中國統(tǒng)計局周五(12月9日)公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份中國居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)均超預期。11月CPI同比漲2.3%，創(chuàng)七個月新高；PPI同比漲3.3%，錄得逾五年來的最大增幅。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，從同比看，11月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.3%，為七個月最高水準，高于路透調(diào)查預估中值2.2%。11月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲3.3%，遠超路透調(diào)查預估中值2.2%。這是PPI連續(xù)第三個月同比正增長，并創(chuàng)2011年10月以來最大增幅，當時為上漲5%。從環(huán)比看，11月CPI環(huán)比漲0.1%符合預期，PPI環(huán)比漲1.5%。

　　對此，海內(nèi)外各大機構(gòu)評論不一，現(xiàn)將各大機構(gòu)的觀點匯總?cè)缦拢?/strong>

　　中國國際經(jīng)濟交流中心研究員王軍表示，11月PPI漲幅超出預期主要受商品價格上漲帶動，估計明年一季度仍會延續(xù)這一漲勢。但因PPI長期低迷在今年9月才轉(zhuǎn)正，近兩個月受原材料價格漲幅帶動持續(xù)回升，而CPI漲幅相對平穩(wěn)，因此尚不致帶來通脹的憂慮。尤其是目前內(nèi)需的動力仍顯不足，尚不足以支撐本輪PPI的持續(xù)上漲，因此本輪的漲幅只是階段性上漲，很難持續(xù)。而貨幣政策在此前已經(jīng)明顯收緊，預計不會因PPI和CPI的上漲而繼續(xù)收緊，畢竟目前經(jīng)濟的企穩(wěn)基礎并不牢固。

　　中國國家信息中心宏觀經(jīng)濟研究室主任牛犁表示，中國11月份CPI和PPI漲幅均超出預期。PPI大幅上漲，主要是受供給端偏緊導致鋼鐵，煤炭，有色等價格大幅上漲的影響。今年受這些黑金屬期貨價格上漲的帶動，現(xiàn)貨價格也大漲，成為PPI上漲的主要原因。從統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)看，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料價格同比上漲4.3%，影響全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約3.2個百分點，而生活資料價格的上漲影響很小，表明PPI的上漲就是生產(chǎn)資料價格帶動的。這種漲勢預計還會持續(xù)一段時間，估計明年上半年PPI漲幅可能到4%?？紤]到PPI的漲幅通常是上漲的時候加速上漲，下跌的時候也是加速下跌的特點，這種漲幅最終能持續(xù)多久仍取決于經(jīng)濟是否真正企穩(wěn)，需求是否有效擴大。而在目前，有效需求沒有得到明顯改善，僅是供給端供應偏緊導致PPI價格上漲，因此，這種上漲勢頭能否持續(xù)，仍需繼續(xù)觀察。

　　海通證券宏觀團隊姜超、顧瀟嘯等分析師表示，11月CPI繼續(xù)上升。11月CPI同比2.3%，連續(xù)三個月回升，環(huán)比上升0.1%。11月鮮菜價格環(huán)漲5.5%，是推升食品價格走高的主要因素。盡管旅游消費價格季節(jié)性回落，但汽柴油、水電燃料漲價推動非食品價格上漲。食品價格同比上升至4.0%，非食品價格同比上升至1.8%。12月通脹相對平穩(wěn)。12月初菜價、肉價雖保持穩(wěn)定，但隨著春節(jié)因素影響增強，食品價格環(huán)比有望走高，而去年同期基數(shù)也從12月開始加速上升，預測12月CPI同比或穩(wěn)定在2.2%。11月PPI繼續(xù)跳漲。11月PPI同比繼續(xù)大幅回升至3.3%，環(huán)比大漲1.5%。11月工業(yè)行業(yè)價格普遍上漲，環(huán)比上漲行業(yè)數(shù)量增加至36個，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色和有色金屬冶煉加工業(yè)環(huán)比漲幅擴大。12月PPI或再攀升。12月以來盡管煤價回落，但鋼價、油價續(xù)漲，預測12月PPI環(huán)漲0.1%，考慮到基數(shù)依然較低，同比漲幅有望回升至4.1%。通脹短期承壓，貨幣依然偏緊。商品漲價疊加春節(jié)因素，短期通脹仍有上行壓力。本月美聯(lián)儲加息已箭在弦上，11月外儲降幅擴大，匯率貶值未消。再考慮到房價高企，資產(chǎn)泡沫仍大，貨幣仍將保持偏緊狀態(tài)。

　　工銀國際研究部主管程實表示，兩個趨勢得以進一步驗證：1。中國經(jīng)濟三期疊加，短周期反彈+長周期下行+超長周期崛起，需求側(cè)刺激性政策主導短周期反彈，政策效果正在接近峰值并可能衰減；2。全球從全面通縮轉(zhuǎn)向局部通脹，中國的通脹并非需求引致，高度有限，但必然加重匯率與貨幣政策之兩難。通脹超預期上升從購買力平價渠道進一步加重人民幣貶值預期和壓力，深度抑制了中國穩(wěn)健貨幣政策的騰挪空間，在當前需求側(cè)政策托底，供給側(cè)改革的背景下，貨幣政策難以真正趨緊，但通脹和貶值壓力疊加又造成掣肘。

