策略摘要

　　昨日尿素價(jià)格穩(wěn)步上漲，雖然市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，但需求持續(xù)跟進(jìn)，且周度數(shù)據(jù)顯示供需并沒(méi)有此前預(yù)期的那么差，短期依然偏強(qiáng)。但下周進(jìn)入月底，部分承儲(chǔ)企業(yè)完成淡儲(chǔ)檢查后，市場(chǎng)或逐漸出現(xiàn)淡儲(chǔ)貨源，適當(dāng)沖擊市場(chǎng)成交重心，或有沖高后松動(dòng)的情況。因此建議期價(jià)以盤整思路對(duì)待。

　　核心觀點(diǎn)

　　■市場(chǎng)分析

　　期貨市場(chǎng)：2月23日尿素主力收盤2524元/噸（-16）；前二十位主力多頭持倉(cāng)：108553（+673），空頭持倉(cāng)：104822（+4946），凈空持倉(cāng)：3731（-3967）。

　　現(xiàn)貨：2月23日山東臨沂小顆粒報(bào)價(jià)：2785元/噸（+10）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2760元/噸（+10）；江蘇沐陽(yáng)小顆粒報(bào)價(jià)：2800元/噸（+10）。

　　原料：2月23日小塊無(wú)煙煤1630元/噸（0），尿素成本2146元/噸（0），尿素出口窗口-132.5美元/噸（0）。

　　生產(chǎn)：截至2月23日，煤制尿素周度產(chǎn)量91.24萬(wàn)噸（+0.23%），煤制周度產(chǎn)能利用率83.57%（+0.19%），氣制尿素周度產(chǎn)量21.54萬(wàn)噸（-0.87%），氣制周度產(chǎn)能利用率57.97%（-0.51%）。

　　庫(kù)存：截至2月22日港口庫(kù)存17.4萬(wàn)噸（-0.7），廠庫(kù)庫(kù)存92.66萬(wàn)噸（-2.28）。

　　觀點(diǎn)：昨日尿素價(jià)格穩(wěn)步上漲，雖然市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，但農(nóng)業(yè)需求陸續(xù)跟進(jìn)，前期的蘇皖返青肥收尾后，華北地區(qū)接力跟進(jìn)，另外西南地區(qū)農(nóng)業(yè)備肥本周呈現(xiàn)明顯增量，加之氣頭尿素企業(yè)供應(yīng)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)短期依然偏強(qiáng)。

　　■策略

　　中性：昨日公布的周度線數(shù)據(jù)顯示，氣頭企業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)拐頭，下游開(kāi)工率穩(wěn)步提高，港口庫(kù)存及企業(yè)庫(kù)存均有所減少，供需預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。但下周進(jìn)入月底，部分承儲(chǔ)企業(yè)完成淡儲(chǔ)檢查后，市場(chǎng)或逐漸出現(xiàn)淡儲(chǔ)貨源，適當(dāng)沖擊市場(chǎng)成交重心，或有沖高后松動(dòng)的情況。因此建議期價(jià)以盤整思路對(duì)待。

　　■風(fēng)險(xiǎn)

　　淡儲(chǔ)資源投放、國(guó)際價(jià)格走勢(shì)