導(dǎo)語： 　　近期豆粕延續(xù)強勁反彈勢頭，主要原因為：隨著各機構(gòu)對南美大豆產(chǎn)量的不斷上調(diào)，市場基本把南美大豆豐產(chǎn)的壓力釋放，缺乏進一步利空的消息，而在這個檔口美豆出口強勁、國內(nèi)生豬持續(xù)漲動引起市場對需求的關(guān)注，需求向好的預(yù)期對市場構(gòu)成階段支撐，我們來看看這兩個題材的持續(xù)性及對全球需求的實際影響如何。KKM中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)-立足飼料，服務(wù)畜牧

　　其實美豆出口強勁只是削弱了南美大豆的貿(mào)易份額，對全球大豆的需求并不會造成實質(zhì)影響，而且即便美豆出口需求高于之前預(yù)期，后續(xù)美國農(nóng)業(yè)部報告會下調(diào)美豆的期末庫存，但對于美豆來講它的庫存仍為2007年以來的高點水平，供應(yīng)整體并不緊張。后續(xù)本年度還剩20周時間，類比往年同期水平，初步估計美豆總出口量應(yīng)介于125-200萬噸之間，年度出口銷售初步預(yù)計在 4615-4690萬噸左右，美農(nóng)業(yè)部4月份月度供需報告的估計在4640萬噸，基本符合市場預(yù)期，后續(xù)變動空間較小，庫存難改近年高位的事實。KKM中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)-立足飼料，服務(wù)畜牧

　　來看另外一個因素，生豬價格的漲動對原料的實際影響有多大，我們根據(jù)生豬價格及豆粕價格走勢作出的相關(guān)統(tǒng)計顯示，生豬價格與豆粕價格相關(guān)性非常低，在22%左右，生豬價格對豆粕的影響主要是通過對豆粕需求的推動而引發(fā)。從生豬價格漲動到庫存增加需要一個過程，這由生豬的養(yǎng)殖模式及生豬的生產(chǎn)周期導(dǎo)致，散養(yǎng)為主的模式相對缺乏預(yù)見性，所以對價格的反應(yīng)相對滯后，市場在價格漲動導(dǎo)致盈利大概半年的時間才會有反應(yīng)，再推后一個生豬生產(chǎn)周期，到生豬供應(yīng)有效增加又要一年的時間，這時才會真正推動起需求，時間上來講在今年年底左右市場生豬供應(yīng)才可能放量，這還是在國家環(huán)保管控并不太嚴的情況下，而今管控較嚴時期不排除還會有推后可能，所以近期市場對這兩項因素的過度反應(yīng)后市場應(yīng)該會有一個回調(diào)。KKM中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)-立足飼料，服務(wù)畜牧

　　不過另一方面，我們看到近月來全球大豆消費需求確實在逐月調(diào)高的，說明價格低位開始逐漸刺激需求，市場對于消費的預(yù)期整體回暖。后續(xù)在產(chǎn)量上調(diào)空間縮減的情況下，市場仍有相對支撐，價格跌破前低可能性也并不大，除非美豆播種期種植面積明顯超過預(yù)期，所以對于豆類市場筆者的建議仍然是中線波段為主，長線逢低介入多單。KKM中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)-立足飼料，服務(wù)畜牧