現(xiàn)貨方面：昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)再度呈現(xiàn)一瀉千里之勢(shì)，但尾盤隨著隔月基差的收窄，升水在小貼水位置企穩(wěn)。早市平水銅還始報(bào)于升水30-50元/噸，但由于隔月基差維持在BACK550-600元/噸左右，持貨商紛紛調(diào)價(jià)至平水左右，第二時(shí)段前整體報(bào)價(jià)已經(jīng)報(bào)至貼水30-20元/噸，第二時(shí)段后由于近月合約空頭平倉(cāng)，基差結(jié)構(gòu)快速收窄后，報(bào)價(jià)呈現(xiàn)堅(jiān)挺之勢(shì)，基本守住平水報(bào)價(jià)附近。好銅也呈現(xiàn)類似走勢(shì)，從升水50元/噸下泄至貼水10元/噸，但交割換月前，貨源的偏緊的格局下也不愿大幅調(diào)降，報(bào)價(jià)在平水附近趨穩(wěn)。濕法銅由于下游盤面低位下維持較為積極買盤，市場(chǎng)成交同樣較為活躍，整體報(bào)至貼水100-50元/噸。

　　觀點(diǎn)：

　　宏觀方面，昨日，又有數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)票委發(fā)表相對(duì)偏鷹派的言論，如FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，預(yù)計(jì)2022年的gdp增長(zhǎng)率將在2%左右，2024年通脹將接近2%的目標(biāo)。美元繼續(xù)維持強(qiáng)勁勢(shì)頭，銅價(jià)持續(xù)承壓。

　　供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)銅礦TC于上周小幅回落，但整體仍維持高位，顯示出礦端供應(yīng)或仍相對(duì)偏寬，同時(shí)4月以來(lái)，紫金在剛果的卡莫阿銅礦已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)，故此總體而言TC價(jià)格或仍維持相對(duì)偏高的位置。在冶煉方面，由于受到疫情的影響，部分煉廠將檢修提前至4月進(jìn)行，涉及總產(chǎn)能達(dá)150萬(wàn)噸，據(jù)SMM4月電解銅產(chǎn)量為82.73萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降5.7%。不過由于當(dāng)下TC價(jià)格高企，硫酸價(jià)格也同樣回升至1,000元/噸的水平，故此單純從冶煉利潤(rùn)角度而言，煉廠仍會(huì)有較高的生產(chǎn)積極性，故此若疫情能夠得到相對(duì)有效的控制，那么對(duì)于冶煉產(chǎn)量方面，對(duì)于銅價(jià)或同樣有一定的抑制。在進(jìn)出口方面，目前進(jìn)口盈利窗口打開，但由于上海地區(qū)物流仍有受阻的風(fēng)險(xiǎn)，故此暫時(shí)還未見太大規(guī)模庫(kù)存流入的情況。需求端，由于目前疫情的影響，使得需求整體表現(xiàn)難言樂觀，后市需要關(guān)注在基建板塊的投入力度以及各地對(duì)于房產(chǎn)扶持的效果。

　　昨日升貼水報(bào)價(jià)大幅回落，供需兩弱格局在目前疫情影響下仍相對(duì)明顯。

　　庫(kù)存方面，LME庫(kù)存下降0.13萬(wàn)噸至16.78萬(wàn)噸，SHFE庫(kù)存上漲0.01萬(wàn)噸至1.53萬(wàn)噸。

　　國(guó)際銅方面，昨日國(guó)際銅比LME為6.84，較前一交易日上漲0.49%。

　　整體來(lái)看，目前在美聯(lián)儲(chǔ)加息環(huán)境下對(duì)于銅價(jià)相對(duì)不利，而國(guó)內(nèi)需求端雖然此前存在預(yù)期相對(duì)偏強(qiáng)的情況，但是這樣的強(qiáng)預(yù)期能否兌現(xiàn)則是后市需要關(guān)注的重點(diǎn)。操作上單邊機(jī)會(huì)或暫時(shí)相對(duì)難以把握，不過可以嘗試在美元強(qiáng)勁人民幣相對(duì)承壓的背景下進(jìn)行內(nèi)外盤套利的操作。

　　策略：

　　1. 單邊：中性 2. 跨市：內(nèi)外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權(quán)：暫緩

　　關(guān)注點(diǎn)：

　　1. 庫(kù)存拐點(diǎn) 2. 疫情發(fā)展