1、供應：本月尿素行業(yè)平均開機率小幅下降1.15個百分點至73.81%，氣頭企業(yè)開機率恢復明顯，本月提升7.04個百分點至68.56%，但當前絕對水平仍同比偏低。煤頭企業(yè)開機率下滑3.94個百分點至75.60%。5月尿素生產(chǎn)水平整體波動幅度不大，但日產(chǎn)量卻呈現(xiàn)高位回落趨勢。截至5月27日，國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量15.5萬噸，環(huán)比4月下滑5.95%，絕對水平處于近幾年的中等位。6月內(nèi)蒙古、陜西、河南部分廠家有計劃檢修，預計尿素供應量仍存下降空間。

　　2、庫存：5月份尿素企業(yè)庫存延續(xù)4月份的下降趨勢，但月底出現(xiàn)小幅回升。截至5月26日，國內(nèi)尿素企業(yè)庫存21.5萬噸，環(huán)比4月下降近35%，絕對水平也降至近幾年的次低位。6月1日之后夏管肥或?qū)㈥懤m(xù)投放市場，屆時可能既增加市場供應，又對企業(yè)庫存形成擠兌，企業(yè)或再次面臨庫存回升壓力，6月關注夏管肥投放進度。港口庫存5月整體呈現(xiàn)小幅回升趨勢，主要由于最新一輪印標中國存在供貨以及巴基斯坦的外交出口申請，國內(nèi)出口商集港量增加為出口做準備。

　　3、需求：北方麥收之后將進行玉米、大豆等作物種植，國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求將進入用肥階段，前期備肥不足的主體仍有補貨空間從而對市場產(chǎn)生支撐，但力度及幅度均不及春耕時期且后期仍存走弱預期。工業(yè)需求弱勢運行，復合肥行業(yè)6月或?qū)⑦M入高氮肥生產(chǎn)淡季，板材行業(yè)生產(chǎn)水平整體一般，原料備貨積極性不高，且夏季氣溫較高也對膠板需求產(chǎn)生抑制。故6月尿素需求整體存在小幅下降預期。

　　4、國際市場：國際市場化肥價格明顯下跌，6月新單價格較5月下降30%左右，但當前國際尿素市場價格仍同比高出87%左右。另外，俄烏沖突尚未結(jié)束，全球供應鏈短缺問題將繼續(xù)對全球化肥市場產(chǎn)生影響。出口方面，印度最新一輪招標中我國供貨量約30萬噸，再加上巴基斯坦再次通過外交渠道向我國提出購買尿素請求，故我國尿素出口短期可能出現(xiàn)小幅增加。但在法檢流程之下，出口大量提升的可能性仍偏低。

　　5、觀點：國內(nèi)尿素市場供應6月存在進一步下降空間，但夏管肥的投放或?qū)浹a部分生產(chǎn)水平降低所帶來的供應缺失，因此尿素實際供應量難以出現(xiàn)大幅度下降，但屆時需關注夏管肥投放力度及頻率對供給量帶來的影響。6月需求端雖同樣存走弱預期，但目前農(nóng)業(yè)需求和工業(yè)需求也仍存剛需。國際市場價格雖然回落明顯但目前并未對我國市場心態(tài)產(chǎn)生明顯拖累，且我國出口短期仍將繼續(xù)推進，因此出口方面也將對國內(nèi)需求缺失提供一定補充。綜合來看，6月份國內(nèi)尿素供應和需求均存在走弱預期，但也均有外部渠道來彌補相應缺失，故供需博弈的情況或?qū)㈦A段性呈現(xiàn)?，F(xiàn)貨價格因企業(yè)訂單支撐且?guī)齑娴拖碌纫蛩刂危唐陔y以出現(xiàn)明顯下降，6月或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩格局。期貨市場情緒5月中下旬明顯轉(zhuǎn)弱，在市場不出現(xiàn)更強的利好刺激下，盤面趨勢或難以大幅反轉(zhuǎn)，預計6月份尿素期貨盤面仍以偏弱震蕩為主，另需關注宏觀經(jīng)濟、國家政策等方面對尿素盤面的情緒影響。

　　6、風險：國家保供穩(wěn)價政策進一步發(fā)力；需求下降速度超預期；國際市場下跌幅度加深；供給端下降幅度超預期等