本期觀點

　　豆粕：

　　美國大豆期貨本周強勢運行，目前市場持續(xù)炒作出口，因南美本年度減產(chǎn)大豆庫存可能存在青黃不接的局面，國內(nèi)豆粕受成本推動維持強勢。

　　USDA將于北京時間6月11日0:00點公布6月作物供需報告，近期美國新季大豆播種進度加快，已接近五年平均水平，巴西大豆收割基本結(jié)束，阿根廷大豆收割進度也已接近尾聲。美豆產(chǎn)區(qū)天氣情況成為市場炒作的焦點。

　　國內(nèi)豆粕期價隨美豆上漲，現(xiàn)貨價格被動抬升。由于6月份大豆到港量超預(yù)期，油廠大豆、豆粕庫存仍然處于高位，國內(nèi)豆粕處于去庫存階段，但受到美豆高成本支撐，國內(nèi)油廠壓榨利潤不佳，上游挺價情緒濃厚。本周全國主要油廠大豆庫存及豆粕庫存、未執(zhí)行合同均上升。其中大豆庫存為512.54萬噸，較上周增加26.14萬噸，增幅5.37%，豆粕庫存為96.28萬噸，較上周增加6.68萬噸，增幅7.46%。

　　綜合而言，市場對于本次6月份的USDA供需報告看法利多，美豆及連粕繼續(xù)上漲，疊加國內(nèi)油廠7-9月大豆進口量偏少，國內(nèi)豆粕呈現(xiàn)遠月強于近月的局面。

　　棕櫚油：

　　本周棕櫚油期、現(xiàn)貨高位大幅下挫，根據(jù)印尼貿(mào)易部周四公布的一項規(guī)定，印尼已啟動一項加速出口計劃，目標(biāo)是出口至少100萬噸的毛棕櫚油和一些衍生品。近期印尼調(diào)升毛棕櫚油出口稅的同時調(diào)降出口專項稅，二者的費用總計由先前的575美元降至每噸488美元，此外政府對于不愿意等待DMO銷售核實的出口商設(shè)定了200美元的特別稅。

　　馬來方面，5月份在開齋節(jié)假期及外勞缺乏背景下，產(chǎn)量難以有效修復(fù)。而出口方面，5月份在印尼出口禁令背景下，馬來出口數(shù)據(jù)有望環(huán)比增加20%以上。5月馬來庫存大概率下降，但當(dāng)前盤面已基本反應(yīng)馬來基本面狀況，若5月MPOB數(shù)據(jù)未有超預(yù)期表現(xiàn)，馬來對于棕櫚油走勢邊際影響或相對弱化。

　　國內(nèi)方面，各地棕櫚油庫存繼續(xù)下降，截至2022年6月2日，全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約22萬噸，居于有統(tǒng)計以來新低。各地可售資源偏緊，油廠挺基差現(xiàn)象普遍。

　　本周國內(nèi)棕櫚油成交有所縮量，周成交主要集中在華東、華南地區(qū)，華北地區(qū)少量成交。具體庫存方面，本周全國重點油廠棕櫚油成交量在4332噸，上周重點油廠棕櫚油成交量在8350噸，周成交量減少4018噸，降幅48.12%。

　　隨著國際產(chǎn)需的邊際改善，產(chǎn)地棕櫚油價格在缺乏其他利多題材下上沖動能不足，進而拖累國內(nèi)棕油成本。前期支撐松動，資金避險情緒加碼。