原油:強(qiáng)勢(shì)反彈，仍需關(guān)注系統(tǒng)性下行風(fēng)險(xiǎn)

　　重要提示：報(bào)告表述內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。

　　【國際原油】

　　WTI 6月原油期貨收漲5.95元/桶，報(bào)105.71美元/桶；Brent 7月原油期貨收漲5.05美元/桶，報(bào)107.51美元/桶；SC2206原油期貨收漲27.30元/桶，或4.16%,報(bào)683.00元/桶。

　　1、 日本3月貿(mào)易帳(億日元) ：前值 -1768預(yù)期 1005 公布 -1661。

　　2、 美 聯(lián)儲(chǔ)布拉德：“基本情況”不包括加息75個(gè)基點(diǎn)。

　　3、 美國國立衛(wèi)生研究院：研究表明，德爾塔變異毒株可以附著在自身的副本上，形成更大的病毒顆粒聚集或團(tuán)塊。

　　4、 據(jù)伊拉克國家石油營銷組織SOMO：伊拉克4月原油產(chǎn)量443萬桶/日，比3月增加28.2萬桶/日。

　　5、 俄羅斯央行：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將在第二季度至第三季度開始。

　　6、 美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：可能有1到2萬億美元的過剩流動(dòng)性，可以從美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表中去除。

　　7、 據(jù)國際文傳電訊社：俄羅斯對(duì)俄氣公司德國分公司Gazprom Germania實(shí)施制裁，亞馬爾-歐洲天然氣管道屬于該公司。

　　8、 美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：美聯(lián)儲(chǔ)將采取行動(dòng)遏制通脹。 美聯(lián)儲(chǔ)將不得不比以前更加謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：美聯(lián)儲(chǔ)將不得不觀察和適應(yīng)新的數(shù)據(jù)。 如果通脹持續(xù)，將支持在利率上采取更多行動(dòng)。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　原油趨勢(shì)強(qiáng)度：0；

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　昨夜，油價(jià)在原油市場(chǎng)并無重大利好的情況下出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)技術(shù)性反彈，再次大幅暴漲。昨夜美國CPI公布略高于預(yù)期，一度造成美元指數(shù)的大漲和其他大類資產(chǎn)的回調(diào)，但原油再次圍繞地緣政治壓力下的歐洲供應(yīng)問題表現(xiàn)極為強(qiáng)勢(shì)，與其他大類資產(chǎn)走勢(shì)分化。我們認(rèn)為，近期大類資產(chǎn)及能源以外的各板塊持續(xù)普跌，仍需關(guān)注盤面正交易滯漲甚至通縮風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)觀望反彈持續(xù)的時(shí)常?？紤]到原油在歷次因需求收縮引發(fā)的調(diào)整中往往最后下跌，若系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放，此項(xiàng)利空很可能掩蓋供應(yīng)端緊缺的利好，短期有再次破位下跌的可能。

　　整體來看，當(dāng)前原油市場(chǎng)分地域格局分化明顯。俄烏問題下歐洲能源最為緊缺，疫情影響下亞太需求最為疲弱。昨夜市場(chǎng)傳言歐盟或擱置對(duì)俄羅斯能源進(jìn)口制裁，部分證偽了歐洲能源緊缺利好，這是昨夜油價(jià)跌幅擴(kuò)大的關(guān)鍵。因此，在中國疫情尚未完全實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)清零、交運(yùn)尚未大幅恢復(fù)的情況下，即便真實(shí)需求并未大幅收縮，市場(chǎng)短期也完全可能交易供需轉(zhuǎn)弱。這種情緒近兩日在其他板塊已經(jīng)充分醞釀，并且歷史上看往往以非常極端的節(jié)奏釋放，需要持續(xù)關(guān)注。長(zhǎng)期來看，如果本輪油價(jià)深度回調(diào)，依舊存在逢低做多的好機(jī)會(huì)，低庫存、低供應(yīng)下二、三季度均價(jià)仍有較高概率保持在高位。此外，考慮到中國疫情終將得到有效控制，且疊加下半年潛在的穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力利好以及人民幣匯率的貶值，當(dāng)前表現(xiàn)弱勢(shì)的SC未來或在原油市場(chǎng)里表現(xiàn)不排除強(qiáng)于Brent。