油脂油料：報告落地，關注遠月機會

　　油料：根據(jù)大豆到港及后續(xù)發(fā)運數(shù)據(jù)顯示，我國接下來三個月的大豆采購及到港將持續(xù)低位運行，盡管當前CNF大豆榨利表現(xiàn)已經(jīng)好轉，但依舊偏低的利潤無法打開進口的窗口；此外雖然新季油菜籽產(chǎn)量大概率會恢復至正常水平，但舊季供給的不足依舊支撐著近月的菜粕價格，導致了近月國內(nèi)蛋白粕的明顯強勢。而對于新季節(jié)豆粕，隨著美豆11月上市，單產(chǎn)水平的增加給予了美豆產(chǎn)量的支持，新季供給充裕的情況下，國內(nèi)蛋白粕利潤的打開方式可能是以原材料下跌的方式給出。對于后市的蛋白粕，在月間方面，由于供給量的明顯不同，月間價差將會持續(xù)保持在較高水平，當前未看到月間價差收縮的可能；在品種替代方面，首先水產(chǎn)方面將隨著溫度的轉涼而率先恢復，性價比替代方面禽料中的蛋白添加也因為菜粕的性價比凸顯而向其轉移，總體來看，在遠月豆菜粕價差明顯拉大的情況下，豆菜粕01價差在950附近存在做縮機會。

　　油脂：當前受到棕櫚油到港節(jié)奏不確定影響，近月可能存在缺貨的情況，導致了油脂盤面的整體拉升，此外，印尼的數(shù)據(jù)給予了盤面進一步向上的動力。對于我國，短期三大油脂均出現(xiàn)了季節(jié)性消費增加及近期供給緊張導致的庫存下降，因此考慮近月價格將持續(xù)偏強，但遠月價格并無大幅上漲的根本邏輯支持。對于后市，在印尼供給絕對充足，馬來庫存持續(xù)恢復的情況下，油脂的總體供給并不緊張，價格上方空間有限。此外，我國對油脂的采買持續(xù)進行，未來庫存的環(huán)比恢復可以期待，因此對于油脂價格的整體判斷依舊是偏空看待。對于近遠月價差方面，由于主力換月及資金流向導致的短期月間價差可能會有收縮的可能，但恢復到平水附近的可能性較低，月間價差在供給近緊遠松的預期下將會繼續(xù)保持back結構；對于品種間價差，前期由于調(diào)和油消費導致的豆棕價差繼續(xù)收窄也將隨著天氣的轉涼而難以為繼，總體來看，在當前油脂走出情緒高點的情況下，關注01單邊做空機會。