作者： 齊琦

　　[ “長賜號”貨輪已成功上浮脫淺，受此影響，國際油價續(xù)跌，美油5月合約、布油6月合約均跌超2%，一度下探58.49美元/桶。 ]

　　蘇伊士運河“堵船”，給運力、商品市場都“添堵”。

　　當?shù)貢r間3月29日，海事服務供應商Inchcape在社交媒體上公布消息稱，擱淺在蘇伊士運河上的“長賜號”貨輪已成功上浮脫淺，但恢復通航時間仍然未知。

　　當日，受此影響，國際油價續(xù)跌，美油5月合約、布油6月合約均跌超2%，一度下探58.49美元/桶。

　　卓創(chuàng)資訊宏觀研究員劉新偉對第一財經(jīng)分析，蘇伊士運河是東西方海運重要的通道，因突發(fā)事故造成停擺后，會對短期市場預期產(chǎn)生較大影響，但很難改變整個供需的基本結(jié)構(gòu)。

　　而堵塞同時將導致海運費率提高，增加全球貿(mào)易成本。

　　原油漲勢難維持

　　據(jù)了解，全球近三分之一的集裝箱船都會選擇蘇伊士運河這條航線，堵塞可能影響到多種商品的全球供應。

　　其中，全球10%的石油貿(mào)易運輸也經(jīng)由蘇伊士運河。3月23日，“長賜號”堵船，24日國際油價大漲近6%，WTI原油重上60美元/桶，漲幅創(chuàng)四個多月最大漲幅。

　　不過市場很快消化這波漲幅，截至3月25日4點，美油主力再次回落，維持在60美元/桶關口附近。

　　華泰期貨研究院康遠寧分析稱，目前來看，蘇伊士運河對原油市場的影響不大，雖然運河仍然處于停航狀態(tài)，但原油可以改用蘇麥德管道進行輸送，而從原油到各成品油自身均未處在偏緊張的狀態(tài)，因此幾天的延誤時間對價格的影響較為有限。

　　劉新偉也對記者表示，運河因突發(fā)事故造成停擺后，會對短期市場預期產(chǎn)生較大影響，但很難改變整個供需的基本結(jié)構(gòu)。

　　“具體看來，結(jié)合目前的船期數(shù)據(jù)以及石油貿(mào)易的一般流向，蘇伊士運河封鎖對石油物流的主要影響路徑體現(xiàn)在：西區(qū)運往亞太地區(qū)的原油物流部分受阻；中東運往歐洲的原油物流部分受阻；亞太與中東地區(qū)運往歐洲、非洲的輕中質(zhì)成品油（主要指汽柴煤）的物流路徑部分受阻；以及歐洲運往亞太、中東地區(qū)的燃料油物流部分受阻四個方面?！笨颠h寧說。

　　當前國際油價經(jīng)歷了近期的回調(diào)后，已整體進入弱勢運行狀態(tài)。29日，國際油價續(xù)跌，美油5月合約、布油6月合約均跌超2%。

　　康遠寧認為，現(xiàn)在市場的主要矛盾在于現(xiàn)貨端的疲軟，由于檢修季疊加去庫存的需求，消費地采購需求仍未回歸，近期歐洲疫情的惡化則進一步加劇了對終端消費的擔憂。從情緒上看，市場在預期強與現(xiàn)貨弱當中選擇了交易后者，這也是近期油價由強轉(zhuǎn)弱背后的重要邏輯。在需求端拖累油價的同時，供應端的支撐依然存在，經(jīng)歷這波油價下跌后，歐佩克在4月會議上選擇維持當前減產(chǎn)配額的概率增加。此外，蘇伊士運河阻塞事件也帶來潛在斷供的預期。

　　“如果運河重啟，船舶上浮并完成運河的疏通，那么當前等待油輪的延誤時間最多不超過一周（目前已經(jīng)選擇繞道的油輪并不多）?！笨颠h寧預計。

　　運力再承壓，海運費或再漲

　　蘇伊士運河堵塞給本就緊張的全球集裝箱船舶運力再添堵，劉新偉認為，如果蘇伊士運河堵塞延續(xù)，大量貨船無法周轉(zhuǎn)，將導致海運費率提高，增加全球貿(mào)易成本。

　　全球最大集裝箱運輸集團馬士基(Maersk)表示，長賜號受困蘇伊士運河對全球航運業(yè)造成的破壞效應，可能得花數(shù)周甚至數(shù)月才能化解。

　　馬士基稱，該公司有三艘船堵在蘇伊士運河，另有29艘等著進入該運河航道；目前為止，15艘已經(jīng)改道非洲南部。即便運河重新暢通，但對全球運能和設備的漣漪效應卻十分明顯。

　　實際上，去年下半年以來，貨物貿(mào)易回暖，帶動國際海運需求大幅增加，多地港口出現(xiàn)集裝箱一箱難求、海運運價高漲等問題。

　　衍生品經(jīng)紀商FreightInvestor Services (FIS)統(tǒng)計分析，隨著波動率飆升，最近幾周集裝箱遠期貨運協(xié)議（FFA）出現(xiàn)了“新交易周期”。其中一條比較活躍的航線是亞洲到地中海，在過去的四個月里運價已經(jīng)攀升了250%。從2020年11月份的每40英尺當量單位（feu）2400美元到今年1月中旬的8000美元。

　　寶城期貨金融研究所所長程小勇分析，蘇伊士運河受堵會進一步加劇集裝箱的供應緊張壓力，由于全球?qū)d運集裝箱的貨船需求暴增，連散貨船也開始供不應求。除了裝載大量消費品的集裝箱被“卡”在了蘇伊士運河外，還有不少空集裝箱也被堵在了那里。在全球供應鏈亟待恢復的情況下，加上集裝箱在歐美港口大量擱置，或?qū)⒓又丶b箱短缺的情況，同時給海運運力帶來極大挑戰(zhàn)。

　　劉新偉稱，當前需求恢復明顯快于供應，市場處于高度敏感期，盡管堵塞事件不會持續(xù)很長時間，但也會對本已緊張的供應產(chǎn)生一定的影響。

　　大宗商品價格方面，程小勇認為，蘇伊士運河“受堵”實際影響不會太大。由于經(jīng)蘇伊士運河的航線大多是集裝箱船，而非運送煤、鐵、谷物等大宗商品的散貨船，因此工業(yè)用品與消費品受其影響較大。在他看來，目前蘇伊士運河對商品價格的提振主要在于市場對運輸成本上漲的預期和通脹預期。

　　此外，康遠寧提到，盡管蘇伊士運河停擺對原油的影響相對小，但對于成品油來說，除了繞道和等待疏通外則缺乏有效的替代辦法，而這兩者都將造成一定時間的貨物延誤，對于歐洲、非洲的汽油、餾分油（柴油和航煤）以及亞洲的石腦油、燃料油市場而言，都將感受到直接的收緊效應，其中燃料油市場受到的影響可能會傳遞到國內(nèi)期貨上市品種（FU、LU）。