策略摘要

　　當(dāng)下因RU盤面交割邏輯結(jié)束，短期壓力得到緩解，在絕對(duì)價(jià)格低位下，價(jià)格繼續(xù)下行動(dòng)能減弱，但下游庫存沒有去化之前，缺乏上漲動(dòng)力。

　　核心觀點(diǎn)

　　■市場分析

　　18號(hào)，RU主力收盤12855（-35）元/噸，混合膠報(bào)價(jià)11550元/噸（-50），主力合約基差-905元/噸（+15）；前二十主力多頭持倉78819（-2491），空頭持倉100134（-358），凈空持倉21315（+2133）。

　　18號(hào)，NR主力收盤價(jià)10260（-15）元/噸，青島保稅區(qū)泰國標(biāo)膠1525（-10）美元/噸，馬來西亞標(biāo)膠1520美元/噸（-10），印尼標(biāo)膠1585（-10）美元/噸。

　　截至8月12日：交易所總庫存283584（+2713），交易所倉單254780（-710）。

　　原料：生膠片48.5（0），杯膠45.25（+0.25），膠水47.3（+0.3），煙片50.60（+0.01）。

　　截止8月11日，國內(nèi)全鋼胎開工率為59.35%（+2.63%），國內(nèi)半鋼胎開工率為64.44%(+0.43%）。

　　觀點(diǎn)：8月份國內(nèi)下游總體處于淡季，使得輪胎需求恢復(fù)緩慢，近期國內(nèi)整體小幅累庫為主，但因?yàn)榻涤暧绊?，主產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出有限，國內(nèi)到港量也沒有呈現(xiàn)大幅增加，供應(yīng)端的壓力尚未顯現(xiàn)。8月份海內(nèi)外雨季結(jié)束之后，供應(yīng)增速有望提升，預(yù)計(jì)海內(nèi)外原料價(jià)格還有回落空間。當(dāng)下因RU盤面交割邏輯結(jié)束，短期壓力得到緩解，在絕對(duì)價(jià)格低位下，價(jià)格繼續(xù)下行動(dòng)能減弱。如果9月國內(nèi)需求有明顯回升，膠價(jià)有反彈動(dòng)能，否則在供應(yīng)壓力逐步加大下，仍將延續(xù)寬松格局，建議暫時(shí)觀望。

　　■策略

　　中性

　　■風(fēng)險(xiǎn)

　　國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期，全球產(chǎn)量大幅增加