棕櫚油：豆棕價差回到900 小心反彈

　　豆油：關注CBOT大豆走勢 性價比下降

　　海關：中國5月棕櫚油進口量為11萬噸，同比減少74.6%。中國海關總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國5月棕櫚油進口量為11萬噸，同比減少74.6%。中國1-5月棕櫚油進口量總計為49萬噸，同比下滑71.7%。

　　ITS：馬來西亞6月1-20日棕櫚油出口量環(huán)比下滑10.5%。外電6月20日消息，船運調查機構Intertek Testing Services周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為738,368噸，較上月同期的824,589噸下滑10.5%。

　　AmSpec Agri：馬來西亞6月1-20日棕櫚油出口量環(huán)比降17%。外電6月20日消息，獨立檢驗公司Amspec Agri周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為659,768噸，較5月同期的794,527噸減少17.0%。

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示：截至6月17日，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存94.63萬噸，較前一周增2.32萬噸；全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存20.33萬噸，較前一周減少2.33萬噸；華東主要油廠菜油庫存18.57萬噸，較前一周減少1.23萬噸。

　　【趨勢強度】

　　棕櫚油趨勢強度：-1;豆油趨勢強度：0

　　注：趨勢強度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點及建議】

　　棕櫚油：印尼出臺政策加速其出口，已發(fā)放82萬噸出口許可。馬來方面，因印尼出口漸恢復，預計馬來6月出口或會低于5月，最新出口調查數(shù)據(jù)顯示，馬棕油6月前20日出口環(huán)比下降10%-17%，降幅較前15日有所增加；產(chǎn)量端，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示馬來6月份產(chǎn)量會比5月份有所增長，具體情況還需等待MPOA數(shù)據(jù)出來后才會相對清晰?？傮w來看，產(chǎn)地的棕櫚油供應仍然是逐漸增加的勢頭，短期內市場關注產(chǎn)地報價，產(chǎn)地價格不止跌，國內棕櫚油價格的下行壓力仍難以消退。

　　豆油：昨日CBOT因假日休市。中西部主產(chǎn)區(qū)略微干熱，但是暫時對大豆的影響不大，市場短期內仍然聚焦中國采購進度，CBOT大豆7月合約目前看仍然屬于高位運行，對豆油有一定支撐。國內大豆壓榨量預計在160-190萬噸之間，短期內國內豆油庫存壓力不大。

　　菜油：因菜籽和菜油進口量都偏少，沿海菜油去庫幅度有所放大，繼續(xù)關注后續(xù)進口菜籽、菜油采購情況，以及國內菜油庫存變化。菜油走勢上仍然跟隨豆、棕油。

　　短期宏觀情緒加大了市場的波動幅度。目前油脂市場基本面仍然關注供應端，短期隨著印尼棕櫚油出口加快，國內棕櫚油到港增加，棕櫚油價格承壓下行，馬來的累庫預期有所增強，加大了產(chǎn)地棕櫚油的壓力；豆油和菜油表現(xiàn)要比棕櫚油強，因新年度的美國大豆和加拿大菜籽產(chǎn)量還存在不確定性。不過，隨著棕櫚油相對豆油和菜油不再“昂貴”，棕櫚油下行對豆、菜油的拖累作用將越來越明顯?；趯Ξa(chǎn)地7-10月棕櫚油供應和庫存將持續(xù)增加的預期，建議逢高做空棕櫚油；豆、棕油價差已經(jīng)回到可以反向替代的區(qū)間，且國內棕櫚油跌幅還是大于產(chǎn)地，進口依然倒掛，6-8月棕櫚油進口量目前看仍然偏少，所以如果豆油價格受成本支撐維持堅挺的話，要小心棕櫚油價格出現(xiàn)反彈。