棕櫚油：階段性壓力釋放

　　豆油：美豆強(qiáng)勢或提振豆油價(jià)格

　　【宏觀及行業(yè)新聞】

　　MPOB：8月底馬來西亞棕櫚油庫存為209萬噸，環(huán)比增18.16%。外電9月12日消息，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月底馬來西亞棕櫚油庫存為209萬噸，環(huán)比增加18.16%。馬來西亞8月毛棕櫚油產(chǎn)量為173萬噸，環(huán)比增加9.67%。馬來西亞8月棕櫚油出口為130萬噸，環(huán)比下滑1.94%。

　　ITS：馬來西亞9月1-10日棕櫚油出口量較上月同期增16.2%。外電9月10日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Intertek Testing Services（簡稱ITS）周六發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為423,912噸，較上月同期的364,910噸增加16.2%。

　　SGS：馬來西亞9月1-10日棕櫚油出口量環(huán)比增加25.5%。外電9月12日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Societe Generale de Surveillance（SGS）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為418,120噸，較上月同期的333,277噸增加25.5%。

　　美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告預(yù)估，2022/23年度美國大豆種植面積為8750萬英畝，低于8月份預(yù)估的8800萬英畝；單產(chǎn)為50.5蒲/英畝，市場平均預(yù)估為51.5蒲/英畝，8月份報(bào)告預(yù)估為81.9蒲/英畝。USDA下調(diào)2022/23年度國內(nèi)大豆壓榨量至22.25億蒲，8月份預(yù)估為22.45億蒲；下調(diào)美國大豆出口量至20.85億蒲，8月份預(yù)估為21.55億蒲。2022/23年度美國大豆期末庫存預(yù)估為2億蒲，低于8月份預(yù)估的2.45億蒲。

　　【趨勢強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0;豆油趨勢強(qiáng)度：0

　　注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：MPOB月度報(bào)告顯示馬來8月底的棕櫚油庫存達(dá)到209.4萬噸，較7月底的177.3萬噸大幅增加，由于9、10月份仍然是高產(chǎn)期，預(yù)計(jì)庫存仍有進(jìn)一步上升的可能。印尼在10月底之前維持零LEVY關(guān)稅政策以刺激出口，目前看可能仍然受高庫存的影響。所以，產(chǎn)地棕櫚油在10月底之前仍然面臨庫存壓力，這將限制產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格的上漲。國內(nèi)9、10月份將有大量棕櫚油到港，接下來主要關(guān)注國內(nèi)棕櫚油的累庫情況來判斷到港的壓力，由于11月以后棕櫚油的采購還非常少，所以棕櫚油到港壓力最大的時(shí)間可能在10月中上旬。

　　豆油：因?yàn)榇蠖共少徠?，國?nèi)豆油庫存偏低，所以市場對于豆油的供應(yīng)仍然有所擔(dān)憂，豆油的基差仍然較為堅(jiān)挺。接下來，主要關(guān)注國內(nèi)大豆采購進(jìn)度以及棕櫚油集中到港后對豆油消費(fèi)的沖擊。美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)2022/23年度美國大豆產(chǎn)量預(yù)估，推動(dòng)CBOT大豆上漲，短期內(nèi)帶動(dòng)國際豆油價(jià)格上漲，目前國際市場上豆油價(jià)格遠(yuǎn)高于棕櫚油價(jià)格，這么大的價(jià)差下國際市場上豆油需求將受到明顯影響。

　　菜油：10月份之前國內(nèi)的菜油庫存偏低，目前現(xiàn)貨菜油價(jià)格堅(jiān)挺，不過，由于遠(yuǎn)期加拿大新菜籽采購較多，市場認(rèn)為后期國內(nèi)菜油供應(yīng)將轉(zhuǎn)為寬松，疊加加拿大油菜籽新季增產(chǎn)預(yù)期，對菜油01合約有一定的壓制，現(xiàn)在市場主要討論加拿大菜籽的到港時(shí)間表。

　　短期商品市場情緒仍然受到美元指數(shù)走勢和原油走勢影響，近幾日美元指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整，商品市場因此出現(xiàn)反彈。MPOB報(bào)告顯示馬來棕櫚油庫存大增，但是報(bào)告后馬盤棕櫚油不跌反漲，我們認(rèn)為市場前期已經(jīng)對馬來累庫有所預(yù)期，接下來市場需要重新評(píng)估未來2個(gè)月產(chǎn)地的庫存壓力。USDA報(bào)告下調(diào)美豆產(chǎn)量和期末庫存，推動(dòng)CBOT大豆上漲，對豆油構(gòu)成支撐。綜合來看，油脂短期調(diào)整或告一段落，建議前期空單離場，激進(jìn)投資者可以背靠上周低點(diǎn)，短多豆油2301。