鎳：短期庫(kù)存低位支撐，中期基本面趨弱

　　不銹鋼：成本下方支撐，庫(kù)存高位施壓

　　【基本面跟蹤】

　　資料來(lái)源：國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所、同花順(300033)、SMM、Mysteel

　　華友鈷業(yè)(603799)為滿(mǎn)足其公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，提升華越氫氧化鎳原料處理能力，進(jìn)一步提高鎳產(chǎn)品產(chǎn)能，決定將冶金三分廠溶解一車(chē)間恢復(fù)改造為電鎳車(chē)間。電鎳復(fù)產(chǎn)改造于4月6日正式開(kāi)始，4月26日車(chē)間成功通電進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)試，最終于5月12日成功產(chǎn)出首批鎳板。

　　印尼青島綜合產(chǎn)業(yè)園區(qū)鎳鐵冶煉項(xiàng)目（4條RKEF）第1條產(chǎn)線于5月13日順利出鐵，剩余3條產(chǎn)線也將于2-3季度陸續(xù)投產(chǎn)。待正式達(dá)產(chǎn)后，待正式達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每條鎳鐵產(chǎn)線月產(chǎn)鎳金屬量600噸。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　鎳趨勢(shì)強(qiáng)度：-1；不銹鋼趨勢(shì)強(qiáng)度：0

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　鎳價(jià)繼續(xù)維持20萬(wàn)上方震蕩運(yùn)行。從供給側(cè)來(lái)看，雖然短期資源偏緊，本周庫(kù)存仍處低位去化狀態(tài)，對(duì)鎳價(jià)保有支撐，國(guó)內(nèi)精煉鎳27庫(kù)社會(huì)庫(kù)存周度減少11.1%至16958噸，關(guān)內(nèi)庫(kù)存減少21.2%至7858噸，倉(cāng)單庫(kù)存減少32.8%至2389噸。但隨著中期印尼鎳中間品投產(chǎn)放量，疊加國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，低位庫(kù)存或?qū)⑸杂衅鹕?。在印尼中間品投產(chǎn)回流國(guó)內(nèi)之時(shí)，恰逢新能源硫酸鎳消費(fèi)低迷，疊加中間品制備硫酸鎳產(chǎn)能仍在布局，國(guó)內(nèi)企業(yè)陸續(xù)計(jì)劃將電解鎳產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)。其中，華友鈷業(yè)MHP制備電解鎳產(chǎn)線已于5月12日產(chǎn)出首批鎳板，年產(chǎn)能5000噸，煙臺(tái)凱實(shí)也在計(jì)劃復(fù)產(chǎn)之中。若電解鎳產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)蘇，我們不排除鎳元素供應(yīng)放量打破電解鎳低庫(kù)存格局的可能。從下游不銹鋼來(lái)看，鋼價(jià)受到成本支撐與需求疲軟的影響，短期偏震蕩運(yùn)行。從供給側(cè)來(lái)看，鋼廠受成本支撐影響，利潤(rùn)承壓運(yùn)行，5月或有減產(chǎn)行為。而需求側(cè)受疫情抑制作用仍未散去，庫(kù)存處歷年高位，短期呈現(xiàn)供需雙弱格局，偏震蕩運(yùn)行。