互聯(lián)網(wǎng)貝殼財(cái)經(jīng)訊（記者 程維妙）1月20日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均連續(xù)9個(gè)月保持不變。

　　這已在市場預(yù)期內(nèi)。今年開年前兩周，市場上演“不差錢”，央行逆回購單日操作量一降再降，最低至20億元；銀行間市場上隔夜回購DR001加權(quán)平均利率一度成交到0.5%以下的歷史極低水平；作為LPR報(bào)價(jià)參考基礎(chǔ)的中期借貸便利（MLF），1月15日縮量續(xù)作5000億元，利率持平于前次。

　　“進(jìn)入1月以來，在市場流動(dòng)性較為寬松的背景下，央行連續(xù)實(shí)施20億至50億元的罕見低量逆回購操作。該操作的主要目標(biāo)并非是向市場補(bǔ)水，而是釋放政策利率穩(wěn)定信號?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，由此LPR報(bào)價(jià)將大概率保持不變。

　　從牽動(dòng)LPR水平的另一因素銀行報(bào)價(jià)看，王青表示，近期短期市場利率保持穩(wěn)定，12月以來同業(yè)存單利率大幅下行，但絕對水平仍然偏高，因此銀行下調(diào)1月LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

　　“目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回到潛在產(chǎn)出水平，企業(yè)信貸需求強(qiáng)勁，貨幣信貸合理增長，說明當(dāng)前利率水平是合適的?！痹诮盏膰罗k新聞發(fā)布會(huì)上，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，2020年12月企業(yè)貸款利率為4.61%，比2019年末下降0.51個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。此外，貸款利率下行引導(dǎo)銀行降低負(fù)債成本，推動(dòng)存款利率下行。

　　孫國峰同時(shí)強(qiáng)調(diào)，2021年貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，把握好時(shí)度效，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年LPR共有過兩次“降息”，分別在2月和4月，其中1年期LPR累計(jì)降30個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR累計(jì)降15個(gè)基點(diǎn)。

　　未來LPR下降有動(dòng)力嗎？光大固收團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來LPR降息的動(dòng)力更多地來源于加點(diǎn)幅度的壓降。加點(diǎn)幅度主要取決于各報(bào)價(jià)行自身資金成本、市場供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。目前商業(yè)銀行的資金成本已開始下降，預(yù)期未來一段時(shí)間其還會(huì)進(jìn)一步回落。

　　王青認(rèn)為，經(jīng)歷2020年金融系統(tǒng)（主要是商業(yè)銀行）大幅讓利1.5萬億之后，今年銀行有可能迎來一個(gè)“休養(yǎng)生息”階段，其中凈息差再度明顯壓縮的可能性不大。由此，在存款利率剛性較強(qiáng)的背景下，未來企業(yè)貸款利率將經(jīng)歷一個(gè)由降到穩(wěn)的過程。

　　互聯(lián)網(wǎng)貝殼財(cái)經(jīng)記者 程維妙 編輯 徐超 校對 陳荻雁