棕櫚油：產(chǎn)地和國(guó)內(nèi)均面臨庫(kù)存上升壓力

　　豆油：受棕櫚油和CBOT大豆走勢(shì)影響

　　【宏觀及行業(yè)新聞】

　　SGS：馬來西亞9月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比增加18.9%。外電9月27日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Societe Generale de Surveillance（SGS）周二公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,152,612噸，較上月同期的969,341噸增加18.9%。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1;豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：弱勢(shì)延續(xù)、重心下移?；久娣矫?，MPOA的數(shù)據(jù)顯示馬來西亞棕櫚油9月前20日的產(chǎn)量環(huán)比僅小幅增加，船運(yùn)機(jī)構(gòu)的出口數(shù)據(jù)顯示9月前25日的出口環(huán)比增幅在20%左右，9月底馬棕油累庫(kù)程度或不及8月份；MPOB稱2022年馬來棕櫚油產(chǎn)量或達(dá)到1850萬噸，至年底馬來棕櫚油庫(kù)存將達(dá)到250萬噸，目前來看，馬來繼續(xù)累庫(kù)的預(yù)期仍然對(duì)棕櫚油價(jià)格構(gòu)成壓制，產(chǎn)地棕櫚油報(bào)價(jià)比較疲軟。上周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存大幅上升，因棕櫚油開始集中到港，10月底之前，國(guó)內(nèi)棕櫚油預(yù)計(jì)持續(xù)累庫(kù)，目前看累庫(kù)速度比預(yù)期快。

　　豆油：由于棕櫚油到港量大，豆油需求受到棕櫚油的沖擊，同時(shí)，國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)因豆粕需求強(qiáng)勁而相對(duì)充足，預(yù)計(jì)豆油庫(kù)存緩慢上升；不過，由于11月中旬之前大豆采購(gòu)量偏少，市場(chǎng)仍然對(duì)豆油的供應(yīng)有一定擔(dān)憂，這支撐豆油基差。短期內(nèi)豆油價(jià)格繼續(xù)受棕櫚油和CBOT大豆走勢(shì)影響。

　　菜油：11月份之前國(guó)內(nèi)的菜油庫(kù)存偏低，國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格堅(jiān)挺，11月合約帶著01合約上漲。不過，由于遠(yuǎn)期加拿大新菜籽采購(gòu)較多，市場(chǎng)認(rèn)為后期國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)將轉(zhuǎn)為寬松，現(xiàn)在市場(chǎng)主要關(guān)注加拿大菜籽的到港時(shí)間來判斷菜油現(xiàn)貨價(jià)格的拐點(diǎn)。

　　短期商品市場(chǎng)情緒仍然受到宏觀因素影響，美元強(qiáng)勢(shì)、原油走弱情況下商品市場(chǎng)承壓，這影響到馬盤棕櫚油、CBOT大豆和豆油，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)油脂板塊有所影響。隨著美豆和加菜籽的新作上市，以及棕櫚油處于高產(chǎn)期，國(guó)際上的油脂供應(yīng)階段性增加，而且國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)也因?yàn)樽貦坝秃筒俗训拇罅坎少?gòu)而增加，三大油脂庫(kù)存開始回升，這令油脂價(jià)格缺乏上漲動(dòng)能；綜合來看，全球和國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)增加，特別是棕櫚油的產(chǎn)地和國(guó)內(nèi)均面臨累庫(kù)壓力，疊加宏觀因素下商品市場(chǎng)整體情緒悲觀，導(dǎo)致棕櫚油跌破重要支撐位置，短期來看油脂仍然承壓，建議偏空思路；不過，由于國(guó)內(nèi)即將進(jìn)入國(guó)慶長(zhǎng)假，建議投資者注意控制倉(cāng)位。