豆油：豆棕價(jià)差擴(kuò)大短線操作

　　豆油關(guān)注20日均線支撐，隨著印尼棕櫚油脹庫(kù)壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計(jì)劃，短期油脂供應(yīng)增加，對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻，加之豆油對(duì)棕櫚油替代消費(fèi)增加，南美及美豆油出口受到提振，美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加，美豆油庫(kù)存自高位回落，NOPA數(shù)據(jù)顯示，4月份美豆壓榨462萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.6%，同比增加5.9%，壓榨水平低于預(yù)期，4月末美豆油庫(kù)存82萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫(kù)存連續(xù)第二個(gè)月下降，但消費(fèi)量較3月份有所下滑，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來(lái)2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。國(guó)內(nèi)方面，隨著豆粕脹庫(kù)壓力加大，油廠開(kāi)機(jī)率自高位回落，豆油供應(yīng)壓力有所緩解，本周豆油庫(kù)存小幅上升，截至6月10日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為92.31萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.05%,同比增加9.50%。建議暫且觀望。

　　棕櫚油：暫且觀望

　　棕櫚油關(guān)注60日均線支撐，印尼近期對(duì)棕櫚油政策調(diào)整顯示其出口政策由抑制出口轉(zhuǎn)向刺激出口，印尼已批準(zhǔn)116萬(wàn)噸棕櫚油產(chǎn)品的出口許可，并允許在國(guó)內(nèi)供應(yīng)的基礎(chǔ)上出口225萬(wàn)噸棕櫚油產(chǎn)品，不包含在出口加速計(jì)劃中的116萬(wàn)噸出口許可證之內(nèi)。馬來(lái)方面，盡管馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但海外勞工復(fù)工節(jié)奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素，印尼取消了向馬來(lái)西亞種植園派遣勞工的計(jì)劃，使得供應(yīng)擔(dān)憂升溫。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂(lè)觀，6月上旬馬棕出口小幅走弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，6月1-10日馬棕出口較上月同期下降3.4%/3.4%。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存上升，截至6月10日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為22.66萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.0%，同比減少50.1%。當(dāng)前棕櫚油消費(fèi)降至極低水平，同時(shí)進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛，買(mǎi)船偏少使得棕櫚油累庫(kù)空間有限。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有棕櫚油牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。