　　國金證券大類資產(chǎn)資深分析師徐陽表示，CPI同比漲幅基本符合預期，環(huán)比小幅上升?；鶖?shù)效應在11月逐漸消退，食品價格是推動CPI同比上漲主因。11月，食品價格同比上漲4.0%，拉動CPI同比漲幅擴大。分類項下，食品煙酒價格漲幅對CPI上漲貢獻最大，同比上漲3.2%，影響CPI同比上漲約0.96個百分點。展望后市，基數(shù)效應逐漸消退，料12月CPI同比漲幅保持穩(wěn)定。煤炭等大宗繼續(xù)帶動PPI價格加速上漲。分類項下，同比貢獻最大的為煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)，分別同比上漲28.6%、22.2%、13.7%。展望后市，在12月，基數(shù)效應對PPI同比上漲的正面貢獻仍將存在，預期12月PPI同比漲幅仍有望擴大。短期貨幣政策整體或仍將保持穩(wěn)健偏緊。本月CPI環(huán)比基本穩(wěn)定，PPI環(huán)比漲幅擴大，整體漲速仍超出市場預期。后期PPI同比仍有上漲可能，但整體物價料仍保持基本穩(wěn)定，貨幣政策或仍保持穩(wěn)健偏緊態(tài)勢。

　　首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝表示，物價CPI的漲幅符合預期，顯示消費環(huán)境和市場供應環(huán)境的關系在發(fā)生微妙的變化，此前消費品需求疲軟，現(xiàn)在在逐步穩(wěn)定回升，供給方面，過剩的狀況顯著改善，導致物價的穩(wěn)步回升，目前寬松貨幣環(huán)境也是一個促進因素。預計CPI的漲幅勢頭會至少延續(xù)到明年二季度。整體上講，明年二季度之前，還會呈現(xiàn)在比較可控的狀態(tài)，之后會在3%的水平上有所加速，因此為了抑制通脹矛頭，三季度中國央行可能會采取加息措施來提升貨幣流動性回歸中性的預期。比較突出的PPI的變化，大幅躍升出于意料，更多是由于季節(jié)性因素造成的，主要是鋼鐵煤炭價格大幅回升，提升了市場對大宗商品價格和原材料的上漲預期，導致補庫存的動作有所增加，短期需求出現(xiàn)顯著的回升。從實體經(jīng)濟層面看，這種情況暫時還沒有看到從投資領域和需求領域有相應的回升，因此可持續(xù)值得懷疑，PPI的漲幅在未來幾個月或者明年1月之后不會像CPI一樣有加速的動作，繼續(xù)向4%-5%的擴展速度會放緩，突破可能出現(xiàn)在明年二季度，要看實體經(jīng)濟需求是否有支撐。二季度和三季度以后，隨著貨幣回歸中性的預期提升，大宗商品快速上漲動力會相應減弱。明年經(jīng)濟穩(wěn)步回升，對需求的拉動不會有大幅提升，是一個漸進的過程，對以后還能看到跳躍式的增長表示懷疑。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，PPI超預期主要還是前期生產(chǎn)資料價格上漲，生產(chǎn)資料價格過去五年持續(xù)下降，今年轉(zhuǎn)正后上漲加速度越來越快，特別是11月受美國大選影響相關商品期貨大幅度上漲，使得PPI環(huán)比遠超歷史同期。預計漲勢至少在明年一季度之前都是可持續(xù)的。預計明年全年PPI還是在2%左右，一季度是高點，前高后低。CPI符合預期，當前大家會比較關注PPI向CPI的傳導，但這輪PPI上漲主要是生產(chǎn)資料上漲，跟CPI相關的消費資料價格相對穩(wěn)定，因此并不擔心通脹，2017年更多是物價的正常化。政策寬松還是穩(wěn)定更多取決于經(jīng)濟增長，通脹只是條件，目前經(jīng)濟增長還是不錯，沒有太大下行壓力，因此政策不會從緊不會寬松，以穩(wěn)定為主。

　　澳新銀行駐香港首席大中華區(qū)經(jīng)濟學家楊宇霆表示，中國已進入新的通脹周期，中國央行下一步政策行動應該會是加息，而非降息。

　　中銀國際駐北京宏觀經(jīng)濟分析師朱啟兵表示，PPI反超CPI對公司是利好。他表示，CPI影響企業(yè)成本，而PPI影響產(chǎn)品售價。只要漲勢保持溫和，就有利于維持工業(yè)利潤、增強償付能力。

　　渣打駐香港的首席中國經(jīng)濟學家丁爽稱，全球需求非常強勁，但是當前的供應吃緊局面只是暫時的。過剩的產(chǎn)能依然存在。

　　麥格理證券中國經(jīng)濟研究主管胡偉俊表示，受大宗商品價格上漲以及特朗普當選后通脹預期上升的影響，明年3月底之前，中國消費價格漲勢將繼續(xù)加快。之后，通脹有可能減速，屆時大宗商品價格可能喪失上行勢頭，與此同時，樓市調(diào)控政策料拖累經(jīng)濟。11月份PPI快速增長，主要受到煤價和銅價的提振。