觀點(diǎn)與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆11支撐1300，壓力1500；豆粕01支撐3500，壓力3800。

　　現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，8月19日，全國主要油廠豆粕成交56萬噸，較上一交易日增加12.26萬噸，其中現(xiàn)貨成交26.8萬噸，遠(yuǎn)月基差成交29.2萬噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對全國主要油廠的調(diào)查，第33周（8月13日至8月19日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為173.4萬噸，開機(jī)率為60.27%，油廠實(shí)際開機(jī)率略低于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至8月12日，全國主要油廠大豆庫存531.54萬噸，較上周增加16.57萬噸，增幅3.22%；豆粕庫存79.26萬噸，較上周減少10.43萬噸，減幅11.63%。

　　消息面上：1）據(jù)外電消息，美國近期天氣趨勢基本保持不變，中西部和東玉米帶的雨量分別處在中等和顯著水平，遠(yuǎn)南和東南地區(qū)的累計雨量強(qiáng)勁，未來10天玉米/大豆大部產(chǎn)區(qū)氣溫同樣維持在常態(tài)或低于常態(tài)。和常態(tài)相較的墑情異常圖顯示，內(nèi)布拉斯加和堪薩斯墑情不足最為嚴(yán)重，中西部墑情不足雖然有所減緩，但面積擴(kuò)大覆蓋南達(dá)科他、北達(dá)科他、愛荷華、和伊利諾伊北部。2）咨詢機(jī)構(gòu)Soybean&Corn Advisor發(fā)布報告稱，2022年美國大豆單產(chǎn)預(yù)估保持在50.5蒲式耳/英畝不變，對未來的預(yù)期為中性或偏低。該機(jī)構(gòu)表示，美國農(nóng)業(yè)部將大豆單產(chǎn)提高0.4蒲式耳/英畝至51.9蒲式耳/英畝，這似乎有點(diǎn)激進(jìn)。當(dāng)上周五收到報告時，一些農(nóng)戶的調(diào)查可能已經(jīng)有兩周。在此期間，西部大部分地區(qū)基本是干旱的，所以自從調(diào)查開始以來，作物產(chǎn)量下降。3）CFTC持倉報告顯示，截至8月16日當(dāng)周，CBOT大豆期貨非商業(yè)多頭減3835手至144698手，空頭增1883手至61515手。4）國家糧食交易中心將于8月26日競價交易進(jìn)口大豆50萬噸。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：近期國內(nèi)期貨盤面9-1價差突破400，現(xiàn)貨基差成交放量，側(cè)面也進(jìn)一步帶動了油廠大豆采購和空頭套保的積極性抑制01反彈。8月USDA報告過后，美豆單產(chǎn)交易階段性結(jié)束，市場對美豆單產(chǎn)在51-52之間的預(yù)測毫不懷疑，畢竟整個夏季中西部天氣都比天氣預(yù)報更好。新的關(guān)注點(diǎn)階段性切換到后期FSA的種植面積更新和美豆需求一側(cè)。近期國內(nèi)基差有望繼續(xù)保持堅(jiān)挺。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2301上方壓力60日線，下方支撐8850；P2301上方壓力60日線，下方支撐7650；OI301上方壓力60日線，下方支撐10200。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，8月19日，豆油成交13200噸，棕櫚油成交0噸，總成交比上一交易日增加6600噸，增幅100%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至8月12日，重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約81.44萬噸，較上周減少5.04萬噸，減幅5.83%；重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約24.345萬噸，較上周增加2.335萬噸，減幅10.61%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存13.4萬噸，較上周減少3.61萬噸，減幅21.22%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約13.65萬噸，環(huán)比上周減少1.65萬噸，環(huán)比減少10.78%。

　　消息面上，1）由于出口限制政策和全球需求疲軟，美國農(nóng)業(yè)部將2021/22年度印尼棕櫚油出口預(yù)測下調(diào)至2550萬噸。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局FAS的報告，出口量從2月份開始下降，并在5月份達(dá)到18.3萬噸的低點(diǎn)。報告稱，印尼2022/23年度棕櫚油產(chǎn)量預(yù)測保持在4600萬噸不變，而由于加工棕櫚果實(shí)減少，USDA將2021/22年度產(chǎn)量預(yù)測略微下調(diào)至4530萬噸。由于印度和中國等主要市場的需求預(yù)期復(fù)蘇，USDA預(yù)測2022/23年度出口量為2950萬噸，較上年增加400萬噸。2）ITS：馬來西亞8月1-20日棕櫚油出口量為728165噸，較7月同期出口的667509噸增加9.09%。AmSpec：預(yù)計馬來西亞8月1-20日棕櫚油出口為622180噸，7月同期為646853噸，環(huán)比下滑3.8%。

　　市場焦點(diǎn)：1、隨棕櫚油到港增多及庫存回升，近月多頭炒作熱情出現(xiàn)消退，這抑制盤面向上突破的動能。但近期長江流域部分大豆壓榨廠出現(xiàn)限電停機(jī)影響提貨，或令短期豆油近月表現(xiàn)偏強(qiáng)。2、本周杰克遜霍爾全球央行年會即將召開，Pro Farmer的美國中西部作物巡查也將啟動，印尼計劃至8月底的出口levy減免即將到期，關(guān)注鮑威爾表態(tài)、Pro Farmer對美豆單產(chǎn)的預(yù)估及印尼是否延長出口levy征收的決定。

　　操作建議：短期延續(xù)震蕩對待，等待來自宏觀、美豆單產(chǎn)及印尼出口政策方面的指引。