原糖：基本面方面22/23榨季北半球泰國、印度仍維持增產(chǎn)預(yù)期，巴西剛剛公布截至7月上半月的壓榨數(shù)據(jù)，巴西中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為23395.8萬噸，同比降幅達(dá)9.51%；累計(jì)制糖比為43.53%，下降2.56%；累計(jì)產(chǎn)糖量為1266.1萬噸，同比降幅達(dá)17.38%。后期仍需關(guān)注該國制糖比的變化，新榨季印度出口政策對(duì)國際貿(mào)易流的影響至關(guān)重要。

　　國內(nèi)：消息方面亮點(diǎn)不多，盡管市場(chǎng)對(duì)于零星疫情仍有擔(dān)憂情緒，但備貨已經(jīng)悄然開始。臨近月底現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，最新報(bào)價(jià)5820-5860元/噸，配額外進(jìn)口成本約6100-6240元/噸。

　　小結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后市場(chǎng)擔(dān)憂情緒釋放，下次議息會(huì)議時(shí)間為9月20日-21日，在此之前大宗商品將緩慢回歸基本面主導(dǎo)。從巴西生產(chǎn)進(jìn)度及出口情況來看，當(dāng)前進(jìn)度與預(yù)期基本持平，海外需求受到高通脹的抑制，一定程度上損及消費(fèi)，但仍不足以給糖的基本面帶來過大的影響。國際糖業(yè)組織對(duì)于22/23榨季的預(yù)估為過剩277萬噸。在矛盾并不過于突出的情況下，宏觀擾動(dòng)因素褪去、市場(chǎng)情緒改善后，暫以橫盤后繼續(xù)修復(fù)的思路對(duì)待8月原糖期價(jià)。

　　國內(nèi)進(jìn)入到純銷售期，截至到6月底工業(yè)庫存355萬噸，因總的庫存壓力有限，產(chǎn)業(yè)心態(tài)良好，正值中秋節(jié)備貨期，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)定。當(dāng)盤面受原糖拖累超跌后，市場(chǎng)買保積極，相對(duì)于原糖更為抗跌，9-1價(jià)差快速轉(zhuǎn)向，由此前的-110至-130元/噸變?yōu)樵碌椎?0元/噸附近。預(yù)計(jì)價(jià)差走強(qiáng)的情況短期仍將延續(xù)。在現(xiàn)貨堅(jiān)挺的情況下對(duì)于近月合約不宜過于悲觀，遠(yuǎn)月合約因宏觀擾動(dòng)、國際能源價(jià)格、未來進(jìn)口等因素的不確定性，單邊交易仍需謹(jǐn)慎，可關(guān)注價(jià)差走強(qiáng)帶來的交易機(jī)會(huì)。