策略摘要

　　中線來(lái)看，旺季供應(yīng)下，原料價(jià)格還有回落空間，而需求偏弱的格局短時(shí)間難以扭轉(zhuǎn)，下游輪胎廠成品庫(kù)存去庫(kù)還需要時(shí)間，寬松格局將延續(xù)。

　　核心觀點(diǎn)

　　■市場(chǎng)分析

　　29號(hào)，RU主力收盤12770（+100）元/噸，混合膠報(bào)價(jià)11400元/噸（+50），主力合約基差-820元/噸（+75）；前二十主力多頭持倉(cāng)90753（-6513），空頭持倉(cāng)114217（-7440），凈空持倉(cāng)23464（-927）。

　　29號(hào)，NR主力收盤價(jià)10165（+65）元/噸，青島保稅區(qū)泰國(guó)標(biāo)膠1485（+5）美元/噸，馬來(lái)西亞標(biāo)膠1475美元/噸（+5），印尼標(biāo)膠1525（-5）美元/噸。

　　截至8月26日：交易所總庫(kù)存286882（+2829），交易所倉(cāng)單261460（+2800）。

　　原料：生膠片48.18（0），杯膠43.5（-0.75），膠水48（+0.2），煙片50.10（+0.1）。

　　截止8月25日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為58.63%（+1.82%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為61.66%(+0.33%）。

　　觀點(diǎn)：在市場(chǎng)氛圍再度轉(zhuǎn)弱下，膠價(jià)盤面略顯堅(jiān)挺，或主要跟短期盤面價(jià)格跌破國(guó)內(nèi)原料成本有關(guān)，以及RU09交割邏輯走完之后，RU非標(biāo)價(jià)差低位以及NR正基差格局下，盤面下行阻力增大。前期泰國(guó)杯膠堅(jiān)挺的局面開始松動(dòng)，膠水與杯膠價(jià)差逐步修復(fù)。中線來(lái)看，旺季供應(yīng)下，原料價(jià)格還有回落空間，而需求偏弱的格局短時(shí)間難以扭轉(zhuǎn)，下游輪胎廠成品庫(kù)存去庫(kù)還需要時(shí)間，寬松格局將延續(xù)。建議暫時(shí)觀望。

　　■策略

　　中性

　　■風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期，全球產(chǎn)量大幅增加