為28000元/噸；隨后5月中旬至下旬，陸續(xù)平倉，平倉均價為23000元/噸。最后，愛普羅斯在期貨市場賣出套保收益合計1600萬元，完全覆蓋了公司承諾養(yǎng)殖戶的最大賠付額度。

　　　　新模式幫助企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合

　　期貨日報記者了解到，在面對外部環(huán)境變化沖擊時，國內(nèi)一些中小飼料企業(yè)要么瀕臨破產(chǎn)，要么通過“價格戰(zhàn)”換取市場份額。在此背景下，愛普羅斯一直注重風(fēng)險管理理念，在生豬期貨上市之初便積極參與，生豬期貨也在服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險管理中發(fā)揮了重要作用。

　　愛普羅斯相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，生豬期貨上市時，正值國內(nèi)生豬現(xiàn)貨價格創(chuàng)歷史新高，飼料養(yǎng)殖企業(yè)普遍擔(dān)憂生豬現(xiàn)貨價格下行風(fēng)險，生豬期貨的推出正好為廣大生豬養(yǎng)殖企業(yè)提供了可靠的對沖工具?！按饲拔覀円恢笔制诖i期貨的上市，并持續(xù)關(guān)注生豬期貨的上市進(jìn)程，不斷加大投入招聘和培養(yǎng)期現(xiàn)貨人才，為生豬期貨上市做投研籌備工作?！痹撠?fù)責(zé)人說。

　　通過前期的充分準(zhǔn)備，愛普羅斯在生豬期貨上市后對這一工具的運(yùn)用“如魚得水”，“生豬保價”模式在與永安期貨合作后，進(jìn)一步升級為“生豬保價+賣出套?！蹦Ｊ?。

　　“與此同時，這一模式也為生豬養(yǎng)殖企業(yè)走期現(xiàn)結(jié)合之路做了有益嘗試。作為東北地區(qū)的一家中型飼料企業(yè)，愛普羅斯的資金和人才優(yōu)勢較大型飼料養(yǎng)殖企業(yè)仍存在較大差距，但其‘生豬保價+賣出套保’模式的成功運(yùn)行，不僅為中小飼料養(yǎng)殖企業(yè)運(yùn)用期貨、期權(quán)等金融工具化解價格風(fēng)險提供了示范，也為生豬產(chǎn)業(yè)相關(guān)主體進(jìn)一步挖掘期現(xiàn)結(jié)合模式帶來了動力?！庇腊财谪浉呒壏治鰩焻螑埯愓f。

　　據(jù)了解，東北地區(qū)散養(yǎng)戶以農(nóng)民為主，在“生豬保價+賣出套?！蹦Ｊ街校i期貨在服務(wù)中小企業(yè)解決實際經(jīng)營難題的同時，也間接助力了廣大農(nóng)戶增收?！翱梢钥吹剑ㄟ^生豬期貨這一市場化手段間接助力農(nóng)戶增收，開辟期貨服務(wù)‘三農(nóng)’的新途徑，其實需要第三方企業(yè)去落實和操作，建議未來鼓勵和培養(yǎng)更多中小企業(yè)在利用期貨市場助力農(nóng)民增收上繼續(xù)發(fā)力?！眳螑埯惛嬖V記者。