【市場(chǎng)概覽】

　　PX：上周五 3月MOPJ在710/710.5商談；PX價(jià)格小幅度走強(qiáng)，4月尾盤在1001/1024商談，5月在1016有買盤，無賣盤報(bào)價(jià)；無成交。4/5換月月間差收縮，窗口在+2有賣盤報(bào)價(jià)，后撤回。PX估價(jià)在1020美元/噸CFR，上漲2美元。市場(chǎng)4/5換月在平水有賣盤報(bào)價(jià)。

　　印尼一套55萬噸PX裝置已于近日停車檢修，預(yù)計(jì)檢修一個(gè)月左右；國內(nèi)華南一套260萬噸PX裝置目前負(fù)荷升至50%左右。

　　MEG：新疆一套15萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置于2月初投料開車，但設(shè)備問題出料偏緩，目前預(yù)計(jì)下周附近出產(chǎn)品，后續(xù)裝置動(dòng)態(tài)本網(wǎng)持續(xù)跟進(jìn)。

　　2月23日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量3700噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在4100噸附近。

　　聚酯：直紡滌短產(chǎn)銷一般，平均46%，部分工廠產(chǎn)銷：30%，20%，100%，100%，40%，20%，70%，30%。

　　江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在5成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷在55%、10%、120%、75%、20%、85%、40%、30%、80%、0%、55%、50%、30%、30%、15%、40%、40%、40%、30%、0%、0%、0%、45%、80%。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　第一：海外市場(chǎng)再次關(guān)注高通脹之下美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期走強(qiáng)帶來的影響，原油價(jià)格跌后反彈，國內(nèi)市場(chǎng)更加側(cè)重于對(duì)兩會(huì)政策端利好的預(yù)期交易當(dāng)中，全國五十城二手房成交數(shù)據(jù)回暖、疫情放開之后出行需求提振、工業(yè)用電提升帶動(dòng)下，紡服產(chǎn)業(yè)鏈品種小幅反彈。

　　第二：織造當(dāng)前處于階段性補(bǔ)庫的過程。訂單內(nèi)升外降。外貿(mào)訂單表現(xiàn)較差，歐美訂單量普遍下降20-30%，國內(nèi)消費(fèi)應(yīng)季面料需求尚可，秋冬季面料備庫需求不足。當(dāng)前織造開機(jī)率提升至75%，加彈開工提升至80%，但面料整體加工費(fèi)較低，本輪備庫較難有驚喜。

　　第三：原料端，聚酯開工目前86%,但按照當(dāng)前的產(chǎn)銷率，較難去庫，未來聚酯長絲的庫存壓力仍然較大。然而原料端PTA和乙二醇加工費(fèi)低位倒逼工廠減產(chǎn)，3-4月份緊平衡。

　　PTA：短期震蕩市，上方空間有限，多PTA空PX,多PTA空PF。當(dāng)前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)維持在200元/噸上下波動(dòng)，全行業(yè)虧損，企業(yè)開工積極性明顯下降。3-4月份英力士、恒力石化(600346)、東營威聯(lián)、百宏等多套裝置減產(chǎn)降負(fù)荷，PTA供應(yīng)收緊存去庫預(yù)期。而剛需方面聚酯開工提升至86%。不過當(dāng)前聚酯開工水平之下，長絲環(huán)節(jié)產(chǎn)銷持續(xù)低迷，未來庫存壓力將進(jìn)一步顯現(xiàn)。織造工廠本周階段性備庫，加上聚酯促銷，帶動(dòng)產(chǎn)銷階段性好轉(zhuǎn)，這種現(xiàn)象持續(xù)性較差，因此對(duì)于原料端的成本驅(qū)動(dòng)并不強(qiáng)。PX廣東揭陽石化投產(chǎn)，供應(yīng)短線小幅寬松，PX成本支撐偏弱，然而多套PTA裝置檢修計(jì)劃下，建議做擴(kuò)PTA加工費(fèi)。終端消費(fèi)仍不足，建議多PTA空PF。

　　乙二醇：供需結(jié)構(gòu)改善，中期仍偏弱。乙二醇在煤化工裝置開工下滑、一體化裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)以及海外裝置集中檢修的情況下，國產(chǎn)開工維持57%的低位，進(jìn)口預(yù)計(jì)在48-50萬噸的規(guī)模。乙二醇國產(chǎn)供應(yīng)及進(jìn)口量都出現(xiàn)階段性的收緊。港口庫存累積不及預(yù)計(jì)維持在105萬噸上下波動(dòng)，港口發(fā)貨數(shù)據(jù)同時(shí)維持低位，顯示當(dāng)前供需雙弱的現(xiàn)狀。隨著終端補(bǔ)庫，聚酯產(chǎn)銷回暖，乙二醇單邊價(jià)格重心上移。然而現(xiàn)貨方面基差和5-9月差同時(shí)維持在-80元/噸左右，未出現(xiàn)明顯的上漲。在此結(jié)構(gòu)下，預(yù)計(jì)乙二醇中期價(jià)格仍偏弱。建議5-9反套操作為主，上方止損位在-65元/噸。