現(xiàn)貨方面：11月2日，山西、山東焦企紛紛開(kāi)啟提漲焦炭第六輪，幅度50元/噸。累計(jì)漲幅300—350元/噸。目前焦化廠心態(tài)仍然偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)后期仍有第七輪提漲。今年是十三五計(jì)劃的最后一年，也是淘汰落后產(chǎn)能的最后一年，去產(chǎn)能一直推動(dòng)今年焦炭?jī)r(jià)格上漲。

　　供應(yīng)端：去產(chǎn)能角度，11月去產(chǎn)能600萬(wàn)噸，主要集中在山西；年底去產(chǎn)能涉及山西、河南、河北，理論上總計(jì)約2900萬(wàn)噸，其中山西剩余900萬(wàn)噸產(chǎn)能待退，河南1000萬(wàn)噸，河北1000萬(wàn)噸，但河北目前尚無(wú)明確文件出臺(tái)。新增產(chǎn)能方面，11月按照計(jì)劃新增焦化產(chǎn)能1000萬(wàn)噸，12月新增產(chǎn)能也在1000萬(wàn)噸左右。因此產(chǎn)能角度判斷，11月仍然會(huì)維持緊平衡狀態(tài)，12月產(chǎn)能角度來(lái)看會(huì)略微寬松，但是年底去產(chǎn)能若按照文件嚴(yán)格執(zhí)行，產(chǎn)能會(huì)出現(xiàn)較大短缺。

　　需求端：短期來(lái)看，鐵水產(chǎn)量維持高位運(yùn)行。成材端需求超預(yù)期表現(xiàn)。目前，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤(rùn)水平處于高位。山東地區(qū)螺紋鋼利潤(rùn)已回升至200-250元/噸，可以支撐原料價(jià)格上漲，減產(chǎn)意愿不高。

　　庫(kù)存：全社會(huì)庫(kù)存接近歷史低位，焦化廠庫(kù)存絕對(duì)低位，港口庫(kù)存歷史同期低位，鋼廠總體庫(kù)存不是特別低，但是區(qū)域性明顯，其中華東地區(qū)庫(kù)存偏低，日鋼庫(kù)存低位運(yùn)行。

　　操作建議：

　　操作上，焦炭2101保持分批做多思路，入場(chǎng)區(qū)間2340至2360，目標(biāo)2500附近，止損2300附近。

　　重要監(jiān)測(cè)點(diǎn)：

　　1）焦化廠去產(chǎn)能情況；

　　2）鋼材需求持續(xù)性；

　　3）產(chǎn)量情況。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1）歐美疫情帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；

　　2）焦化廠限產(chǎn)、去產(chǎn)能的力度超預(yù)期導(dǎo)致的焦煤需求低迷。

　　中衍期貨2隊(duì)