5月22日，在經(jīng)歷了上周的連續(xù)大跌之后，豆粕期貨盤面出現(xiàn)了小幅回升，價格最終收于2750元/噸，多地現(xiàn)貨市場也隨盤小幅企穩(wěn)上漲，但山東地區(qū)油廠價格卻延續(xù)跌勢，當(dāng)?shù)卮蟛糠钟蛷S價格跌破2800元/噸至2750元/噸左右，當(dāng)日實際成交價格則普遍在2710-2740元/噸。以山東市場的報價和成交價格來看，已經(jīng)與盤面出現(xiàn)平水甚至負基差！山東地區(qū)豆粕價格成為全國最低價，但不是唯一跌破2800元/噸的市場，昨日天津、廣西地區(qū)報價雖然在2800元/噸以上，但實際成交價格也已經(jīng)處于2780元/噸的水平。平水及負基差可能成為普遍現(xiàn)象。

　　從市場近期走勢來看，豆粕市場下跌一方面是CBOT大豆市場的波動，以及油脂市場的走強打壓。進入5月份以后，豆粕市場最初隨美豆震蕩走強，但5月5日開始，由于油脂市場受美國啟動反傾銷提振走強，油粕市場的蹺蹺板效應(yīng)使得豆粕市場重新轉(zhuǎn)弱，連盤豆粕進入震蕩下跌，現(xiàn)貨市場也隨之走跌。5月18日，受巴西政局震動，貨幣大幅貶值影響，美豆出現(xiàn)大跌，豆粕市場也再度下跌，現(xiàn)貨市場由此普遍跌至2800元/噸附近。

　　另一方面，豆粕市場走弱，尤其是現(xiàn)貨市場與期貨出現(xiàn)平水及負基差，也與目前大豆和豆粕供應(yīng)壓力增大相關(guān)。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，進入5月份，油廠大豆到港持續(xù)增加，使得大豆壓榨量保持高位，5月份前三周平均壓榨量達到180萬噸。即便如此，油廠大豆庫存仍然在攀升，截止到5月19日當(dāng)周，油廠大豆庫存達到450.8萬噸，較去年同期增長14%，是近四年同期的最高水平，也是自2016年8月下旬以來的最高水平。由于豆粕市場5月份下跌為主，市場成交和提貨表現(xiàn)平淡，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，5月前三周平均成交約56萬噸，只有4月份的一半。油廠豆粕庫存因此也出現(xiàn)明顯增加，截止5月19日當(dāng)周，油廠豆粕庫存上升到86.7萬噸，同比增長64%，是近四年同期最高水平，同樣創(chuàng)下2016年8月下旬以來的新高。

　　從目前大豆市場來看，巴西政局風(fēng)波仍未平息，巴西農(nóng)戶增加大豆銷售的概率增大，國際大豆市場價格或?qū)⒗^續(xù)在低位運行。國內(nèi)市場上，6月份大豆進口量不會明顯下降，加上庫存高企，油廠開機將繼續(xù)維持高位水平，豆粕供應(yīng)難以出現(xiàn)緩解；而下游生豬和雞蛋價格下跌延續(xù)，下游需求恢復(fù)有限，無法從需求端提供支撐。豆粕的絕對價格和基差仍會面臨較大壓力。