油脂油料：消息紛雜

　　油料：隔夜豆粕受美豆影響繼續(xù)高位盤整。對(duì)09合約來說近兩月大豆大量到港預(yù)期與油廠之間榨利疲弱之間的博弈持續(xù)進(jìn)行，目前油廠對(duì)盤榨利目前由于油脂端的上漲而有所轉(zhuǎn)好，對(duì)油料價(jià)格形成一定抑制。但后續(xù)在生豬價(jià)格走強(qiáng)養(yǎng)殖利潤(rùn)邊際好轉(zhuǎn)的情況下，油廠榨利也有回升需求，未來09豆粕價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。對(duì)于后市，影響因素主要在于油廠的進(jìn)口成本，即CBOT美豆價(jià)格，當(dāng)前美豆盤面維持高位是支撐國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格的重要因素，后續(xù)播種逐漸展開，播種面積和產(chǎn)區(qū)天氣將成為重點(diǎn)炒作方向，在現(xiàn)階段美豆缺乏利多題材，國(guó)內(nèi)陷入到港預(yù)期的庫(kù)存壓力與低榨利之間的博弈。因此對(duì)于09豆粕來說需要看到實(shí)際到港量帶來的庫(kù)存回升或油廠壓榨利潤(rùn)開始打開來做出未來方向的指引，建議暫時(shí)觀望。

　　油脂：隔夜印尼政府消息反響弱于市場(chǎng)解讀，根據(jù)計(jì)算，印尼政府在高庫(kù)存的情況下再次宣布減少出口，該政策持續(xù)性存疑。正如前期早評(píng)提示，印尼產(chǎn)地庫(kù)存偏高產(chǎn)量開始恢復(fù)，繼續(xù)停止出口可能有脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前三大油脂國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位，基差高企，產(chǎn)地現(xiàn)貨政策變幻莫測(cè)，印尼出口政策影響消退后，目前基本面矛盾點(diǎn)依舊圍繞國(guó)內(nèi)弱消費(fèi)及國(guó)內(nèi)低庫(kù)存大幅倒掛負(fù)進(jìn)口利潤(rùn)來交易。在印尼不放開生柴政策的情況下，植物油供給將持續(xù)偏緊，影響國(guó)際價(jià)格。盡管棕櫚油主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期，印尼棕油庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)上升，但由于歐洲能源短缺嚴(yán)重對(duì)生柴需求良好及印度的積極消費(fèi)采買，支撐棕油主產(chǎn)國(guó)出口及報(bào)價(jià)；疊加國(guó)內(nèi)棕油庫(kù)存處在低位，油脂在產(chǎn)地不出現(xiàn)重大利空如降低生柴比例或當(dāng)前印尼實(shí)際已經(jīng)脹庫(kù)急需出庫(kù)等，棕櫚油依舊會(huì)帶領(lǐng)油脂易漲難跌。豆油方面，受到全球豆油食用消費(fèi)及生柴消費(fèi)兩方面良好影響，加之國(guó)內(nèi)目前豆油性價(jià)比優(yōu)越，以及油廠榨利因素考慮，豆油國(guó)內(nèi)盤面未來價(jià)格將更加抗跌。對(duì)于國(guó)內(nèi)菜油來說，受烏克蘭葵花籽種植面積可能大幅減少影響，全球葵油及菜油的總供給緊張支撐全球菜油及葵油價(jià)格，且目前有消息稱俄羅斯毛菜油到港價(jià)超過09盤面，在外圍市場(chǎng)上菜油依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)菜油盤面情緒。盡管市場(chǎng)成交清淡但供給緊張令價(jià)格有一定支撐。總體來看，目前市場(chǎng)短期由于疫情反復(fù)影響情緒較為悲觀影響盤面走勢(shì)，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但對(duì)于油脂由于低庫(kù)存進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛及油廠榨利低迷等多方因素影響，不宜過分看空，建議暫時(shí)觀望。