金十期貨特約中信建投期貨能化分析師李彥杰點(diǎn)評純堿：??

　　近期純堿期貨強(qiáng)勢運(yùn)行，本周主力合約漲超12%，主要是受到宏觀利好帶動和供需關(guān)系改善影響。宏觀方面，3月兩會和金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議都傳遞出明顯的穩(wěn)增長信號，基于房地產(chǎn)占GDP的比重較大和當(dāng)前行業(yè)處于寒冬的現(xiàn)實(shí)，市場預(yù)期房地產(chǎn)行業(yè)有望受益于穩(wěn)增長政策，邊際改善的概率較大，從近8個(gè)交易日房地產(chǎn)板塊上漲超20%可明顯感知市場情緒的變化。在該預(yù)期主導(dǎo)下，房地產(chǎn)相關(guān)的玻璃純堿需求有望改善，推動期貨價(jià)格上漲。供需結(jié)構(gòu)方面，前兩周純堿產(chǎn)量明顯提升，純堿累庫近10萬噸，對價(jià)格形成利空。本周純堿產(chǎn)量下降，上游庫存基本持平，社會庫存下降，供需關(guān)系改善，對價(jià)格形成利好；且市場預(yù)期夏季檢修有望增加，供需關(guān)系有望進(jìn)一步改善，對價(jià)格形成提振。

　　展望后市，我們認(rèn)為價(jià)格仍有上漲空間，但需把握好市場節(jié)奏。短期期貨價(jià)格沖高后回落概率較大；中期價(jià)格重心有望上移，下半年漲幅空間較大。短期來看，市場對夏季檢修和地產(chǎn)改善的預(yù)期較強(qiáng)，看多情緒濃厚，有望推動價(jià)格上行，但當(dāng)前上漲邏輯主要基于預(yù)期，下游需求暫未出現(xiàn)明顯增加，光伏玻璃投產(chǎn)進(jìn)度較慢，無法支撐價(jià)格連續(xù)大幅上漲，沖高后回落概率較大，09合約上方關(guān)注3050附近壓力。中期我們維持看好邏輯不變，下半年純堿供需關(guān)系有望改善，純堿供應(yīng)階段性減少，需求有望增加，去庫有望加快，下半年價(jià)格上漲空間較大。后期投資者可維持偏多思路，逢低布局SA2209合約多單，并嚴(yán)格止損。同時(shí)警惕地緣政治沖突、穩(wěn)增長力度不及預(yù)期、光伏玻璃產(chǎn)能投放推遲等潛在利空影響。

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