原油價(jià)格再次大跌，這一次是因?yàn)闅W佩克現(xiàn)在已經(jīng)無(wú)法限制其成員國(guó)的產(chǎn)量。同時(shí)，美元在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮而歐央行和日本央行寬松的背景下開(kāi)始上漲。

　　油價(jià)和美元之間越來(lái)越大的差距對(duì)于很多借貸了大量美元進(jìn)行套利交易或用于石油開(kāi)采的公司來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)完美風(fēng)暴。例如：

　　彭博社的報(bào)道，大宗商品價(jià)格暴跌與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩正在削弱發(fā)展中國(guó)家在海外借貸的能力，即使是在發(fā)達(dá)國(guó)家債券發(fā)行量保持在5年新高的水平。

　　根據(jù)國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)，第三季度新興市場(chǎng)債券發(fā)行下滑至凈15億美元，較第二季度下滑98%。這是自2008年金融危機(jī)后最大幅度的下滑。受此影響，全球債券銷售下滑近80%

　　受累于大宗商品價(jià)格創(chuàng)自2008年以來(lái)最大降幅以及中國(guó)出乎意料地主動(dòng)貶值人民幣，新興市場(chǎng)資產(chǎn)在第三季度大幅下滑。發(fā)展中國(guó)家公司債券平均收益率創(chuàng)四年來(lái)最大漲幅，股市總體蒸發(fā)近4.2萬(wàn)億美元，貨幣總體兌美元下跌8.3%。西方對(duì)于俄羅斯公司的制裁，巴西和土耳其的政治動(dòng)蕩都影響到了這些國(guó)家公司的發(fā)債情況。

　　市場(chǎng)對(duì)于垃圾債券投資者的擔(dān)憂上升

　　CNBC報(bào)道，在經(jīng)歷多年安全達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資(例如股票和投機(jī)級(jí)債券)的收益之后，華爾街在2016年需要重新考慮他們的投資戰(zhàn)略了。

　　投資產(chǎn)品低違約風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)正在轉(zhuǎn)變。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的研究報(bào)告，追蹤12個(gè)月的違約率在11月已經(jīng)上升至2.8%，創(chuàng)三年來(lái)最高水平。標(biāo)普預(yù)計(jì)違約率在2016年9月30日將攀升至3.3%。

　　此外，另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪的研究報(bào)告表示，公司的流動(dòng)性壓力指數(shù)在11月創(chuàng)2010年2月以來(lái)的最高水平。更糟糕的是，違約事件已經(jīng)開(kāi)始從石油，天然氣和采礦領(lǐng)域向外蔓延，而之前這些領(lǐng)域的違約事件鮮有發(fā)生。

　　穆迪公司評(píng)級(jí)系統(tǒng)上三分之一的石油，天然氣，采礦和金屬公司的評(píng)級(jí)都被下調(diào)或被給予負(fù)面展望。

　　巴西主權(quán)評(píng)級(jí)前所未有被下調(diào)情況或進(jìn)一步惡化

　　彭博社報(bào)道，在巴西經(jīng)濟(jì)和政治騷亂中，該國(guó)商業(yè)情況在今年遭遇一系列被降級(jí)的命運(yùn)，總體情況可能會(huì)進(jìn)一步惡化。

　　惠譽(yù)預(yù)測(cè)將在2016年下調(diào)10個(gè)公司的評(píng)級(jí)。隨著巴西的情況進(jìn)一步惡化，惠譽(yù)表示公司很有可能在明年再次下調(diào)巴西的主權(quán)評(píng)級(jí)。

　　上周巴西國(guó)會(huì)開(kāi)始展開(kāi)對(duì)巴西總統(tǒng)羅塞夫的彈劾程序。此舉可能會(huì)進(jìn)一步損害巴西的國(guó)家經(jīng)濟(jì)并加重該國(guó)四分之一個(gè)世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。受巴西國(guó)家石油公司腐敗丑聞的影響，巴西公司發(fā)現(xiàn)公司融資開(kāi)始出現(xiàn)困難。

　　惠譽(yù)的Carvalho表示，“你將會(huì)看到巴西公司的流動(dòng)性枯竭。海外融資市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)巴西公司關(guān)閉，而國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)對(duì)于放貸對(duì)象的篩選也變得更加謹(jǐn)慎嚴(yán)格?！?/p>

　　沙特阿拉伯巨大社會(huì)福利支出面臨油價(jià)下跌沖擊

　　CNBC報(bào)道，如果沙特阿拉伯在油價(jià)暴跌的情況下繼續(xù)維持當(dāng)前的產(chǎn)量，沙特將不得不削減自己的預(yù)算，又或者沙特很有可能在這個(gè)十年末破產(chǎn)。沙特最大的問(wèn)題在于其國(guó)家財(cái)政支出的領(lǐng)域，特別是沙特政府?dāng)U大了其社會(huì)福利計(jì)劃的支出。

　　根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的報(bào)告，沙特政府2015年財(cái)政支出占GDP比例將達(dá)到50.4%，2014年為40.8%。財(cái)政支出占GDP比例上漲的原因有二：油價(jià)下跌(使得國(guó)家收入減少)和預(yù)算的膨脹(支出增加).

　　大家都知道，沙特3000萬(wàn)人口中的大部分都依靠政府的經(jīng)濟(jì)支持生活。今年2月，新任國(guó)王薩爾曼為慶祝其登基向沙特民眾發(fā)放了320億美元的獎(jiǎng)金和補(bǔ)助。

　　沙特經(jīng)濟(jì)學(xué)家和作家Abdullah Al-Alami在接受紐約時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，“沙特是一個(gè)福利性社會(huì)。沙特民眾的生活很大程度上直接地或間接地依靠政府的補(bǔ)助。但是遲早有一天我們會(huì)耗盡我們的石油資源，因此如此對(duì)民眾進(jìn)行補(bǔ)貼是不明智的選擇?！?/p>

　　總結(jié)來(lái)說(shuō)，全球正在進(jìn)入到一個(gè)典型的信貸緊縮時(shí)期。在跨國(guó)公司和發(fā)達(dá)國(guó)家政府信貸受限前，邊際借款人的流動(dòng)性正在枯竭。這僅僅是開(kāi)始。

　　全球危機(jī)大多始于高油價(jià)和低美元的時(shí)期，而當(dāng)前的情況比之前的更加糟糕。例如，新興市場(chǎng)發(fā)債危機(jī)已經(jīng)將巴西推向生存危機(jī)。

　　原油產(chǎn)量過(guò)剩很可能持續(xù)，同時(shí)各國(guó)央行政策的分道揚(yáng)鑣將至少在未來(lái)數(shù)月中存在。目前原油和美元之間的差距很有可能進(jìn)一步增大。這將可能急速加劇當(dāng)前的危機(jī)并帶來(lái)新的問(wèn)題，例如美國(guó)產(chǎn)油州將遇到融資困難以及即巴西之后，其他發(fā)展中國(guó)家陸續(xù)出現(xiàn)問(wèn)題。