終于在3月的最后一個交易日，美國農(nóng)業(yè)部(usda)終于揭開了美國大豆種植意向報告及季度庫存數(shù)據(jù)的面紗，令人大跌眼鏡的是市場完全錯判了種植報告的方向。在報告公布后美豆、美豆油及美豆粉直接拉升至漲停，其中美豆5月合約期價收盤1436.75美分，上漲5.12%；美豆油5月合約期價收盤52.94美分，上漲4.91%；美豆粉5月合約期價收盤423.40美分，上漲6.28%，這令我們想起了2012年，同樣的時間，同樣的大漲，然后開啟了一波上漲至歷史高點1800美分的行情，那么今年這份報告會不會成為復(fù)制上次行情的序幕呢？我們先來具體看一下這兩份備受關(guān)注的農(nóng)業(yè)報告： 　　種植意向報告：美國2021年大豆種植面積預(yù)估為8760.0萬英畝，2020年實際種植面積為8308.4萬英畝；市場此前預(yù)估均值為8999.6萬英畝，預(yù)估區(qū)間介于8610–9161萬英畝；2月19日展望論壇預(yù)估的2021/2022年度種植面積為9000萬英畝。 　　庫存報告：2021年3月1日當(dāng)季，美國大豆庫存為15.64164億蒲式耳，去年同期為22.54882億蒲式耳；此前市場預(yù)估均值為15.34億蒲式耳；3月1日當(dāng)季美國大豆農(nóng)場內(nèi)庫存為5.94億蒲式耳，去年同期為10.115億蒲式耳；農(nóng)場外庫存為9.70164億蒲式耳，去年同期為12.43382億蒲式耳。 　　在庫存報告中，令人瞠目結(jié)舌的是2021/2022年的結(jié)轉(zhuǎn)庫存從1.2億蒲式耳斷崖到-0.1億蒲式耳，未來一兩年內(nèi)美豆的庫存局面可見一斑。雖然最終的種植面積會在美國農(nóng)業(yè)部6月份的報告才出來，但是即便農(nóng)民的實際種植面積高于這次的種植意向報告數(shù)據(jù)，但是也不足以緩解當(dāng)下市場對于供應(yīng)的擔(dān)憂。如果按照預(yù)估的8760萬英畝的面積來計算，那么收割前的作物僅有相當(dāng)于10天時間的供應(yīng)量，甚至排除美國從巴西進口大豆的可能。 　　春節(jié)過后，年前期待的供需兩旺的格局并沒有出現(xiàn)，由于豬瘟疫情的持續(xù)蔓延，飼料成本的上漲，豆粕的需求受到打擊，由于提貨量有限，豆粕的庫存一直在維持在較高的水平，部分油廠甚至因為豆粕脹庫停機，導(dǎo)致豆粕價格處于弱勢下行的趨勢。但是作為豆粕指向標的美豆，卻是另一番景象，由于巴西產(chǎn)區(qū)降雨導(dǎo)致收割進度落后于往年同期，從而減少了大豆的到港數(shù)量，影響了大豆的到港時間，美盤大豆價格持續(xù)上漲，但是隨著巴西天氣的轉(zhuǎn)好，收割進度已經(jīng)趕上了歷史同期平均水平，2020/2021年巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計達到創(chuàng)紀錄的1.34億噸，較早先預(yù)測值高出100萬噸。阿根廷產(chǎn)區(qū)作物因干旱少雨或?qū)е聹p產(chǎn)，但近日也迎來了降雨，改善了土壤墑情，有利于大豆的生長，降低了大豆減產(chǎn)的數(shù)量。巴西和阿根廷大豆一增一減，部分抵消，后續(xù)若是沒有極端天氣的影響出現(xiàn)，整個南美大豆豐產(chǎn)是大概率事件。 　　隨著春節(jié)過后消費市場的逐漸冷清，豬肉價格出現(xiàn)下滑，加之以豆粕和玉米為主要原料的飼料成本居高不下，豬瘟疫情卷土而來，導(dǎo)致在生豬市場上，生豬存欄數(shù)量減少，而且存欄生豬體重下降，加之對于疫情導(dǎo)致的養(yǎng)殖風(fēng)險增加而養(yǎng)殖戶補欄謹慎，這些都導(dǎo)致對豆粕的需求變得有限。隨著氣溫的回升，國內(nèi)水產(chǎn)飼料即將開始備貨，但是由于中加矛盾導(dǎo)致的進口菜籽數(shù)量較少而且成本較高，使得性價比更高的豆粕取代菜粕，使得豆粕需求數(shù)量有所增加，一定程度上支撐豆粕價格。 　　對于昨晚公布的美國農(nóng)業(yè)部意向報告，如果數(shù)據(jù)屬實，那么在2021年大豆的供應(yīng)將變得異常緊張，這就會導(dǎo)致出口數(shù)量的下降。我們也可以看到，在消息公布后美國大豆一改前幾日的頹勢，大幅拉升至漲停。現(xiàn)貨市場也不逞多讓，4月1日油廠及貿(mào)易商43%蛋白粕價格單日大幅上漲150-200元/噸。 　　對于后市，在美國農(nóng)業(yè)部公布的美國大豆種植意向報告及季度庫存數(shù)據(jù)出臺后，期貨及現(xiàn)貨價格的上漲已經(jīng)為我們指明了方向。由于巴西大豆收割進度緩慢而導(dǎo)致的延遲到港，國內(nèi)進口大豆數(shù)量有限，國內(nèi)供應(yīng)由寬松變得緊張；另一方面雖然零星出現(xiàn)疫情，但大方向上養(yǎng)殖需求端會逐漸復(fù)蘇，水產(chǎn)行業(yè)旺季的到來，這些都導(dǎo)致飼料豆粕需求逐漸增加；美盤大豆庫存的緊張局面，以及可能到來的天氣炒作，從成本端支撐著豆粕價格，我們預(yù)計國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨價格將出現(xiàn)連續(xù)上漲的走勢。 　　最后我們來看一下菜粕市場，隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖進入旺季，對作為水產(chǎn)飼料的產(chǎn)品給了一定支撐，再加上中國和加拿大、澳大利亞等菜籽主產(chǎn)國關(guān)系緊張，后續(xù)到港菜籽數(shù)量有限，在一定程度上支撐菜粕價格，預(yù)計短期內(nèi)菜粕將跟隨豆粕走勢震蕩偏強。