導(dǎo)語(yǔ)：7月28日2：00，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75基點(diǎn)至2.25-2.50%，這是年內(nèi)連續(xù)兩次加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在隨后新聞發(fā)布會(huì)表態(tài)承認(rèn)經(jīng)濟(jì)放緩，支出和生產(chǎn)疲軟，但就業(yè)增長(zhǎng)仍強(qiáng)勁，繼續(xù)致力于達(dá)成2%的通脹目標(biāo)，按此前宣布的計(jì)劃進(jìn)行縮表。并且放棄利率前瞻性指引，加息會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，但取決于具體數(shù)據(jù)。

　　加息落地符合預(yù)期 原油上漲

　　此次加息符合市場(chǎng)預(yù)期，疊加美國(guó)原油庫(kù)存降幅高于預(yù)期，根據(jù)EIA報(bào)告：美國(guó)上周戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存減少560.4萬(wàn)桶至4.745億桶，降幅1.17%。美元指數(shù)下跌，道瓊斯指數(shù)、原油、黃金紛紛上漲。

　　油脂交易邏輯混亂 預(yù)期震蕩整理

　　宏觀壓力有所減輕，原油反彈明顯，全球油脂在宏觀政策層面之外或更多的向基本面靠攏，比如對(duì)美國(guó)天氣模型的關(guān)注、棕櫚油產(chǎn)量及出口的數(shù)據(jù)，進(jìn)口菜籽到港量及國(guó)內(nèi)庫(kù)存情況。油脂盤面近期以區(qū)間內(nèi)震蕩整理為主，目前市場(chǎng)的交易邏輯短期仍然較為混亂。

　　花生油未緊隨大宗油脂 走勢(shì)回歸基本面

　　回歸花生油本身，花生油并未緊隨油脂盤面，近期穩(wěn)中偏弱，下調(diào)節(jié)奏較為緩慢，目前主產(chǎn)區(qū)一級(jí)普通型花生油價(jià)格均價(jià)16600元/噸，較上月同期17500下跌900元/噸，環(huán)比跌幅5.14%，較去年同期13500元/噸上漲3100元/噸，同比上漲22.96%小榨花生油18600元/噸，價(jià)格的絕對(duì)高位決定了花生油比價(jià)特質(zhì)不明顯，更多的受到需求與成本的影響，下面來(lái)探討一下近期花生油的基本面格局。

　　需求清單 等待中秋備貨季

　　當(dāng)下花生油市場(chǎng)整體交投清淡，下游零星拿貨動(dòng)作難以對(duì)市場(chǎng)形成有效帶動(dòng)。散油方面，需求季基本在等待中秋備貨。目前南北方客戶尚未開始進(jìn)行中秋采購(gòu)，預(yù)計(jì)南方客戶8月上旬開始陸續(xù)開展采買動(dòng)作，北方客戶預(yù)計(jì)8月底才會(huì)拿貨。目前終端小包裝走貨緩慢，商超居民采購(gòu)有限，銷售不佳。學(xué)校食堂暑期放假后，使用量明顯縮減。

　　供應(yīng)充足 油廠開機(jī)目前低位

　　二季度大型油廠在進(jìn)行原料儲(chǔ)存時(shí)，基本將花生轉(zhuǎn)化為油儲(chǔ)存，當(dāng)下花生油社會(huì)庫(kù)存相對(duì)較高，市場(chǎng)整體供應(yīng)充足。但本月以來(lái)，花生油企業(yè)開機(jī)率明顯降低，大型企業(yè)主力油廠大多停機(jī)，國(guó)內(nèi)花生油企業(yè)開機(jī)率15.5%，魯花、中糧等大型企業(yè)開機(jī)率低位，開機(jī)率僅為9.6%。大型油廠開機(jī)率低位，主要是近期原料到廠減少，花生油逐漸出現(xiàn)脹庫(kù)；加上包裝油動(dòng)銷緩慢，油廠降低開機(jī)率平衡庫(kù)存。中型加工企業(yè)開機(jī)率32.6%，廠家根據(jù)油粕訂單情況選擇開停機(jī)。

　　成本高企 榨利縮水

　　近期主力油廠零星收購(gòu)，產(chǎn)區(qū)基層余量明顯不足，新花生尚未集中上市，此時(shí)油廠仍以進(jìn)口米訂單為主。但進(jìn)口米價(jià)格高企，相對(duì)前期國(guó)內(nèi)米價(jià)格來(lái)說(shuō)性價(jià)比并沒(méi)有多高，原料稀缺加上價(jià)格高昂，花生油企業(yè)挺價(jià)意愿可見一斑。本月油粕雙弱，陸續(xù)小幅下跌，進(jìn)口米居高不下的進(jìn)口價(jià)格及海運(yùn)費(fèi)也使得油廠成本繼續(xù)攀升。原料的漲幅侵占了油廠的高榨利，目前榨利走窄，油廠利潤(rùn)空間不大，挺價(jià)意愿較為濃厚。

　　綜上來(lái)看，宏觀影響仍在持續(xù)，但油脂難以給出明確指引，花生油走勢(shì)仍要回歸基本面，短期重點(diǎn)關(guān)注中秋備貨節(jié)奏，后期關(guān)注新花生上市后原料端價(jià)格變化。