在連續(xù)多日上漲后，周五鋼材價格迎來回調(diào)整理，螺紋各地現(xiàn)貨每噸小幅下跌30-50元，期貨主力合約下跌2.52%。此輪螺紋及黑色系大宗商品價格回升的直接原因是地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債情況好轉(zhuǎn)，11月房地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)發(fā)債規(guī)模超過420億元，較上月增加八成，地產(chǎn)開工預(yù)期稍有好轉(zhuǎn)，而上周五的回調(diào)則主要是受動力煤期貨跌停影響。分析師認為，短期內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場進入淡季，反彈幅度或有限，而期貨市場方面投資者需再考慮入期現(xiàn)貼水因素。

　　需求端寒冬迎暖意 鋼材價格止跌反彈

　　近期監(jiān)管部門多次在各種場合釋放了對房企融資環(huán)境放松的態(tài)度，房地產(chǎn)市場合理的資金需求正在得到滿足，地產(chǎn)企業(yè)原本緊繃的資金鏈在寒冬迎來了一絲暖意。鋼材價格自上周三起已反彈多日，唐山地區(qū)12螺紋鋼價格較16日最低價上漲約500元/噸，期貨主力合約價格至周四最高漲幅也超過10%，市場情緒回暖，價格止跌并小幅反彈。

　　【上海鋼聯(lián)(300226)、股吧】(300226,股吧)鋼鐵分析師甘遐勇對財聯(lián)社記者稱，此輪現(xiàn)貨市場鋼材價格企穩(wěn)回升，主要由三部分原因構(gòu)成：“首先，近期地產(chǎn)政策逐漸放松，資金邊際出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場對地產(chǎn)政策預(yù)期好轉(zhuǎn)；其次，前期鋼材價格大幅下跌后，市場看跌情緒基本釋放完畢，商家開始頻繁入場抄底；最后，從供需面數(shù)據(jù)看，供應(yīng)持續(xù)處于低位，同時庫存維持下降趨勢，消費韌性偏強，對價格形成支撐?！?/p>

　　而期貨市場除了供需方面因素外，還受到了期限之間貼水價差過大和多空持倉頭寸的影響。五礦期貨行業(yè)分析師趙鈺表示：“房地產(chǎn)融資端有所放松是本輪市場反彈的基礎(chǔ)，在政策暖風(fēng)下市場需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。同時期現(xiàn)市場基差較大，由于前期市場對下游需求預(yù)期過度悲觀，期貨合約與往年相比貼水較多，此次市場悲觀情緒緩和后，期貨貼水開始修復(fù)，價格開始反彈?！?/p>

　　另外，趙鈺表示：“今年螺紋主力合約持倉長期居高不下也是行業(yè)關(guān)注熱點，前期多空雙方較為堅持，此次下游預(yù)期好轉(zhuǎn)后，無交割能力的產(chǎn)業(yè)客戶開始減持空頭倉位，也助推了價格回升?！?/p>

　　而對于鋼材價格周五的回落，分析師認為主要是受到國家發(fā)展改革委價格司再次對煤炭市場價格形成機制調(diào)研會議的消息影響下，動力煤期貨主力合約跌停的連帶。

　　市場進入淡季 反彈幅度或有限

　　之前在11月10日，網(wǎng)上曾有“沈陽解除限購”傳言，短期提振了地產(chǎn)股和鋼材市場價格，但后經(jīng)沈陽市房產(chǎn)局辟謠，鋼材價格又有所回落，而此次鋼材價格上漲則主要是受地產(chǎn)公司債券融資預(yù)期好轉(zhuǎn)影響。但對于鋼材價格后市走勢，分析人士表示出謹慎的態(tài)度。

　　五礦期貨行業(yè)分析師趙鈺認為：“房地產(chǎn)融資端雖有放松趨勢，但資金從融資端到房地產(chǎn)企業(yè)再到鋼材市場，周期會較長。同時房地產(chǎn)的管控政策應(yīng)該會長期存在，此次對融資端稍放松，只是地產(chǎn)冬季的一絲暖意，但并不是春天來了，政策方面只是邊際好轉(zhuǎn)?！?/p>

　　趙鈺表示：“此次地產(chǎn)發(fā)債融資雖然有所放松，但是今年房價整體穩(wěn)中略跌，消費者對此趨勢共識較難短時間扭轉(zhuǎn)，地產(chǎn)企業(yè)的銷售端尚未回暖，仍影響鋼材終端需求?！?/p>

　　此次供應(yīng)端及成本因素對鋼材價格上漲推動影響較小，趙鈺稱：“供給端方面當(dāng)前限產(chǎn)、增產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)預(yù)期交織，環(huán)京地區(qū)有逐漸開始限產(chǎn)，而其他地區(qū)多數(shù)已完成了全年粗鋼壓減任務(wù)，之前很多企業(yè)檢修計劃都只到11月30號，12月復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)能限制將會較寬松，部分企業(yè)或有增產(chǎn)的指標(biāo)空間和動力?！?/p>

　　上海鋼聯(lián)鋼鐵分析師甘遐勇也表示：“這輪鋼材價格企穩(wěn)并非上游成本支撐，主要是下游消費預(yù)期的好轉(zhuǎn)。”

　　對于鋼材價格后市走勢，甘遐勇認為：“目前鋼材市場逐漸進入消費淡季，建筑鋼材現(xiàn)貨價格仍有進一步下跌空間，但考慮到鋼廠生產(chǎn)成本及商家冬儲成本在內(nèi)，冬季價格整體維持低位震蕩?！?/p>

　　而期貨方面由于期現(xiàn)貼水原因，或較現(xiàn)貨市場表現(xiàn)稍好。趙鈺認為：“期貨市場仍將以修復(fù)基差的邏輯為主線，配合終端需求預(yù)期的好轉(zhuǎn)，市場盤面或有所緩慢上升，但若市場盤面若上漲過快，超出下游冬儲價格預(yù)期，則行情或出現(xiàn)反復(fù)。”