日前，滬市上市公司南華期貨(股票代碼：603093.SH)對外公布2021年半年報，其營收出現(xiàn)超兩成下滑。南華期貨具體業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，基差交易等其他業(yè)務規(guī)模下滑成營收下降主因。

　　上半年營收、凈利表現(xiàn)出現(xiàn)較大反差，其他業(yè)務規(guī)模銳減成關鍵

　　8月17日，南華期貨一連發(fā)布5條公告，其中2021年半年報公布，成為此次發(fā)布重點。上半年，南華期貨實現(xiàn)營收約42.43億元，同比下降20.21%，下滑明顯。與之形成鮮明對比的是，同期其歸母凈利表現(xiàn)卻出現(xiàn)大幅反彈。報告期內(nèi)，實現(xiàn)歸母凈利約8648.16萬元，盡管絕對值并不突出，同比卻增長160.04%，與其出現(xiàn)大幅下滑營收表現(xiàn)形成鮮明對比。

　　互聯(lián)網(wǎng)通過南華期貨利潤表發(fā)現(xiàn)，上半年在其營業(yè)總收入構成中，包括手續(xù)費及傭金收入、利息凈收入投資收益等均出現(xiàn)穩(wěn)步提升，但同期其他收益出現(xiàn)卻出現(xiàn)超86%下滑，成為促使其營收出現(xiàn)下滑主因。值得慶幸的是，伴隨其營收大幅下滑，其營業(yè)支出也出現(xiàn)同比大幅下滑，從而在一定程度上造成了其營收與凈利表現(xiàn)出現(xiàn)較大反差。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年南華期貨錄得營業(yè)總支出41.22億元，同比下滑27.99%；這其中，其他業(yè)務成本出現(xiàn)24.09%下降，成為造成其營業(yè)總支出下滑主要原因。最終在營收同比大幅下降及營業(yè)支出大幅下降等共同作用下，其營業(yè)利潤、凈利，以及上文提到的歸母凈利均出現(xiàn)大幅上升事實。而就造成南華期貨營收及營業(yè)支出出現(xiàn)較大變動的其他業(yè)務具體所指，互聯(lián)網(wǎng)采訪到南華期貨，對方表示，營收下降主要是受控制基差交易規(guī)模所致。

　　互聯(lián)網(wǎng)在南華期貨半年報中并未找到對于該類業(yè)務具體解釋，南華期貨僅在解釋其他業(yè)務數(shù)據(jù)變動原因時表示，主要系基差貿(mào)易影響，而期貨公司該部分業(yè)務主要由子公司開展。方正中期研究院院長王駿向互聯(lián)網(wǎng)解釋道，其他業(yè)務主要是包括，風險管理子公司業(yè)務、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務、國際期貨業(yè)務和期貨基金銷售等。南華期貨相關人士也向互聯(lián)網(wǎng)表示，其他業(yè)務主要包括基差交易業(yè)務、場外衍生品業(yè)務、做市商業(yè)務等，上述業(yè)務主要由子公司開展?；ヂ?lián)網(wǎng)通過南華期貨半年報發(fā)現(xiàn)，其公布子公司經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，僅全資風險管理子公司南華資本一家就貢獻其約超90%營收額。

　　子公司貢獻營收超90%，新規(guī)規(guī)范期貨子公司發(fā)展

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年南華期貨全資風險管理子公司南華資本實現(xiàn)營入39.13億元，約占南華期貨總營收額約92.22%；實現(xiàn)凈利2064.45萬元，該數(shù)據(jù)在南華期貨凈利占比雖不及營收占比，但占比也超過20%水平。

　　互聯(lián)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，南華期貨子公司業(yè)績占比過高，在期貨行業(yè)并非個案。行業(yè)龍頭永安期貨披露IPO材料顯示，占其營業(yè)收入比重最高的為其他業(yè)務收入，占比達91.01%，收入水平達231.79億元。對此永安期貨在年報中表示，其他業(yè)務收入主要為公司全資子公司永安資本現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務收入。

　　對此，華金期貨總經(jīng)理劉小紅表示，從期貨風險管理子公司2013年誕生至今，跟隨市場的發(fā)展，子公司的業(yè)務也獲得了快速發(fā)展，目前子公司的人才資源、業(yè)務模式、風險管理等諸多方面都漸成規(guī)模。

