研報正文

　　產量：（數據來源ANPRC）2022年1-7月全球天膠產量755萬噸，同比+3.2%，其中，泰國+8%；印尼+2.9%；越南-19%；非洲+11%。

　　進口：(數據來源中國海關）2022年1-7月天膠與合成膠進口398萬噸，同比+4.1%，去年同期+0.3%。

　　需求：（數據來源中汽協、統計局）2022年1-7月汽車產量增速+1%，去年同期+17%；2022年1-8月重卡銷量同比-60%，去年同期+8%。2022年1-7月輪胎外胎產量增速-5.6%，去年同期+23%；1-6半鋼出口增速+2.3%，去年同期+41%；1-6月全鋼出口增速+11%，去年同期+31%。

　　庫存：（數據來源上期所）全乳交易所庫存29萬噸，倉單26萬噸；標膠交易所庫存6.8萬噸，倉單5.9萬噸。

　　價差：現貨老全乳膠11400、人民幣混合膠10850，主力合約2301期現價差1430。NR主力合約9440，折美金1370，完稅11060。

　　觀點：本周宏觀氣氛轉弱加之老膠9月集中注銷等因素，橡膠期貨價格仍以探底為主，整體偏弱趨勢未變。海外原料價格繼續(xù)下跌導致標膠價格下跌幅度較全乳更弱，兩者價差近段時間擴大。

　　橡膠自身現實基本面沒有大的有利驅動，上游新膠逐步增多，下游需求立刻轉好可能性很小，需要漫長時間。市場多頭考慮的是估值低及未來需求的預期，還有就是市場的共振，短期看不到較大的利多驅動，行情仍可能震蕩探底。