盤面上看，昨日國債期貨再度沖高震蕩收跌。進(jìn)入月初，盡管銀行體系資金利率邊際下行，但受權(quán)益市場持續(xù)上行影響，債市各品種收益率有所上行，對應(yīng)國債期貨再度走弱?；久鎭砜?，月初公布10月制造業(yè)PMI為49.2再度低于榮枯線，且低于市場預(yù)期。本月供需兩端均出現(xiàn)明顯回落，帶動制造業(yè)PMI重回景氣收縮區(qū)間。4季度大概率將呈現(xiàn)出“內(nèi)需仍然偏弱+外需加速下行”的經(jīng)濟(jì)組合，基本面偏弱對債市仍有支撐。后期來看，疫情擾動以及地產(chǎn)缺席下，結(jié)合已經(jīng)公布的10月PMI以及高頻經(jīng)濟(jì)顯示，經(jīng)濟(jì)大概率延續(xù)弱修復(fù)的格局且弱于季節(jié)性，未來流動性環(huán)境寬松大概率延續(xù)，寬信用可能仍然面臨重重阻礙，利率仍將繼續(xù)下行，對應(yīng)國債期貨我們依舊比較樂觀。整體看，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下，寬信用仍需推進(jìn)，寬松的貨幣政治不會缺席，后期降準(zhǔn)、降息仍可以期待。操作上建議逢回調(diào)繼續(xù)做多。