5月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉花下游需求遲遲未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，新疆棉花加工企業(yè)迫于成本壓力，降價(jià)去庫(kù)存意愿明顯增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格下跌，鄭棉期貨價(jià)格維持弱勢(shì)盤(pán)整。近期宏觀經(jīng)濟(jì)走弱風(fēng)險(xiǎn)增加，棉市壓力也在逐漸增大，但受到新疆棉和外棉現(xiàn)貨價(jià)格支撐，棉市依然維持高位震蕩。目前國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存處于高位，同時(shí)新年度棉花增產(chǎn)預(yù)期較大，棉價(jià)上行困難重重，預(yù)計(jì)當(dāng)前棉市將延續(xù)弱勢(shì)疲軟行情。

　　國(guó)內(nèi)棉價(jià)重心下移

　　圖1 2020-2022年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖

　　據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)顯示，現(xiàn)階段隨著疫情形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，新疆棉企降價(jià)促銷(xiāo)，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，新疆市場(chǎng)棉花價(jià)格跌幅約50-100元/噸，如圖1所示，3128B新疆機(jī)采棉報(bào)21700-21900元/噸，手采棉21900-22200元/噸。內(nèi)地部分市場(chǎng)棉花價(jià)格亦下跌100元/噸，3128B新疆機(jī)采棉22400-22700元/噸，手采棉22500-23000元/噸。當(dāng)前棉花現(xiàn)貨價(jià)格重心有所下移，紡企原料采購(gòu)維持剛需補(bǔ)貨，軋花廠積極銷(xiāo)售但整體進(jìn)度緩慢；棉企挺價(jià)意愿薄弱。

　　內(nèi)外棉價(jià)差依舊倒掛

　　據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，5月20日，美棉M1-1/8到港價(jià)上調(diào)466元/噸，報(bào)25118元/噸；國(guó)內(nèi)3128B皮棉均價(jià)報(bào)22397元/噸；內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大480元/噸為-2721元/噸。近期外棉價(jià)格因印度禁止小麥出口引發(fā)周一谷物和棉花價(jià)格飆升，美國(guó)棉區(qū)干旱炒作推波助瀾，加之周度簽約出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好以及美元指數(shù)下跌提振而上漲，而國(guó)內(nèi)棉價(jià)重心因需求不佳繼續(xù)小幅下移，內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大。當(dāng)前外棉價(jià)格波動(dòng)較大，導(dǎo)致內(nèi)外價(jià)差波動(dòng)幅度及頻次較高，短期或維持現(xiàn)狀，難有修復(fù)跡象。

　　下游成品庫(kù)存高位

　　圖2 2020-2022年國(guó)內(nèi)主流地區(qū)紡企庫(kù)存統(tǒng)計(jì)

　　據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，如圖2所示，截止5月20日，全國(guó)主要地區(qū)紡企紗線(xiàn)庫(kù)存為30.6天，較上周減少0.2天，周環(huán)比減幅0.65%，同比增幅183.33%。5月上旬以來(lái)棉紗庫(kù)存有所下降，但仍處于相對(duì)高位，而棉紗產(chǎn)銷(xiāo)“倒掛”、開(kāi)機(jī)率偏低的現(xiàn)象仍比較普遍，尤其C40S及以上高配精梳棉紗接單比較少。而OE紗及低支賽絡(luò)紡紗的銷(xiāo)售成為棉紡市場(chǎng)亮點(diǎn)，明顯好于中高支環(huán)錠紡紗。近期部分紡企反映氣流紡原料價(jià)格上漲，走貨依舊以老客戶(hù)簽單為主，紗廠訂單在機(jī)生產(chǎn)，減少庫(kù)存積壓，部分生產(chǎn)純棉紗的企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)混紡紗降低成本。

　　綜上所述，盡管新疆棉企承壓促銷(xiāo)，但棉花現(xiàn)貨銷(xiāo)售始終未有明顯起色；內(nèi)外棉價(jià)差繼續(xù)拉大，外強(qiáng)內(nèi)弱格局還將持續(xù)。隨著傳統(tǒng)紡織淡季的臨近，下游訂單難見(jiàn)起色，紗廠開(kāi)機(jī)率普遍下降，原料采購(gòu)難以銜接。棉花消費(fèi)還將度過(guò)一段低迷期。預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉花價(jià)格將維持易跌難漲格局。