導(dǎo)語(yǔ)：

  　美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于10月12日公布月度供需報(bào)告。rYA

　　本次報(bào)告關(guān)注焦點(diǎn)依然是美豆單產(chǎn)調(diào)整。USDA生長(zhǎng)報(bào)告顯示截止10月2日當(dāng)周，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率攀升至74%歷史高位，而隨著收割的進(jìn)行，產(chǎn)地不斷爆出超高的單產(chǎn)，市場(chǎng)近期公布的產(chǎn)地調(diào)研數(shù)據(jù)，各州單產(chǎn)水平明顯高于9月作物產(chǎn)量報(bào)告，其中IA約73，高于USDA9月58；IL約74，高于USDA9月61；MN約65，高于USDA9月49；ND約50，高于USDA9月41；IN約68，高于USDA9月58。目前市場(chǎng)認(rèn)為10月報(bào)告單產(chǎn)將繼續(xù)上調(diào)，平均預(yù)估值為51.5，USDA9月預(yù)估為50.6。如果USDA10月報(bào)告單產(chǎn)水平上調(diào)至51.0-51.5蒲/英畝之間，對(duì)應(yīng)美豆產(chǎn)量則可能達(dá)到42.33及42.74億蒲。rYA

　　新作出口方面，USDA9月報(bào)告預(yù)估值為1985百萬(wàn)蒲，較2015/16年度增加225萬(wàn)噸。2016/17年度美豆出口保持較好勢(shì)頭，截止9月29日當(dāng)周，2016-2017年度大豆出口凈銷(xiāo)售217.96萬(wàn)噸，出口裝船102.69萬(wàn)噸；2016-2017年度大豆累計(jì)銷(xiāo)售2829.3萬(wàn)噸，完成USDA預(yù)估值（1985百萬(wàn)蒲）的52.24%。美豆海外需求持續(xù)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)出口將繼續(xù)上調(diào)，10月報(bào)告中預(yù)計(jì)上調(diào)0-10百萬(wàn)蒲。rYA

　　新作壓榨，目前美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆壓榨仍有約1.90美元/蒲的榨利，我們認(rèn)為USDA10月報(bào)告對(duì)2016/2017年度美豆總壓榨量會(huì)給出0-10百萬(wàn)蒲的上調(diào)，USDA9月報(bào)告預(yù)估為1950百萬(wàn)蒲。rYA

　　舊作方面，預(yù)計(jì)10月報(bào)告中調(diào)整的幅度不大，影響很小。9月季度庫(kù)存報(bào)告顯示，截止9月1日美豆當(dāng)季庫(kù)存為1.97億蒲；修正2015年美豆產(chǎn)量預(yù)估為39.26億蒲，此前預(yù)估為39.28億蒲。預(yù)計(jì)10月報(bào)告中2015/16年度期末庫(kù)存可能上調(diào)20百萬(wàn)蒲至1.97億蒲，出口和壓榨方面或調(diào)整0-20百萬(wàn)蒲。rYA

　　2016/2017年度美豆單產(chǎn)上調(diào)至51.0-51.5蒲/英畝，出口和壓榨各上調(diào)0-10百萬(wàn)蒲，那么結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存相應(yīng)為397-438百萬(wàn)蒲，目前市場(chǎng)預(yù)估結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為415百萬(wàn)蒲，較9月USDA的365上調(diào)50百萬(wàn)蒲，較上年的195百萬(wàn)蒲增加220百萬(wàn)蒲。對(duì)應(yīng)庫(kù)存消費(fèi)比水平為9.78%-10.80%，對(duì)應(yīng)美豆價(jià)格水平在900-980美分之間。rYA

　　南美方面，目前巴西播種正在進(jìn)行，截止上周完成11%，市場(chǎng)預(yù)估巴西大豆播種面積較去年增長(zhǎng)1%左右，產(chǎn)量增加5%左右，2016/17年度產(chǎn)量為1.01-1.03億噸，USDA9月報(bào)告預(yù)估為1.01億噸，預(yù)計(jì)本次不做調(diào)整概率較大。阿根廷方面，尚未有集中播種報(bào)告。上周阿根廷政府宣布不會(huì)在今年或2017下調(diào)大豆出口關(guān)稅，將延后至2018年逐月遞減。這將影響農(nóng)民播種的心理，受小麥、玉米等擴(kuò)種擠壓大豆，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)根廷2016/17年度大豆播種面積低于上年，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將減少300萬(wàn)噸左右，USDA9月預(yù)估2016/17年度為5700萬(wàn)噸。近期，巴西天氣基本正常有利于大豆早起生長(zhǎng)，但是阿根廷總體偏干，SOI、NINO3.4等指標(biāo)已達(dá)拉尼娜條件，未來(lái)南美產(chǎn)量或有繼續(xù)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但本次報(bào)告中，產(chǎn)量或暫時(shí)不做調(diào)整。

　　總的來(lái)說(shuō)，USDA10月報(bào)告焦點(diǎn)仍在美豆單產(chǎn)調(diào)整上。USDA10報(bào)告出臺(tái)后，如美豆單產(chǎn)在51.0蒲/英畝，轉(zhuǎn)庫(kù)存將在400百萬(wàn)蒲附近,；美豆單產(chǎn)在51.5蒲/英畝，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存在438百萬(wàn)蒲附近，明顯利空，美豆價(jià)格有可能破940向900-920靠攏。在季節(jié)性收獲壓力下美豆將延續(xù)震蕩筑底走勢(shì)，遠(yuǎn)期走勢(shì)更多依賴美豆出口及南美大豆種植情況。rYA