　　互聯(lián)網(wǎng)了解到，由于期貨風險管理業(yè)務分為場外衍生品、基差貿(mào)易及做市業(yè)務三部分，其中基差貿(mào)易可帶來大量資金流水，從而擴大期貨公司營收。多數(shù)期貨公司便通過設立期貨資本管理子公司方式，先行墊付貨款，再由子公司收取相應保證金及利息，從而完成對產(chǎn)業(yè)鏈上下游貿(mào)易商業(yè)務整合，而這也成為期貨公司紛紛選擇設立風險管理等子公司重要原因。

　　但南華期貨總經(jīng)理李北新此前接受媒體采訪時表示，當前，期貨公司設立的子公司或參股的經(jīng)營機構，存在相關業(yè)務與期貨相關性不強，不利于期貨公司聚焦主業(yè)、提升服務能力。南華期貨總經(jīng)理上述表態(tài)在其另一子公司南華基金，上半年的業(yè)績表現(xiàn)中得到應驗。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年其全資公募基金管理公司南華基金僅實現(xiàn)營收1255.14萬元，與其兄弟公司南華資本高營收形成鮮明對比；同期，凈利更是出現(xiàn)1236.47萬元虧損。同期，南華資本全資境外子公司橫華國際實現(xiàn)營業(yè)收入5493.10萬元，凈利潤188.58萬元，成績略優(yōu)于南華基金，但與南華期貨超42億元營收及超8600萬元歸母凈利相比，貢獻聊勝于無。

　　互聯(lián)網(wǎng)注意到，針對上述期貨子公司近年來紛紛設立子公司現(xiàn)象，一是為規(guī)范期貨公司設立、管理子公司行為，加強對子公司的監(jiān)督管理；二是促進子公司規(guī)范運作，提升期貨公司及子公司服務實體經(jīng)濟能力，證監(jiān)會于7月9日公布《期貨公司子公司管理暫行辦法(征求意見稿)》(下稱辦法)并向社會公開征求意見。

　　對此，李北新表示，辦法的出臺為期貨公司設立和管理子公司提供了政策依據(jù)和支持，為子公司業(yè)務縱向延伸提供了保障，有利于子公司業(yè)務進行長遠布局。而對于南華期貨未來有關子公司戰(zhàn)略調(diào)整事宜，中國網(wǎng)采訪到對方，南華期貨表示，未來主要將向風險管理業(yè)務和財富管理業(yè)務發(fā)展，上述業(yè)務主要屬于半年報中所披露子公司所涉業(yè)務。其同時表示，開展上述業(yè)務既是為了應對行業(yè)內(nèi)越來越嚴重的同質(zhì)化交易所做調(diào)整，也符合行業(yè)發(fā)展趨勢。

　　通過辦法細則來看，監(jiān)管層力圖從期貨子公司的設立與終止、期貨公司對子公司的管理、子公司的治理與內(nèi)控、設立境外子公司及參股境外經(jīng)營機構特別規(guī)定、監(jiān)督管理等方面對期貨子公司進行規(guī)范管理。

　　另外，互聯(lián)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，辦法中除對期貨子公司合規(guī)性提出要求外，辦法第十六條規(guī)定，期貨公司可以按照規(guī)定為符合條件的子公司提供資金等融資支持。這為化解目前期貨子公司的展業(yè)面臨著融資渠道受限等問題，解決子公司發(fā)展中遇到的障礙和瓶頸提供很好的政策支持。

　　記者注意到，由于此前期貨子公司相關管理辦法長期缺位，導致期貨子公司在法人治理、內(nèi)部控制和風險管理等方面都存在著自我管理能力不足情況，再加之期貨公司管理疏忽，從而造成風險事件時有發(fā)生，并影響到整個行業(yè)。因此，為促進行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，實施對期貨子公司有效管理，才能在合理控制風險情況下，最大程度發(fā)揮期貨子公司對期貨公司貢獻，從而促進期貨行業(yè)更好的服務實體經(jīng)濟前提下，實現(xiàn)行業(yè)的高速發(fā)展。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會日前公布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國149家期貨公司手續(xù)費收入140.61億元，營業(yè)利潤78.06億元，凈利60.92億元，同比均增長80%以上。值得注意的是，今年上半年全國期貨公司的凈利潤已超過2019年全年水平，有期貨公司預測下半年期貨市場及行業(yè)仍將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，對此以及期貨子公司發(fā)展情況，互聯(lián)網(wǎng)將持續(xù)關注。