1、供應(yīng)：本周純堿行業(yè)周度開機率較上周下調(diào)1.71個百分點至90.08%，絕對水平處于近幾年的最高位。但后半周存在企業(yè)檢修情況，故行業(yè)日度開機率周五已降至86.97%的階段性低位。純堿周度產(chǎn)量本周下降1.87%至59.23萬噸，輕質(zhì)堿產(chǎn)量下降而重質(zhì)堿產(chǎn)量略微提升。當(dāng)前純堿行業(yè)生產(chǎn)水平依舊偏高，后期隨著氣溫的提升，夏季檢修預(yù)期越來越強，再加上6月中下旬將迎來青藏鐵路西格段升級改造，市場有效供應(yīng)或存明顯下降預(yù)期。

　　2、庫存：當(dāng)前純堿企業(yè)庫存延續(xù)去庫趨勢，但降幅較前期有所放緩。本周企業(yè)庫存絕對水平44.16萬噸，周環(huán)比下降6.54%，絕對水平處于近幾年偏低位置。其中，輕質(zhì)堿庫存小幅增加而重質(zhì)堿庫存下降明顯。目前下游玻璃企業(yè)純堿原料庫存天數(shù)約為28天，部分達(dá)到安全庫存線，故后期下游采購需求依舊存在。當(dāng)前上游企業(yè)、下游終端客戶純堿庫存水平均偏低，庫存主要壓力來自社會環(huán)節(jié)。但近期純堿期現(xiàn)貿(mào)易商出貨狀態(tài)良好，部分下游光伏玻璃企業(yè)采購較為集中，故下周社會庫存或出現(xiàn)明顯下降。

　　3、需求：從企業(yè)產(chǎn)銷率與表消絕對值來看，二者出現(xiàn)止跌企穩(wěn)甚至反彈跡象。本周純堿周度表消62.32萬噸，略高于周產(chǎn)量；本周純堿企業(yè)產(chǎn)銷率105.22%，目前處于緊平衡狀態(tài)。從下游不同板塊來看，平板玻璃本周末點火一條900噸日熔量產(chǎn)線，月底雖有產(chǎn)線存冷修計劃，但日熔量仍處于凈增狀態(tài)，短期玻璃產(chǎn)線冷修邏輯被證偽，對純堿剛需也維持高位。光伏玻璃6月中下旬計劃點火產(chǎn)線較多，且近期光伏玻璃企業(yè)從社會環(huán)節(jié)采購純堿較為集中，需求端穩(wěn)中向好格局不變。

　　4、觀點：當(dāng)前純堿市場處于高開工、高利潤、低庫存、強需求的格局中，基本面短期暫無顛覆性變化，但宏觀情緒、期現(xiàn)貿(mào)易商集中出貨等因素導(dǎo)致盤面走勢持續(xù)偏弱。后期在生產(chǎn)水平下降、青藏鐵路升級導(dǎo)致市場有效供給減少、光伏玻璃產(chǎn)線點火密集等因素共振下，純堿市場或再次轉(zhuǎn)向偏緊狀態(tài)。當(dāng)前純堿市場最大的風(fēng)險依舊來自于平板玻璃產(chǎn)線放水冷修所帶來的需求損失，短期該邏輯已被證偽，且隨著周末玻璃價格的止跌反彈，對純堿市場情緒的積極聯(lián)動或?qū)⒊霈F(xiàn)。整體來看，當(dāng)前純堿現(xiàn)貨基本面短期依舊較為樂觀，但期貨盤面受外圍因素影響較大情緒偏弱，下周在整體庫存仍將去化、光伏玻璃產(chǎn)線點火密集、玻璃市場情緒回暖等因素影響下，盤面情緒或有企穩(wěn)跡象，預(yù)計下周純堿期貨價格將維持區(qū)間偏強震蕩格局，中長期逢低布局多單策略依舊適用。

　　5、風(fēng)險：供給端下降不及預(yù)期；玻璃漲價持續(xù)時間有限；光伏玻璃產(chǎn)線點火進(jìn)度延遲；國家政策、宏觀經(jīng)濟(jì)以及相關(guān)品種的聯(lián)動效應(yīng)；