焦炭：節(jié)前補(bǔ)庫邏輯下，盤面延續(xù)震蕩反彈格局。節(jié)中開始海外宏觀略轉(zhuǎn)強(qiáng)，能源價(jià)格也隨著海外原油減產(chǎn)預(yù)期止跌回漲，鋼坯價(jià)格也在情緒好轉(zhuǎn)下回漲，雖然節(jié)末海外宏觀預(yù)期再度轉(zhuǎn)弱，但能源價(jià)格仍在上沖，鋼價(jià)也僅小幅回調(diào)，相對節(jié)前仍呈現(xiàn)上漲，港口價(jià)格也因節(jié)中首輪提漲落地較節(jié)前上漲2750（+50），個別焦企二輪提漲100元/噸，節(jié)后盤面或呈現(xiàn)高開，給予10月一個強(qiáng)開局。展望10月上中旬焦炭供給預(yù)計(jì)在焦煤國內(nèi)供給受壓制下，呈現(xiàn)偏緊格局，并在終端需求仍有回升預(yù)期下，繼續(xù)侵蝕成材利潤，但首輪提漲后是否仍有上漲空間需重點(diǎn)關(guān)注成材需求回升幅度。下旬如政策端未有超預(yù)期發(fā)展，預(yù)計(jì)隨著成材需求季節(jié)性見頂負(fù)反饋與焦煤端國內(nèi)進(jìn)口與供給回升，供需逐步轉(zhuǎn)弱，價(jià)格見頂開始醞釀回落。盤面上短線建議逢低短多，謹(jǐn)慎者則建議等待逢高做空機(jī)會。 焦煤：節(jié)前盤面在安監(jiān)擔(dān)憂與補(bǔ)庫邏輯下，盤面維持震蕩上行。展望10月，供給預(yù)計(jì)上中旬在重大會議壓制下仍偏緊，但節(jié)中的安監(jiān)力度弱于預(yù)期，節(jié)后對生產(chǎn)影響或仍有限，力度將大幅弱于去年。需求則在基建環(huán)比好轉(zhuǎn)下，有回升預(yù)期。上中旬配合節(jié)中宏觀預(yù)期略轉(zhuǎn)暖，焦煤仍以偏強(qiáng)侵蝕下游利潤為主。中下旬開始蒙煤進(jìn)口預(yù)計(jì)在4季度長協(xié)下調(diào)售價(jià)后回升，配合上持續(xù)回升的通關(guān)車數(shù)，大概率焦煤整體供給在下旬明顯回升。需求端隨著冬季臨近，預(yù)計(jì)在下旬觸頂。那么供增需觸頂下，基本面將轉(zhuǎn)弱，在政策與需求未超預(yù)期假設(shè)下，價(jià)格也預(yù)計(jì)觸頂回落。偏短線估值上終端與能源價(jià)格節(jié)中上漲，疫情與美聯(lián)儲加息預(yù)期仍強(qiáng)，短線利多偏強(qiáng)長線利空偏強(qiáng)，節(jié)后或呈現(xiàn)高開，但空間仍有限，操作上建議上中旬逢低短多，下旬開始逐步探尋逢高做空機(jī)會。