6月20日，黑色系期貨大跌，A股煤炭、石油板塊重挫。

　　截至收盤，期貨市場(chǎng)上鐵礦石跌停，焦炭、焦煤跌超10%，動(dòng)力煤跌4%，SC原油跌超5%；A股市場(chǎng)上，申萬煤炭指數(shù)跌超5%、石油石化跌幅近4%，板塊內(nèi)山西焦煤、晉控煤業(yè)、中國海油等個(gè)股大跌超8%，兗礦能源、【中煤能源(601898)、股吧】(601898)市值蒸發(fā)超百億元。

　　民生證券表示，近期煤炭股調(diào)整與市場(chǎng)的擔(dān)憂有關(guān)，通常4~5月是動(dòng)力煤需求淡季，今年疊加疫情影響。目前季節(jié)性需求得到邊際改善，電廠日耗增加明顯，動(dòng)力煤需求短期仍有支撐。

　　整體宏觀背景方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議最終強(qiáng)勢(shì)加息75個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)過高的通脹壓力，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售，全球股市、大宗商品均出現(xiàn)大幅回調(diào)行情。有分析認(rèn)為，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)式加息讓大宗商品持續(xù)承壓，作為大宗商品之王的原油也不例外，全球原油市場(chǎng)面臨著來自宏觀層面的沖擊。

　　傳統(tǒng)能源板塊重挫

　　近日，商品市場(chǎng)大面積回調(diào)，尤其是黑色系期貨品種價(jià)格持續(xù)下行。

　　今日煤炭開采概念領(lǐng)跌，通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!顯示，焦炭主力合約日內(nèi)最低跌至2876元/噸，焦煤最低達(dá)2286元/噸，均為近5個(gè)月低位。焦炭最終收跌11.48%至2921元/噸，焦煤收跌10.61%至2322元/噸。

　　消息面上，國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月焦炭產(chǎn)量為4176.0萬噸，同比增加5.9%。1~5月累計(jì)產(chǎn)量為19801.2萬噸，同比降0.5%。

　　對(duì)于煤價(jià)，發(fā)改委明確對(duì)電煤的年度長協(xié)和現(xiàn)貨價(jià)格都存在限價(jià)政策；山西省國資委近日召開全省國有煤炭企業(yè)增產(chǎn)保供工作會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，要快速行動(dòng)，加快增產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)，加快停緩建煤礦分類處置，加快保供外送，全力完成好增產(chǎn)保供和產(chǎn)能新增重點(diǎn)任務(wù)。

　　開源證券分析認(rèn)為，未來大部分動(dòng)力煤公司將表現(xiàn)出業(yè)績穩(wěn)定性和高分紅，更趨于公用事業(yè)屬性，整體估值將拔高。而化工原料煤以及水泥建材用煤仍有一定彈性，海外煤和煉焦煤具有完全彈性，漲價(jià)仍是股價(jià)的重要催化劑。大部分煤企高分紅、高股息率，且多數(shù)估值僅5~6倍，安全邊際高，煤炭股的配置價(jià)值尤為凸顯。

　　另外， 全球原油市場(chǎng)面臨來自宏觀層面的沖擊，國金證券(600109)認(rèn)為，雖然短期油價(jià)從交易端無法準(zhǔn)確把握走勢(shì)，但是中長期的供求基本面一直是油價(jià)運(yùn)行的核心邏輯。今年以來，原油庫存持續(xù)處于去庫存狀態(tài)，是推動(dòng)原油價(jià)格上漲的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，而非地緣沖突或其他因素，當(dāng)前原油去庫存的基本面同年初以來并無實(shí)質(zhì)變化。

　　鐵礦石跌停，鋼礦共振下行

　　今日大商所鐵礦石期貨主力合約跌停，報(bào)746元/噸，跌幅10.98%，創(chuàng)三個(gè)月以來新低；新加坡鐵礦石指數(shù)期貨跌超7%。

　　在華泰期貨看來，盡管地緣沖突大幅提高了出口關(guān)稅，使得全球鐵礦供給處于緊張局面。但國內(nèi)壓產(chǎn)政策漸漸明晰，疊加短期鋼廠利潤大幅壓縮，均大大制約鐵礦石消費(fèi)。據(jù)通聯(lián)數(shù)Datayes!統(tǒng)計(jì)，鐵礦石期貨主力合約于6月6日創(chuàng)下近7個(gè)月的新高后一路暴跌，近三周累計(jì)下跌超20%。

　　基本面來看，復(fù)工復(fù)產(chǎn)并未帶來終端需求的有效恢復(fù)，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，前5個(gè)月新開工面積同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，商品房銷售面積繼續(xù)下滑。行業(yè)人士預(yù)計(jì)，南方地區(qū)即將進(jìn)入高溫多雨季節(jié)，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間需求也將延續(xù)弱勢(shì)。

　　鋼材市場(chǎng)方面，今年以來全球鐵礦發(fā)運(yùn)持續(xù)低位，而國內(nèi)鐵水產(chǎn)量不斷攀升，鐵元素持續(xù)大幅去庫，短期疫情干擾對(duì)成材消費(fèi)形成制約，也制約了廢鋼的回收。中信建投(601066)期貨認(rèn)為，受限于今年控產(chǎn)政策的背景、利潤問題、需求差，預(yù)計(jì)鐵礦需求大概率本月見頂，然后在粗鋼壓減大背景下，供需基本面將逐漸轉(zhuǎn)弱。

　　“后期來看，影響鐵礦石價(jià)格的關(guān)鍵因素更多需要關(guān)注下游消費(fèi)的復(fù)蘇情況，若庫存壓力因雨季及高溫天氣未有明顯去化，即下游需求沒有出現(xiàn)超預(yù)期的增長，則由下游弱需求向上游的負(fù)反饋也不可避免，后期礦價(jià)恐承壓。”中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉分析。