棕櫚油：關(guān)注反彈力度

　　豆油：關(guān)注庫(kù)存變化

　　【宏觀及行業(yè)新聞】

　　據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞9月1-30日棕櫚油出口量為1400145噸，較8月同期出口的1309801噸增加6.9%。

　　MPOA：馬來(lái)西亞9月毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加3.02%。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞9月1-30日毛棕櫚油產(chǎn)量較前月增加3.02%，產(chǎn)量預(yù)估為178萬(wàn)噸。其中，馬來(lái)西亞半島產(chǎn)量減少0.10%，沙巴州產(chǎn)量增加9.27%，沙撈越產(chǎn)量增加5.57%，東馬來(lái)西亞產(chǎn)量增加8.36%。

　　SPPOMA：馬來(lái)西亞10月1-5日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少1.33%。外電10月6日消息，南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年10月1-5日馬來(lái)西亞油棕鮮果串單產(chǎn)較上月同期減少2.96%，出油率增加0.31%，棕櫚油產(chǎn)量減少1.33%。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0;豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：受原油大漲影響，國(guó)慶長(zhǎng)假期間馬盤棕櫚油大漲近12%，今日連盤棕櫚油預(yù)計(jì)高開(kāi)，今日馬盤因假日休市，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)波動(dòng)較大。周二（10月11號(hào)）MPOB將發(fā)布馬棕油9月供需報(bào)告，目前市場(chǎng)預(yù)期9月馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量176-177.8萬(wàn)噸，出口140-142.2萬(wàn)噸，庫(kù)存226-231.2萬(wàn)噸，主要關(guān)注產(chǎn)量和庫(kù)存情況。8、9月馬來(lái)和印尼的出口得益于國(guó)際市場(chǎng)上棕櫚油性價(jià)比突出，印度、中國(guó)和巴基斯坦大量采購(gòu)，但是10月以后，隨著印度、中國(guó)和巴基斯坦都已經(jīng)進(jìn)行了庫(kù)存重建，預(yù)計(jì)馬來(lái)和印尼的棕櫚油出口將放緩，所以一旦馬來(lái)和印尼的棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)到較高水平，產(chǎn)地仍有庫(kù)存上升壓力，在本幣貶值的背景下，馬來(lái)和印尼還將保持較強(qiáng)的出口意愿，從而將導(dǎo)致產(chǎn)地價(jià)格上漲動(dòng)能不足。國(guó)內(nèi)方面，10月底之前，棕櫚油仍是持續(xù)累庫(kù)預(yù)期，不過(guò)由于菜籽和大豆的到港延遲，棕櫚油的消費(fèi)將會(huì)收益，關(guān)注國(guó)內(nèi)的累庫(kù)進(jìn)度和庫(kù)存壓力。

　　豆油：由于棕櫚油到港量大，豆油需求受到棕櫚油的沖擊。不過(guò)，由于11月中旬之前大豆采購(gòu)量偏少，市場(chǎng)仍然對(duì)豆油的供應(yīng)有一定擔(dān)憂，而且由于美國(guó)內(nèi)陸運(yùn)輸遇到問(wèn)題，或?qū)е聡?guó)內(nèi)大豆到港的進(jìn)一步延遲，這支撐豆油基差。短期內(nèi)豆油價(jià)格繼續(xù)受棕櫚油和CBOT大豆走勢(shì)影響。

　　菜油：11月份之前國(guó)內(nèi)的菜油庫(kù)存偏低，國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格堅(jiān)挺，11月合約帶著01合約上漲。不過(guò)，由于遠(yuǎn)期加拿大新菜籽采購(gòu)較多，市場(chǎng)認(rèn)為后期國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)將轉(zhuǎn)為寬松，現(xiàn)在市場(chǎng)主要關(guān)注加拿大菜籽的到港時(shí)間來(lái)判斷菜油現(xiàn)貨價(jià)格的拐點(diǎn)。

　　商品市場(chǎng)情緒仍然受到宏觀因素影響，短期內(nèi)油價(jià)再次回升，美元出現(xiàn)調(diào)整，商品市場(chǎng)或跟隨出現(xiàn)反彈，但是，中期來(lái)看油價(jià)高位將進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)的壓力，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)加息，所以目前仍然不能認(rèn)為商品市場(chǎng)情緒已經(jīng)穩(wěn)定。油脂基本面來(lái)看，美豆和加菜籽的新作開(kāi)始上市，但是均受到物流問(wèn)題影響，導(dǎo)致出口延遲，其結(jié)果是產(chǎn)地價(jià)格承壓而進(jìn)口國(guó)價(jià)格偏強(qiáng)。另外，馬來(lái)和印尼的棕櫚油供應(yīng)仍然充足，短期內(nèi)仍然以出口為主。所以，總的來(lái)說(shuō)，國(guó)際市場(chǎng)上油脂的供應(yīng)仍在持續(xù)恢復(fù)，10、11月以棕櫚油供應(yīng)為主，12月以后以豆油和菜油的供應(yīng)會(huì)跟上。國(guó)內(nèi)方面，三大油脂庫(kù)存開(kāi)始回升，這將限制油脂價(jià)格的上漲動(dòng)能；綜合來(lái)看，全球和國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)增加，仍將對(duì)油脂價(jià)格構(gòu)成壓力，短期內(nèi)油脂的上漲仍以反彈看待，建議等待反彈結(jié)束后做空。操作上，建議關(guān)注菜油和棕櫚油05合約價(jià)差做縮的機(jī)會(huì)。