近日，大商所研究中心聯(lián)合有關(guān)單位在線上舉辦“金融助力十四五新征程”沙龍第20期活動，來自政產(chǎn)學(xué)研各界專家學(xué)者圍繞“建設(shè)中國特色衍生品市場，服務(wù)以內(nèi)循環(huán)為主體的新發(fā)展格局”主題進(jìn)行了深度探討。

　　今年以來，受俄烏沖突、新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延等因素影響，國際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅波動。統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月31日收盤，國際原油、天然氣、小麥、大豆等大宗商品期貨價(jià)格，分別較今年年初上漲30.7%、18.7%、45%和18.7%。特別是倫敦金屬交易所（LME）鎳價(jià)從3月1日的25350美元/噸漲到3月8日的80000美元/噸，漲幅高達(dá)216%，3月8日單日漲幅更是超過100%，引起了媒體的廣泛關(guān)注。

　　與境外市場相比，我國衍生品市場運(yùn)行穩(wěn)健、價(jià)格波動相對穩(wěn)定，且價(jià)格均低于境外市場，為穩(wěn)定國內(nèi)大宗商品價(jià)格、服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)揮了積極作用。會上，有專家表示，國內(nèi)期貨市場的穩(wěn)健運(yùn)行一定程度上與我國期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系設(shè)計(jì)，以及主動作為、從嚴(yán)監(jiān)管、努力使風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對走在市場風(fēng)險(xiǎn)曲線前面的監(jiān)管理念有關(guān)，通過漲跌停板、穿透式監(jiān)管等風(fēng)險(xiǎn)管理措施，有效地穩(wěn)定了市場情緒，反映了宏觀管理的市場預(yù)期。

　　專家認(rèn)為，經(jīng)過30多年探索發(fā)展，我國期貨市場已經(jīng)形成了一整套具有中國特色、行之有效的監(jiān)管理念、制度和方式。既通過建立完善期貨價(jià)格漲跌停板調(diào)整、交易保證金調(diào)整、手續(xù)費(fèi)管理、強(qiáng)行平倉等制度為資本有序參與設(shè)置了“紅綠燈”，也通過看穿式監(jiān)管、異常交易監(jiān)控等機(jī)制為市場設(shè)置了高清“攝像頭”，同時(shí)市場監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)處置等相關(guān)的技術(shù)系統(tǒng)不斷升級，大幅提升了防范市場運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的能力。如面對價(jià)格大幅波動時(shí)，交易所可以通過調(diào)整保證金水平和漲跌停板幅度，防范客戶資金不足引發(fā)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，以及停板幅度過小帶來的流動性風(fēng)險(xiǎn)。為防范市場過度投機(jī)，交易所除可采取提高投機(jī)交易保證金、手續(xù)費(fèi)、申報(bào)費(fèi)等交易成本措施外，還可以采取收緊投機(jī)持倉限額、交易限額等方式加強(qiáng)對投機(jī)力量的約束。

　　除織緊制度網(wǎng)外，期貨日報(bào)記者注意到，對于一些對國外市場依存度較高的品種，如棕櫚油、鐵礦石這樣的重要進(jìn)口品種，針對其產(chǎn)地在外、易受他國貿(mào)易政策影響的現(xiàn)貨市場特點(diǎn)，大商所在相關(guān)規(guī)則中還做了特殊設(shè)計(jì)——在期貨交易過程中，因戰(zhàn)爭、社會動蕩、自然災(zāi)害等因素對其進(jìn)口正在產(chǎn)生或者即將產(chǎn)生重大影響時(shí)，交易所總經(jīng)理可以采取調(diào)整開市收市時(shí)間、暫停交易、終止交易等緊急措施。終止交易當(dāng)天結(jié)算時(shí)，交易所可以對其全部或者部分月份合約持倉按照上一交易日結(jié)算價(jià)進(jìn)行平倉。

　　“對于這些特殊品種，一旦出現(xiàn)因主產(chǎn)國收緊出口、導(dǎo)致可進(jìn)口資源減少較多等不可抗力原因?qū)е碌慕灰?、交割等業(yè)務(wù)無法正常進(jìn)行，國內(nèi)交易所可根據(jù)規(guī)則宣布為異常情況，并采取暫停交易、暫停掛牌新合約、在出口受限階段合約上終止交易等緊急措施去主動化解風(fēng)險(xiǎn)并通過漲跌停板、三板強(qiáng)減等機(jī)制去緩釋風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行動態(tài)評估，而不是簡單地去讓市場消化這些風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生‘負(fù)油價(jià)’或‘沖天鎳’這樣同市場供需基本規(guī)律相背離的情況?！鄙鲜鰧＜冶硎尽?/p>

　　國內(nèi)期貨市場堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨和人民至上的監(jiān)管理念，也為市場監(jiān)管主體走在風(fēng)險(xiǎn)曲線前面、確保市場穩(wěn)健有序運(yùn)行提供了保障。據(jù)了解，今年以來，面對市場不確定因素增加，大商所繼續(xù)全面從嚴(yán)加強(qiáng)市場監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范工作。一方面，通過大幅調(diào)整豆粕、玉米等6個(gè)品種交易保證金水平，調(diào)增棕櫚油、焦煤、鐵礦石等8個(gè)品種手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施和收嚴(yán)棕櫚油、玉米、液化石油氣品種交易限額，下調(diào)玉米品種一般月份投機(jī)持倉限額等措施35次，堅(jiān)決防范和抑制過度投機(jī)交易；另一方面，堅(jiān)持“零容忍”方針，加大對違法違規(guī)行為的查處打擊力度，年初以來已處理異常交易行為196起，處理違規(guī)交易線索16起。針對近期市場情況，大商所已從早從嚴(yán)對農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石等可能面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了重點(diǎn)布置，以維護(hù)市場安全平穩(wěn)運(yùn)行。

　　正是在這樣的監(jiān)管和風(fēng)控理念下，通過有為政府和有效市場的緊密結(jié)合，國內(nèi)期貨市場的穩(wěn)健運(yùn)行，同海外市場在監(jiān)管機(jī)制和風(fēng)控措施的效果上形成了鮮明對比，體現(xiàn)了我國衍生品市場在制度建設(shè)方面的優(yōu)越性。

　　專家指出，近年來，面對國際金融市場的復(fù)雜形勢，我國期貨市場成功經(jīng)受住了多次考驗(yàn)，充分驗(yàn)證了我國期貨市場的制度優(yōu)勢和韌性，我們應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)道路自信、制度自信。同時(shí)，境外市場金融價(jià)格“波濤洶涌”、金融風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，也讓我們看到在新發(fā)展格局下，加快推進(jìn)我國大宗商品定價(jià)中心建設(shè)的緊迫性，應(yīng)更好服務(wù)國內(nèi)企業(yè)積極參與國內(nèi)期貨市場，不斷提升我國大宗商品定價(jià)影響力，以充分發(fā)揮其功能，服務(wù)新發(fā)展格局。相信我國期貨市場有能力更好為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展提供有效服務(wù)和助力。