當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投一般，新棉上市速度有所加快，原料供應(yīng)增加，且下游市場(chǎng)需求整體疲軟，棉花價(jià)格運(yùn)行相對(duì)承壓。隨著疆內(nèi)物流運(yùn)輸緩慢恢復(fù)，移庫(kù)內(nèi)地的新棉數(shù)量逐步增多，內(nèi)地庫(kù)棉花價(jià)格穩(wěn)中有跌。部分市場(chǎng)強(qiáng)力28的新疆棉報(bào)價(jià)下調(diào)100元/噸，3128B機(jī)采棉價(jià)格15300-15700元/噸，手采棉價(jià)格15400-16000元/噸。預(yù)計(jì)短期新棉價(jià)格將維持區(qū)間震蕩為主。

　　鄭棉主連低位上漲

　　圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢(shì)圖

　　據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，進(jìn)入11月以來(lái)，鄭棉主連期貨價(jià)格從低位逐步震蕩上行，暫收于13510元/噸。國(guó)內(nèi)各地逐步調(diào)整防控措施持續(xù)影響著市場(chǎng)情緒，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。加之市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息預(yù)期增加，疊加當(dāng)周美棉出口數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)，在投機(jī)性需求的刺激下，美棉連續(xù)大漲推動(dòng)鄭棉走強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期鄭棉期貨將繼續(xù)維持偏強(qiáng)震蕩格局。

　　供應(yīng)方面：國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存環(huán)比有所增加，新棉集中上市，棉市供應(yīng)持續(xù)增加。截止11月11日，棉花商業(yè)總庫(kù)存155.81萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加11.86萬(wàn)噸（增幅8.24 %）。其中，新疆地區(qū)商品棉112.21萬(wàn)噸，周環(huán)比增加15.8萬(wàn)噸（增幅16.39%）；內(nèi)地地區(qū)國(guó)產(chǎn)商品棉25.01萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.22萬(wàn)噸（減幅4.65%）。當(dāng)前國(guó)內(nèi)采摘接近尾聲，收購(gòu)價(jià)格變動(dòng)不大，但交售和公檢進(jìn)度較慢，新疆累計(jì)檢驗(yàn)36萬(wàn)噸，同比落后78％，下游紡企維持剛需采購(gòu)，對(duì)于后市訂單普遍缺乏信心。

　　需求方面：據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷為62.5%，周環(huán)比減幅0.64%；受疫情影響，部分市場(chǎng)棉紗運(yùn)輸受到限制，物流不暢，紡企訂單跟進(jìn)不足，減產(chǎn)、限產(chǎn)的工廠占比有所增加，開工開機(jī)負(fù)荷下降。10月以來(lái)訂單持續(xù)低迷，紗線庫(kù)存再度增加。下游紡企開機(jī)率整體偏低，原料采購(gòu)積極性不高。因此市場(chǎng)對(duì)于需求端繼續(xù)維持弱勢(shì)預(yù)期。

　　綜上所述，受外盤棉花持續(xù)大幅上漲影響，鄭棉期價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)震蕩，不過新疆地區(qū)棉花上市進(jìn)度同比明顯滯后，內(nèi)地陳棉基差依舊較高。下游紡企對(duì)于高基差棉價(jià)采購(gòu)意愿十分低下，多數(shù)僅維持剛需。滯后的公檢進(jìn)度導(dǎo)致新棉注冊(cè)倉(cāng)單同比斷崖式下滑，棉花供需格局整體寬松，后期供應(yīng)壓力將逐步突顯。。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)棉價(jià)以橫盤震蕩為主。