糧油期貨投資早報(bào)

　　觀點(diǎn)與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆11支撐1500，壓力1600；豆粕09支撐3800，壓力4350。

　　現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，6月10日，全國主要油廠豆粕成交10.7萬噸，較上一交易日增加6.39萬噸，其中現(xiàn)貨成交10.7萬噸，遠(yuǎn)月基差無成交。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對(duì)全國主要油廠的調(diào)查，第23周（6月4日至6月10日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為162.65萬噸，開機(jī)率為56.53%，油廠實(shí)際開機(jī)率略低于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至6月2日，全國主要油廠大豆庫存512.54萬噸，周比增加26.14萬噸，增幅5.37%；豆粕庫存96.28萬噸，周比增加6.68萬噸，增幅7.46%。

　　消息面上：1）因出口需求依然強(qiáng)勁，USDA在6月報(bào)告中上調(diào)其出口預(yù)估，令美豆21/22年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存降至2.05億蒲，低于此前市場(chǎng)預(yù)期。2）USDA6月報(bào)告對(duì)巴西2021/22年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.26億噸，高于預(yù)期的1.2477億噸及前值的1.25億噸；對(duì)阿根廷2021/2022年度的大豆產(chǎn)量預(yù)估4340萬噸，高于預(yù)期的4216萬噸及前值的4200萬噸。3）CFTC持倉報(bào)告：6月7日當(dāng)周，CBOT大豆期貨非商業(yè)多頭持倉減7941手至229895手，空頭持倉增1493手至53251手。4）馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所lmea預(yù)期，馬托格羅索州2022/23年大豆作物種植面積將擴(kuò)大，其預(yù)計(jì)該州農(nóng)民將在2022/23年度種植1,181萬公頃大豆，較2021/22年度相比增長2.92%。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：未來一周中西部天氣干旱預(yù)期緩解。美國大豆平衡表進(jìn)一步收緊，舊季庫存降低至2.05億蒲，未來幾個(gè)月壓榨數(shù)據(jù)或受到影響。后續(xù)美豆將繼續(xù)交易優(yōu)良率和種植意向。此外國內(nèi)7-8月買船進(jìn)度不足，預(yù)計(jì)令美豆獲得階段性支撐，另一方面，受榨利虧損影響，本年度我國大豆進(jìn)口需求預(yù)期也被下調(diào)到9100萬噸附近。此外近期人民幣再度出現(xiàn)近2%貶值，支撐油脂油料人民幣價(jià)格。

　　期貨方面，Y2209上方壓力12000，下方支撐10800；P2209上方壓力12400，下方支撐11000；OI209上方壓力15000，下方支撐13500。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，6月10日，豆油成交量25900噸，棕櫚油成交量2466噸，總成交比上一交易日增加5466噸，增幅23.87%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至6月2日，重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約93.29萬噸，周比增1.18萬噸，增幅1.28%；重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約22萬噸，周比減少2.165萬噸，減幅8.96%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存20.5萬噸，周比減少2.5萬噸，減幅10.87%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約21.8萬噸，周比增加0.88萬噸，增幅4.21%。

　　消息面上，1）MPOB月報(bào)顯示，馬棕5月產(chǎn)量146萬噸，環(huán)比降0.07%；出口136萬噸，環(huán)比增26.67%；產(chǎn)量及出口均超預(yù)期，但5月末庫存落在152萬噸，基本符合此前市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告整體呈中性。2）船運(yùn)調(diào)查Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為363,732噸，較5月同期的376,573噸減少3.4%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為415,348噸，較上月同期的390,938噸增加6.2%。3）印尼頒布法令修訂棕櫚油出口稅，于6月10日生效。當(dāng)毛棕櫚油價(jià)格超過1500美元/噸時(shí)，最高出口稅定上調(diào)為288美元/噸，此前CPO價(jià)格超過1250美元/噸時(shí)征收200美元/噸。

　　市場(chǎng)焦點(diǎn)：1、USDA對(duì)美豆舊季庫存的調(diào)降略超市場(chǎng)預(yù)期，但南美舊作大豆產(chǎn)量被上調(diào)240萬噸，這使得全球結(jié)轉(zhuǎn)庫存被總體上調(diào)。而美國中西部天氣預(yù)報(bào)也沒有之前干燥，短期美盤面臨獲利回吐。2、MPOB月報(bào)顯示馬棕5月末庫存152萬噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但馬棕5月產(chǎn)量好于市場(chǎng)預(yù)期，且6-7月出口面臨印尼出口恢復(fù)帶來的沖擊，這令棕櫚油市場(chǎng)情緒出現(xiàn)轉(zhuǎn)差。

　　操作建議：兩份月報(bào)均未帶來進(jìn)一步利好，在美盤獲利了結(jié)及對(duì)印尼出口沖擊的擔(dān)憂中，短期植物油繼續(xù)面臨調(diào)整。