棕櫚油：維持調(diào)整態(tài)勢 關(guān)注產(chǎn)地動態(tài)

　　豆油：USDA報(bào)告前 市場情緒相對樂觀

　　SGS：馬來西亞5月1-10日棕櫚油出口量環(huán)比增加45.2%。外電5月11日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Societe Generale de Surveillance（SGS）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為371,295噸，較上月同期的255,789噸增加45.2%。

　　據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2022年5月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少44.66%，出油率減少0.23%，產(chǎn)量減少45.87%。

　　【趨勢強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0;豆油趨勢強(qiáng)度：0

　　注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　馬來西亞棕櫚油5月1-10日的高頻數(shù)據(jù)顯示，出口環(huán)比大幅增加、而產(chǎn)量環(huán)比大幅下降，市場擔(dān)憂5月份馬來棕櫚油庫存將再次下降，推動期價(jià)止跌反彈。市場繼續(xù)關(guān)注印尼政策，印尼出口政策的頻繁調(diào)整利好馬來的棕櫚油出口，而馬來的產(chǎn)量恢復(fù)暫時(shí)來看仍然不及市場預(yù)期，在沒有持續(xù)累庫壓力的情況下，產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格下行壓力仍未出現(xiàn)。不過，鑒于印尼國內(nèi)棕櫚油庫存偏高及棕櫚油出口對其GDP的貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)印尼出口禁令維持時(shí)間不會太長，這種預(yù)期對盤面構(gòu)成一定壓力，而且一旦印尼恢復(fù)出口，則馬來和印尼很可能將出現(xiàn)競爭出口的情況。

　　豆油方面，隨著大豆壓榨量回升，國內(nèi)豆油庫存回升，國內(nèi)市場終端逢低采購現(xiàn)象增加，現(xiàn)貨基差穩(wěn)中走強(qiáng)。預(yù)計(jì)短線豆油期價(jià)繼續(xù)跟隨棕櫚及外盤豆類走勢，關(guān)注今晚USDA月度供需報(bào)告，及報(bào)告后CBOT大豆和CBOT豆油的走勢。

　　菜油短期缺乏驅(qū)動，跟隨棕櫚油和豆油波動。

　　總體而言，我們對于二季度油脂供應(yīng)邊際增加的預(yù)期不變，隨著馬來棕櫚油產(chǎn)量回升以及國內(nèi)豆油庫存上升，油脂的上漲動能減弱。不過，在秋季產(chǎn)地棕櫚油進(jìn)入累庫周期、以及北半球大豆和菜籽豐收之前，全球油脂的供應(yīng)偏緊局面還難以根本改變。另外，近期美元持續(xù)走強(qiáng)，流動性收緊的預(yù)期對大宗商品構(gòu)成不利影響，不過，在俄烏局勢未見好轉(zhuǎn)和通脹仍然高企的背景下，市場資金仍然青睞于大宗農(nóng)產(chǎn)品，繼續(xù)對國際油脂價(jià)格構(gòu)成支撐。所以，我們認(rèn)為，隨著供應(yīng)改善及外部因素的減弱，油脂價(jià)格有回落的風(fēng)險(xiǎn)，但是趨勢性下跌暫時(shí)還看不到，維持油脂寬幅震蕩的判斷，操作上建議逢高買入看跌期權(quán)。