本周全國玉米均價2841元/噸，較上周上漲17元/噸，漲幅0.60%。玉米市場供應(yīng)偏緊，西北產(chǎn)區(qū)物流持續(xù)受限，東北及華北基層潮糧上量偏慢，貿(mào)易渠道庫存低位，貿(mào)易商控制節(jié)奏出貨，下游企業(yè)有剛性采購需求，部分深加工及飼料企業(yè)開始建庫，新糧上市后銷售節(jié)奏提升較慢，下游需求較為旺盛，供需略有錯配，支撐玉米價格持續(xù)走高。

　　產(chǎn)區(qū)收購主體增加

　　11月以來，國內(nèi)玉米市場收購主體逐漸增加，尤其是東北產(chǎn)區(qū)，地區(qū)內(nèi)深加工企業(yè)、北方港口、大型糧貿(mào)企業(yè)積極收購，另外下游飼料企業(yè)簽單意向提升，在產(chǎn)區(qū)形成爭流之勢。此外，受大型主體入市收購帶動，貿(mào)易商觀望情緒減弱，烘干塔開始順應(yīng)周邊高端報價主體價格收購，積極進(jìn)行流量貿(mào)易。

　　下游企業(yè)需求旺盛，開始建庫

　　進(jìn)入四季度以來，下游深加工和養(yǎng)殖利潤良好，玉米使用量逐漸提升。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測，截止11月10日，當(dāng)周吉林玉米淀粉對沖副產(chǎn)品利潤為146元/噸；山東玉米淀粉對沖副產(chǎn)品利潤為215元/噸。受加工利潤良好驅(qū)動，淀粉行業(yè)開工率自10月份開始攀升，在10月中旬超過去年同期數(shù)據(jù)。

　　養(yǎng)殖端數(shù)據(jù)，生豬養(yǎng)殖利潤向好帶動飼料產(chǎn)量提升。根據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)測算，2022年9月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2833萬噸，環(huán)比增長7.5%，同比增長3.1%。飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為30.8%，環(huán)比增長0.7個百分點(diǎn)。

　　除去剛需用量增加之外，隨著天氣降溫和春節(jié)前購銷窗口期縮短，深加工和飼料企業(yè)開始進(jìn)行春節(jié)前備貨。根據(jù)Mysteel主糧團(tuán)隊數(shù)據(jù)監(jiān)測，目前東北地區(qū)深加工企業(yè)玉米庫存多在15-25天，少量30-55天；南方飼料企業(yè)頭部企業(yè)玉米庫存和頭寸50-60天，中小規(guī)模性企業(yè)玉米庫存15-30天，近期多數(shù)企業(yè)尚未完成12月份簽單，仍有補(bǔ)庫需求。

　　短期供應(yīng)偏緊，價格偏強(qiáng)運(yùn)行

　　從春節(jié)前玉米購銷情況判斷，價格主導(dǎo)權(quán)依然掌握在產(chǎn)區(qū)方，掌握報價主動權(quán)，銷區(qū)市場價格跟隨產(chǎn)區(qū)和到貨成本調(diào)整。隨著玉米價格攀升，國際谷物進(jìn)口利潤出現(xiàn)，下游加工企業(yè)或在高點(diǎn)逐漸布局進(jìn)口替代品訂單，或在春節(jié)后階段性利空國內(nèi)玉米市場價格。

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