記者 韓樂

　　“當(dāng)前，我們面臨的是全球復(fù)雜多變的宏觀形勢，是能源危機疊加產(chǎn)能投放的艱難時期，是全球衰退疊加利潤壓縮的困難局面。但同時，這也是石化產(chǎn)業(yè)在危機中育先機，于變局中開新局的時代?！痹谌涨坝纱笊趟葐挝恢С值?023全國低碳化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會——“交易中心管理及風(fēng)險管理引領(lǐng)能化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展研討會”分論壇上，浙江明日控股集團股份有限公司相關(guān)負責(zé)人陳敏這一席話引發(fā)了市場共鳴。企業(yè)需要探索適合新環(huán)境的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)管理創(chuàng)新模式，同時，產(chǎn)業(yè)鏈互惠共贏的實現(xiàn)離不開金融衍生品市場。尤其是在產(chǎn)業(yè)利潤壓縮的周期下，通過期現(xiàn)結(jié)合，可以幫企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的橫向和縱向緊密連接，也讓企業(yè)利用好期貨市場實現(xiàn)風(fēng)險管理。

　　期貨日報記者了解到，自2007年上市第一個能化期貨品種線型低密度聚乙烯以來，大商所持續(xù)深耕石化產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，不斷深入挖掘石化產(chǎn)業(yè)鏈，相繼上市以聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯、液化石油氣等品種為代表的化工類中間產(chǎn)品期貨5個、期權(quán)6個。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年大商所化工品種日均成交量提高8.59%，日均持倉量提高34.27%。其中，PVC成交量、持倉量均同比增長59%；乙二醇日均持倉量達到52萬手，增幅45%；乙二醇、苯乙烯、LPG產(chǎn)業(yè)客戶日均持倉量提升超過50%；6個化工品種期貨的法人客戶持倉占比均在70%以上，產(chǎn)業(yè)客戶的開戶總量、新開戶數(shù)、參與交易戶數(shù)均有所突破。

　　“目前，PVC等氯堿行業(yè)主要品種期貨的上市，形成了完善的產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系，為產(chǎn)業(yè)提供高效的價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理、資源配置工具，提升了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，促進產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”中國氯堿工業(yè)協(xié)會信息部主任李瓊表示，在“堿氯平衡”背景下，氯堿產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對期貨的關(guān)注度和參與度會不斷提升，產(chǎn)融結(jié)合將持續(xù)深化，期貨將成為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險管理、套期保值的重要工具。

　　采訪中記者了解到，當(dāng)前部分石化行業(yè)企業(yè)已經(jīng)有利用期貨市場管理風(fēng)險的經(jīng)驗。

　　“對塑化產(chǎn)業(yè)來講，上游的核心訴求是產(chǎn)銷平衡，下游的核心訴求是合適的采購價格。尤其是在歷年春節(jié)期間，上游連續(xù)性生產(chǎn)和下游停工可能導(dǎo)致供需錯配、被動累庫等風(fēng)險產(chǎn)生?！睋?jù)陳敏介紹，歷年春節(jié)期間累庫是一個季節(jié)性的確定事件，面對上游產(chǎn)銷平衡、下游停工無訂單卻要承受高價原料等訴求，中游貿(mào)易商可以利用期貨市場在其中發(fā)揮渠道優(yōu)勢，做好提前布局，做好一站式的服務(wù)配置。

　　“通過衍生品，我們把本不愿意春節(jié)接貨的下游轉(zhuǎn)換為愿意接貨的下游，把本不愿意囤貨的中游轉(zhuǎn)換為利用衍生品進行物流搬運的中游，從而解決上游季節(jié)性累庫的問題，實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡?！标惷舴Q，新形勢下利潤普遍被壓縮后，上下游都在尋找獲得超額收益、管理庫存風(fēng)險的渠道，因此可以利用在庫現(xiàn)貨的時間價值，獲取升貼水展期收益。

　　近年來，全球宏觀形勢波云詭譎，產(chǎn)業(yè)鏈對于鎖定加工費的需求開始逐步增多。

　　“尤其是在產(chǎn)能投放大周期，伴隨成本支撐、利潤壓縮，抓住存在利潤的時間窗口期，進行加工費的鎖定，是上游在利潤壓縮時代的一個不錯的選擇。”陳敏表示，企業(yè)可以通過分析不同時間點的原材料價格和需求來確定最佳的庫存管理策略，包括在不同的時間點采購和銷售原材料，以最大程度地利用時間價值。

　　當(dāng)前，國際貿(mào)易環(huán)境重構(gòu)，逆全球化抬頭，不穩(wěn)定性增加，國內(nèi)產(chǎn)能進一步擴張，進口原料、出口產(chǎn)品價格面臨挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)競爭進一步加劇，價格波動風(fēng)險增加。同時，伴隨著煉化一體化的集中投產(chǎn)，近5年來，我國化工產(chǎn)能快速擴張，通用料產(chǎn)品同質(zhì)化明顯，行業(yè)競爭加劇，高端產(chǎn)品供應(yīng)不足，石化行業(yè)形勢從供不應(yīng)求向供需平衡，再向供過于求方向轉(zhuǎn)變，主流化工品對外依存度下降。

　　據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會信息與市場部相關(guān)人員介紹，2023年8月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比增速放緩，同比增速快速提升。其中，從景氣指標(biāo)看，石油和化工行業(yè)生產(chǎn)熱度、成本利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率的同比增速均實現(xiàn)了較大幅度的提升。成本利潤率同比提升0.69個百分點，環(huán)比提升9.58個百分點，為自2021年12月以來首次轉(zhuǎn)正。

　　記者了解到，為使期貨市場適應(yīng)未來行業(yè)產(chǎn)能擴張的局面，大商所多措并舉提升市場運行質(zhì)效，便利化工產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與。一方面，持續(xù)豐富化工產(chǎn)品序列，為企業(yè)提供更多風(fēng)險對沖工具，加快純苯、硫磺、石油焦等期貨品種研發(fā)工作，橫向完善烯烴、芳烴等產(chǎn)品序列；另一方面，加大制度供給，進一步便利企業(yè)參與期貨市場，加快推動PE、PP引入集團化交割制度，將華北納入PVC交割區(qū)域，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向出口提前做好制度保障，推動更多品種納入開放特定品種，擴大國內(nèi)期貨價格影響力，不斷拓展市場覆蓋面，持續(xù)增加交割庫和交割品牌。下一步，大商所還將進一步發(fā)揮期貨市場功能，引導(dǎo)更多化工產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨市場價格穩(wěn)定生產(chǎn)，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。