整體來看，短期海內(nèi)外原油市場補(bǔ)庫周期錯(cuò)配是造成四季度油價(jià)至今未能向上突破、維持寬幅震蕩的主因，我們此前對四季度的內(nèi)需判讀過于樂觀。在四季度海外經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)硬著陸的情況下，我們的觀點(diǎn)與6月26日發(fā)布的原油半年報(bào)《在重塑的油運(yùn)格局中挖掘確定性套利機(jī)會(huì)---2022年下半年原油期貨行情及投資展望》保持不變，即“三季度跌、四季度反彈”走勢出現(xiàn)的概率相對更大。只是在亞太地區(qū)需求低于預(yù)期后，油價(jià)四季度重心回升的幅度或低于此前預(yù)期，且反彈節(jié)奏延后，我們將四季度外盤兩油重心回升的判斷從100美元/桶下修至95美元/桶。