導語：截至9月28日，連粕期貨主力合約報收于4060點，月漲271點，漲幅7.15%。全國現貨均價5258元/噸，月漲799元/噸，漲幅17.9%。臨近月底，連粕期價整體維持高位運行態(tài)勢，現貨受10月開機預期回升及備貨尾聲影響，國內各區(qū)域豆粕現貨價格均有不同程度的回落，現貨價格及基差雖有所下行但依舊保持較高水平。隨著即將到來的國慶小長假，對于節(jié)后的豆粕價格又將如何演繹呢？

　　 　　據Mysteel農產品統(tǒng)計數據顯示，近10年國慶長假后豆粕期價漲多跌少，其中上漲6次，下跌4次。但進一步來看，2020年受拉尼娜極端天氣和中國強勁需求支撐影響，美豆期價大幅上漲使得當年節(jié)后豆粕期價暴漲，其余年份相對來說豆粕期價表現溫和。至于今年國慶節(jié)后第一天豆粕期價如何演繹讓我們拭目以待！

　　 　　從豆粕的基本面來看，主導本輪豆粕現貨價格持續(xù)上漲的主要矛盾在于階段性供需失衡影響，具體原因如下：

　　首先國內9-10月份進口大豆量偏低，同比2021年略微增加，但2021年大豆9-10月大豆進口量是近5年來最低水平。據Mysteel農產品團隊統(tǒng)計，2022年9-10月國內進口大豆總量預計為1254.5萬噸，較2021年9-10月同期1198.57萬噸略微增加55.93萬噸，整體供應相對偏緊。在進口大豆到港量下降的影響下，國內油廠大豆進入持續(xù)去庫存階段。但前期該題材兌現的較為充足，后期繼續(xù)發(fā)酵空間有限。且市場主流觀點預計11-12月進口大豆量將面臨大幅回升，11月到港市場預估最高至1000萬左右。Mysteel農產品預計11-12月進口大豆數量為960萬和860萬，較9-10月增加565.5萬噸，較2021年同期增76.36萬噸，后期炒作大豆供應偏緊的基礎將不在。

　　其次受今年高價豆粕影響，前期下游終端買貨消極庫存偏低，但隨著相繼而來的中秋、國慶雙節(jié)備貨，下游提貨積極，需求上量明顯。油廠豆粕庫存持續(xù)減少，造成短暫性供不應求局勢，油廠限量開單壓車現象不絕如縷，豆粕基差一漲再漲，最高漲至1400左右的現貨基差。但預計此現象較難持續(xù)維系，在提前透支下游需求下，10月節(jié)后下游或主要以消耗庫存為主，需求或將有所轉弱，后期基差恐持續(xù)下滑。

　　另外9月以來豆粕現貨價格一路漲至5000元以上，最高在5400-5500元/噸，超高的豆粕價格對下游養(yǎng)殖造成負擔，飼料企業(yè)下調飼料中的豆粕添加比例現象不斷增加，也將影響后期終端消費。在供應提前發(fā)酵及需求轉弱影響下，價格繼續(xù)上漲或缺乏動力。

　　綜上所述：節(jié)后豆粕價格短期在供應偏緊情況下或仍有支撐，下行空間有限。目前豆粕價格到達高位后已累積較大風險，不宜盲目追高。后期隨著時間的推移，在下游飼料廠和養(yǎng)殖戶對豆粕的采購策略轉為隨用隨采，不愿意追高做大庫存的現狀下；配合大豆去庫后的拐點到來，以及市場情緒的改變，豆粕價格的下跌只是時間問題。